四季报点评：北信瑞丰平安中国基金季度涨幅1.19%

证券之星消息，日前北信瑞丰平安中国基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.11亿元，季度净值涨幅为1.19%。

从业绩表现来看，北信瑞丰平安中国基金过去一年净值涨幅为19.76%，在同类基金中排名592/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.51%。而基金过去一年的最大回撤为-30.74%，成立以来的最大回撤为-44.93%。

从基金规模来看，北信瑞丰平安中国基金2024年四季度公布的基金规模为0.11亿元，较上一期规模1117.91万元变化了-26.56万元，环比变化了-2.38%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比89.2%，无债券类资产，现金占净值比11.54%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达40.08%，第一大重仓股为青岛港（601298），持仓占比为4.39%。

北信瑞丰平安中国现任基金经理为王玉珏。其中在任基金经理王玉珏已从业1年又7天，2024年1月17日正式接手管理北信瑞丰平安中国，任职期间累计回报为12.15%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为北信瑞丰平安中国（001154），季度净值涨幅为1.19%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,本基金采用低波动策略进行投资运作,波动是投资收益落袋为安的最大敌人,因此本基金首要的操作目标是将波动控制在合理的范围内。低波动策略有三个步骤,第一步是采用改进的DCF估值法选出低波股票池,第二步是采用边际资金策略模型决定仓位和配置方向,第三步是求出上述两步的交集,得到具体持仓。 边际资金策略模型和低波股票池求交集后,本基金重点投资于交通运输、商超百货、核心地段房地产等泛公用行业以及按重置价值法计算得到的"烟蒂股"组合。 具体到本产品,本报告期内的主要操作包括： 第一,截止到2024年11月,国内货物吞吐量160.4亿吨,同比增长3.4%;集装箱吞吐量3.05亿TEU,同比增长7.3%;铁路旅客周转量148.4亿人公里,同比增长2.5%;民航完成旅客运输量6.73亿人次,同比增长18.3%;其中,国际航线完成旅客运输量5927万人次,同比增长136.4%。整体看,国内交运行业表现符合预期,但部分细分行业、个别企业表现远超行业平均水平,如全国五大航空枢纽城市同比多发送旅客7.58亿人次,较全国平均水平高18%。综合考虑行业基本面信息以及市场风格的变化,本基金交运行业的持仓也随上述情况的变化,进行了相应的调整,截止至2024年年末,"交通运输、仓储和邮政业(新证监会行业分类)"是本基金的第一大持仓行业。 第二,伴随着政府对国内消费引导力度的提升,12月以来,商超百货行业获得了较大的涨幅。A股上市的部分商超百货位于核心城市的繁华地段,其具有足够的重估价值,一直是本基金重点配置的资产。但随着本轮百货行业的上涨,部分资产有一定的"超涨"迹象,因此本基金对涨幅较大的个股进行了一定的替换。综合各方面信息,政府对消费的引导力度只会增强不会减弱,作为消费重要场景的商超百货,在2025年仍有足够的配置价值。 第三,近年居民房贷利率随国内整体利率水平的下行而持续下降,相较2021年有了1%-1.5%的降幅,房贷利率在2025年还有进一步下行的空间。目前5年期LPR为3.6%,如后续利率水平进一步下行,京沪深等核心城市的房地产可能会凸显配置价值,因此本基金在本季度增配了深耕一线城市的房地产资产。 第四,"924"后市场的估值水平获得了显著的提高,"烟蒂股"市值快速提升,至11月上旬,按我常用的公式计算,"烟蒂"资产的安全垫已经跌至历史低位。其后,虽然市场仍然较为活跃,但市场的领涨板块逐渐转向高估值板块,"烟蒂"资产安全系数开始触底回升,至12月下旬,伴随着中小市值板块的显著调整,"烟蒂"资产重新进入可买区间。伴随着上述变化,本基金的"烟蒂股"资产也随之按照"低买高卖、止盈止损"的原则进行了相应的调整。 整体看,2024年第四季度,呈现出"市场热度在、但赚钱相对难"的特征。整个季度中证全指总成交额高达109.14万亿,为历史最高,超过上一轮高点,即2015年第二季度的88万亿,考虑到现阶段市场的杠杆性远弱于2015年,因此2024年第四季度的市场热度足够高。但与之相对,市场的赚钱效应不够强,除微盘指数外,主要宽基指数涨跌幅大多在±2%左右;代表主动管理的普通股票基金、偏股混合基金则分别跌1.47%。0.67%。此外,据多家媒体报道,多数普通投资者的收益可能还要再差一些。 我个人判断,后续市场的走势可能会更加复杂,这里向投资者提出的建议如下： 第一,市场虽然回暖,但投资者仍需保持冷静,牢记投资的目的是为了赚钱,赚钱的前提是风险控制。市场如何走势理论上不应该影响投资者对风险敞口,也就是股票、权益型基金等产品的配置占比产生影响,对大部分投资者而言,权益占比的不宜超过30%。 第二,投资是跟自己比,而不是跟大盘比,无论市场的涨跌如何,除稳健低波型产品外,其他类型的资产产品都应该建立止盈止损机制,并坚决执行。 第三,建议投资者善用不同风格的权益基金以实现资产的多元配置,单一风格的资产不建议占比过高,各种风格的权益资产建议都要适当配置,除低波型权益基金外,其他类型的资产建议都要按预设的目标止盈止损。 交运行业属于重大基础设施,是理所当然的国家安全主题,商超百货作为国家三级应急物资储备体系的组成部分,也属于国家安全的范畴,因此,报告期内本基金的投资方向是符合"国家安全"题中之义的。

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