三季报点评：景顺长城景盈双利债券A基金季度涨幅2.39%

证券之星消息，日前景顺长城景盈双利债券A基金公布三季报，2024年三季度最新规模14.87亿元，季度净值涨幅为2.39%。

从业绩表现来看，景顺长城景盈双利债券A基金过去一年净值涨幅为6.47%，在同类基金中排名161/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-3.38%，成立以来的最大回撤为-3.38%。

从基金规模来看，景顺长城景盈双利债券A基金2024年三季度公布的基金规模为14.87亿元，较上一期规模23.57亿元变化了-8.7亿元，环比变化了-36.93%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.39%，债券占净值比105.73%，现金占净值比3.24%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达9.37%，第一大重仓股为生益科技（600183），持仓占比为1.65%。

景顺长城景盈双利债券A现任基金经理为陈静 王博瑞。其中在任基金经理陈静已从业1年又70天，2023年8月19日正式接手管理景顺长城景盈双利债券A，任职期间累计回报为4.05%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城睿成混合A（004707），季度净值涨幅为15.78%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度前两个月经济延续二季度继续下行,制造业PMI在三季度前两个月进一步走低,8月回落至49.1,9月止跌回升至49.8,连续5个月下滑后企稳回升。虽然7月广义财政发力重回扩张区间,但财政资金的使用效率在下降,8月广义财政支出再次下滑,基建增速随之下滑至1.2%。8月社会消费品零售总额同比增速从前值2.7%回落至2.1%,季调环比增速再次负增长,环比下跌0.01%,指向居民消费下行,与核心CPI环比增速节奏一致。8月限额以上社零延续负增长,同比下跌了0.6%,为非疫情扰动月份连续负增长。三季度以来消费者信心指数和就业预期指数继续下行,叠加收入增速下降,消费整体走弱。在“努力实现全年经济社会发展目标”的定调下,货币政策加大发力,“924”新政推出一系列货币金融政策组合拳,超市场预期,凸显政策层稳经济稳市场和提振微观主体信心的决心。“926”政治局会议罕见讨论经济议题,会议强调“加大财政货币政策逆周期调节力度”的同时,就地产、消费等领域做出了积极表态,地产层面出现“促进房地产市场止跌回稳”的新表述。本次会议对于提振经济预期和增强资本市场信心均具有积极的信号作用,后续需重点关注增量财政政策力度以及财政发力方向,财政最终的落地情况是经济基本面能否扎实企稳回升的关键。美东时间9月18日,美联储在FOMC宣布降息50BP,基本符合市场预期。其中SEP文件显示美联储将2024年美国GDP增速预测由2.1%下调至2.0%,失业率由4%上调至4.4%,核心PCE通胀由2.8%下调至2.6%。点阵图表明美联储预计2024年将累计降息100BP(6月时预期为50BP),2025年再降息100BP(6月时预期为75BP)。根据鲍威尔的表述,这次50BP的降息幅度,市场可以看做是美联储确保货币政策不落后于经济的承诺,鲍威尔坚定地表明了预防性降息以及全力保持经济强劲的立场。鲍威尔在会议中明确表示,从目前美国经济数据来看,美国没有任何衰退迹象,美国经济处于良好状态,而美联储致力于保持当前的增长韧性。美国7月新增非农就业11.4万人(初值)大幅不及预期引发市场对于美国衰退的担忧,引发了全球一轮衰退交易;8月新增非农回升至14.2万人;9月新增非农25.4万人,大幅超出市场预期,为3月以来新高,并且7月和8月均有所上修,3个月平均新增就业人数回升至18.6万人,9月失业率为4.1%,较8月继续下行0.1个百分点,连续2个月下行。虽然就业市场在降温,但是大幅走弱的概率依然较低,薪资增速依旧保持较为强劲状态。根据领先指标,薪资增速会延续回落,总体来看,劳动力市场依旧健康,那么美国经济最大的基本盘(消费),就没有大幅走弱。美国三季度的经济保持较强韧性,根据亚特兰大联储的GDPNowcast模型的最新预测,三季度GDP环比折年增速2.5%(10月1日的最新预测),保持较强韧性。随着美国开启降息周期,对实体的信贷增速有望回升,进一步支撑美国经济实现软着陆。三季度权益市场先跌后涨。本季度前期,国内外经济数据继续放缓,全球主要资本市场均出现较大波动。三季度末,政治局会议明确指出推出一篮子经济和资本市场支持政策,市场预期出现显著转变,A股和港股录得快速、大幅上涨。结构方面,前期跌幅居前、与宏观经济相关性更高的板块反弹幅度较大,非银金融、房地产、商贸零售涨幅居前,前期较为韧性的红利板块则在反弹中相对落后。展望四季度,在各方面政策支持背景下,预计权益市场整体延续上行趋势;但随着A股和港股估值迅速修复,市场波动可能有所加大,配置结构的重要性有所提升。固收市场三季度收益率波动较为剧烈。7月利率在经济数据偏弱、供给压力较低以及央行态度缓和背景下震荡下行。8月初监管突然发出一系列调控措施,利率出现了较大幅度上行,但随后在基本面数据压力增大,以及市场避险情绪的进一步支撑下,8月中下旬利率再度回落。9月中上旬,基本面数据继续承压,在新增利率债供给证伪后,市场开始交易央行新一轮宽松政策预期,利率持续下行。但节前最后一周,由于政治局会议讨论经济议题,并计划出台新一轮系统性经济支持政策,利率大幅上行。展望四季度,目前利率水平已回升至年内高位,后续取决于财政是否推出较大规模的增量政策,将根据政策和基本面变化择机操作。操作方面,本基金股票组合以偏积极的仓位运行,结构上均衡配置了科技、高股息、医药、制造等方向。固收操作方面,三季度调整了持仓结构,减持了部分超长期及长期利率债,将杠杆与久期调整到策略区间中性水平。

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