三季报点评：中邮景泰灵活配置混合A基金季度涨幅1.76%

证券之星消息，日前中邮景泰灵活配置混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.1亿元，季度净值涨幅为1.76%。

从业绩表现来看，中邮景泰灵活配置混合A基金过去一年净值涨幅为5.84%，在同类基金中排名957/2261，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.1%。而基金过去一年的最大回撤为-10.83%，成立以来的最大回撤为-15.05%。

从基金规模来看，中邮景泰灵活配置混合A基金2024年三季度公布的基金规模为0.1亿元，较上一期规模1043.84万元变化了-5.61万元，环比变化了-0.54%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比38.83%，债券占净值比23.67%，现金占净值比36.71%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达20.05%，第一大重仓股为紫金矿业（601899），持仓占比为3.74%。

中邮景泰灵活配置混合A现任基金经理为江刘玮。其中在任基金经理江刘玮已从业3年又237天，2021年3月5日正式接手管理中邮景泰灵活配置混合A，任职期间累计回报为6.6%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中邮核心优势灵活配置混合A（590003），季度净值涨幅为6.47%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年第三季度,权益市场在持续下跌至9月中旬后触底反弹,快速修复,整个季度上证指数收涨12.44%,季度末主要宽基指数均大幅反弹,结构上此前有一定相对收益的偏防御板块明显跑输,指数权重估值修复,市场反弹的主要原因是稳增长政策预期上修,对于基本面的悲观预期有所修复,与之相对应的,债券市场在9月24号之后波动加剧,有所调整。本产品在2024年2季度季报中提到,3季度国内外多重因素具有不确定性,故整体仓位控制在中性偏低水平,实际操作中也选取了年内收获涨幅的方向小幅兑现,但市场在3季度前半段补跌明显,净值还是有明显回撤,由于调整速度较快,基金经理选择在市场底部将组合结构调整至进攻性更强的方向,小幅减仓贵金属和高股息资产,加仓顺周期,在季度末的反弹中取得了一定效果。往未来看,海外美联储降息落地,市场对于美国经济的衰退预期也随之缓解,体现出更多的是软着陆定价,但向未来看我们认为美国短期经济和通胀都有一定的韧性,不排除4季度通胀的回弹带动市场对于顺畅持续降息的预期回摆,同时美国大选横生变故,新任总统的各项政策对国内资产的定价影响风险仍未消除,而国内最重要的变化是季度末稳增长政策转向积极,货币宽松落地,我们认为符合经济基本面下行压力增大的宏观背景,政策稳增长诉求的加强还需要对后续政策力度和效果做跟踪确认,其中比较重要的是财政支出的力度和结构,这是四季度最重要的观察因素,我们倾向于认为三季度末市场的波动是在极度悲观的市场预期和相对充分的资产定价的背景下,由政策预期带动的,情绪宣泄和资金交易推动的行情最终还是会回归理性,资产定价拉长时间来看还是需要以基本面为基础,在悲观预期修复带动的超跌估值修复基本完成后,市场进入震荡整固,未来的行情还需要进一步观察基本面是否能够企稳回升,在这一点上,基金经理认为如果政策力度加强,能够推动国内经济走出下行压力的概率还是比较大的。展望未来重点观察的方向,基金经理认为基本面驱动的几个中期方向仍然没有发生变化,类债高股息资产仍然受益于中期资产荒环境,在股息率达到一定水平后仍有底仓配置价值,短期相对可能不占优,但是绝对收益账户不可多得的好资产;大宗资源品的行情仍然是中继而没有结束,3季度以来的调整是市场过度乐观的预期的调整,实际上大宗品价格和基本面中期趋势没有任何变化,调整过程反而给了我们重新参与的机会,目前来看有色板块仍然是未来几年我会重点参与的板块;出口方向我们筛选的个股表现平稳且持续贡献正收益,思路上还是延续业绩有确定性、产能和基础设施出海的方向;电子是本产品持仓比较集中的科技成长方向的行业,行业景气周期仍然没有走完,龙头公司的竞争壁垒也在加强,下游需求未来仍有增量催化,会继续聚焦龙头保持持仓,关注估值合理性。

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