三季报点评：嘉实农业产业股票A基金季度涨幅-0.48%

证券之星消息，日前嘉实农业产业股票A基金公布三季报，2024年三季度最新规模12.27亿元，季度净值涨幅为-0.48%。

从业绩表现来看，嘉实农业产业股票A基金过去一年净值涨幅为-16.41%，在同类基金中排名877/897，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.57%。而基金过去一年的最大回撤为-34.89%，成立以来的最大回撤为-56.31%。

从基金规模来看，嘉实农业产业股票A基金2024年三季度公布的基金规模为12.27亿元，较上一期规模12.44亿元变化了-1655.96万元，环比变化了-1.33%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比89.47%，债券占净值比5.9%，现金占净值比4.02%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达81.75%，第一大重仓股为海大集团（002311），持仓占比为9.91%。

嘉实农业产业股票A现任基金经理为吴越 朱子君。其中在任基金经理吴越已从业5年又69天，2020年12月9日正式接手管理嘉实农业产业股票A，任职期间累计回报为-36.39%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实内需精选混合A（014074），季度净值涨幅为17.51%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：生猪养殖:三季度猪价偏强运行,7月中上旬短暂回调后,一路到8月中旬连续上涨创新高达到21元/kg附近,随后高价抑制消费、二次育肥出栏下,月底猪价回落至17-18元/kg附近。国庆期间全国猪价先跌后涨,整体价格走势相比节前持平略降,10月7日全国均价17.63元/公斤。四季度目前看行业供需两侧均有增量预期,春节前猪价不存在大幅下跌的基础,近期肥猪-标猪价差走扩,或带动猪价企稳回升。产能角度,今年也是历史上首次景气顶部行业扩产幅度小甚至去产能年份(8月猪价高点、农业部8月母猪去化0.1%;节前7公斤仔猪价格已跌破300元每头,距高点腰斩以上);因此虽然2025年猪价会呈回落趋势,但是市场已经有较悲观预期,25年下半年-26年猪价表现或好于预期。行业成本方差仍然较大、悲观预期下补栏空前谨慎,因此本轮猪周期或为优质企业的盈利长周期,而非猪价大周期,龙头财务状况和资本回报有望持续超预期。猪价的上涨叠加成本的下降带动了养殖盈利能力的持续提升。高点已过的预期下,周期节奏虽然不占优,但是当前估值已经充分反映猪价的下行预期,而猪肉需求是下有低、景气预期改善也有弹性的。因此无需纠结本轮周期猪价的绝对高度,养殖板块综合盈利能力的提升是板块中长期估值提升的关键。种业:转基因生产经营许可证于2023.12.26正式下发。至此,品种审定证书+生产经营许可证,双证均落地。首批转基因种子现已可合法进入流通渠道。2024年是种业板块正式兑现转基因相关销售收入的年份,相关公司在情绪性杀跌调整后,逐步到了可以看业绩和估值的阶段。二、三季度为销售淡季,种企在业绩上面没太多催化,我们重点跟踪三季度预收款情况和明年的制种面积规划。宠物食品:海外国内均呈现恢复趋势,海外宠物需求仍然旺盛,国内已进入品牌竞争时代,集中度有望提升。而头部企业海外布局优势大,国内品牌投入也将逐步进入收获期,618宠物消费再度跑赢大盘。总体来看,三季度我们继续保持了养殖链+种植链+食品饮料的配置结构,结构上适当加大生猪养殖和低估值食品仓位,减少动保、种子仓位。

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