四季报点评：招商安瑞进取债券A基金季度涨幅3.91%

证券之星消息，日前招商安瑞进取债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模1.73亿元，季度净值涨幅为3.91%。

从业绩表现来看，招商安瑞进取债券A基金过去一年净值涨幅为9.19%，在同类基金中排名244/1102，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.62%。而基金过去一年的最大回撤为-17.96%，成立以来的最大回撤为-26.94%。

从基金规模来看，招商安瑞进取债券A基金2024年四季度公布的基金规模为1.73亿元，较上一期规模2.59亿元变化了-8591.69万元，环比变化了-33.17%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.68%，债券占净值比92.25%，现金占净值比2.06%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达12.74%，第一大重仓股为赛轮轮胎（601058），持仓占比为2.16%。

招商安瑞进取债券A现任基金经理为况冲。其中在任基金经理况冲已从业1年又342天，2023年6月21日正式接手管理招商安瑞进取债券A，任职期间累计回报为-5.01%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为招商安瑞进取债券A（217018），季度净值涨幅为3.91%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观经济回顾： 2024年四季度,在多种刺激政策共同推出下,国内经济复苏预期有所好转,不过仍处于筑底期,尚需关注后续变化。投资方面,11月固定资产投资完成额累计同比增长3.3%,投资端数据边际略有走弱,其中地产投资依然低迷,11月房地产开发投资累计同比下降10.4%,随着9月底新一轮房地产新政出台,10月以来各城市地产新房和二手房销售数据改善明显,持续关注后续销售端的持续性以及向投资端传导的可能性;11月基建投资累计同比增长9.4%,但不含电力口径下的基建投资累计同比增长4.2%,基建增速略显颓势,主要系地方债务管控力度较强、新增项目审批严格导致;制造业投资依旧维持强势,11月制造业投资累计同比增长9.3%,重点领域技改和设备更新持续推进。消费方面,10月份社零增速回暖后,11月又重新走弱,11月社会消费品零售总额同比增长3%,显示出消费者信心仍需提振。对外贸易方面,11月出口金额同比增速为6.7%,主要与外需表现尚可、预期加征关税前的抢出口有关。生产方面,12月制造业PMI指数为50.1%,10月以来连续三个月在荣枯线以上,显示出微观主体的状况在四季度边际有所改善,12月的生产指数和新订单指数分别为52.1%和51%,生产表现好于需求。 股票市场回顾： 2024年四季度,市场在国庆节后高开低走,至年底震荡上行,中枢不断抬升,成交量逐渐收窄。但年底快速向下突破,市场风格切换较快。港股10月以后表现较为平淡,但也相对更为稳定。 转债市场回顾： 回顾2024年四季度的转债市场,触底反弹,随着9月底政策的大幅度转向,转债市场迎来了大面积修复行情,用1个季度的时间,从系统性违约修复到几乎不发生违约。低价转债率先实现了价格的修复,回到债底以上。但是平衡型、偏股型转债涨幅并没有跟上权益市场,还是反映了债券投资者对于长期市场表现偏谨慎的态度。在这个季度中,随着国债利率的持续走低,一部分债券市场的资金开始向转债市场外溢,通过增配高YTM转债来维持组合的静态收益。站在当下展望2025年,在宽货币、宽财政的大背景下,随着刺激政策的不断出台,经济有望触底回升,转债市场有望跟随权益市场持续走强。 基金操作回顾： 回顾2024年四季度的基金操作,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运作。作为一只进取型债券基金,在基金合同约定的范围内,本基金的大部分资金均投资于可转债,少部分资金投资于股票。 在转债投资方面,看好一些新上市的消费类转债,看好并持有景气度底部的医药行业,继续看好能够走向全球的龙头企业。对于有确定性成长空间,正股估值又比较便宜的转债提高了持仓比例,进一步提升了组合的持仓集中度,也一定程度上提升了组合的杠杆率。 股票投资方面,在震荡过程中积极寻找个股机会,对组合适度分散、动态调整、优化配置结构,持续关注估值和成长性匹配度较好的优质公司。此时正是从中长期视角发掘并配置一些竞争优势明确、未来空间较大的投资机会的好时机。在这样剧烈变化的市场中,坚持自下而上的投资框架,将仓位更加集中在有全球竞争力,能看到中长期成长能力的公司上面,继续持有军工、新质生产力及一些代表中国全球竞争优势的制造业。

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