三季报点评：汇添富制造业升级研究精选一年持有混合发起A基金季度涨幅11.54%

证券之星消息，日前汇添富制造业升级研究精选一年持有混合发起A基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.31亿元，季度净值涨幅为11.54%。

从业绩表现来看，汇添富制造业升级研究精选一年持有混合发起A基金过去一年净值涨幅为25.8%，在同类基金中排名167/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-10.66%，成立以来的最大回撤为-28.18%。

从基金规模来看，汇添富制造业升级研究精选一年持有混合发起A基金2024年三季度公布的基金规模为0.31亿元，较上一期规模2914.68万元变化了150.18万元，环比变化了5.15%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比76.46%，无债券类资产，现金占净值比21.71%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达55.79%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为11.07%。

汇添富制造业升级研究精选一年持有混合发起A现任基金经理为董超。其中在任基金经理董超已从业4年又121天，2023年1月17日正式接手管理汇添富制造业升级研究精选一年持有混合发起A，任职期间累计回报为-2.39%。目前还管理着12只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为汇添富先进制造混合A（014508），季度净值涨幅为12.36%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度市场发生较大变化。三季度整体宏观经济运行偏弱,房地产销售投资低迷依然是经济短期的主要拖累,出口表现相对稳健。市场方面,前期市场受宏观经济影响持续走低,9月底随着各项政策退出,市场大幅反弹,尤其是前期调整较多的内需相关消费板块、互联网板块大幅反弹,创业板、科创板指数在市场风险偏好改善后上涨较多,红利和出口链相关板块表现相对平淡。一方面,虽然国内受地产影响总需求不足、产能过剩,但同时受益于国内制造业产能过剩及原材料资金成本较低,制造业出口竞争力不断扩大,汽车、工程机械、家电等制造业出海景气度相对较高,且享受国内外成本基差扩大的红利。相信在这些领域中具备中长期能够成长的优质公司。另一方面,随着出口占制造业比例提升,以及经济结构调整,地产对相关产业的拖累有所降低,工程机械、电解铝等传统上游产业在地产低迷的背景下基本面有企稳趋势。在经济增长逐步放缓的大背景下,市场投资机会也在发生相应的变化。高增长行业比较稀缺,多数行业需求端面临系统性降速的压力。但另一方面,随着行业进入成熟期,部分行业供给出清充分、竞争格局有序,头部公司倾向于缩小资本开支、提高股东回报。因此,我们会更加从供给侧出发寻找投资机会,尤其是在相对传统的领域中,供给出清充分,虽然需求端不一定高增长,但依然可以具备较好的价值创造能力。偏成长板块,需要更加关注成长的确定性,规避短期高增长但是竞争壁垒较低的领域。长期看,能源转型、AI、国产替代、汽车智能化、军工依然是有较大成长空间的新兴领域。作为制造业基金,整体布局依然相对聚焦在几个方向:1)传统制造业中,供给结构清晰、需求端相对稳定,有较好价值创造能力的制造业优质资产,如煤机、农机、重卡等等;2)受益出口的制造业,包括汽车、家电、工程机械等,尤其是在制造业出海过程中具备较高的渠道和品牌壁垒的整机企业;3)成长板块中,我们会更加关注竞争格局而不是需求的爆发性,我们看到在新能源汽车、锂电等成长性行业中,经历过去两年多的深度调整和资本市场再融资政策的调整,已经开始逐步具备供给出清的投资机会。4)港股市场低估值的部分制造业资产。

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