四季报点评：华泰柏瑞量化绝对收益混合基金季度涨幅0.04%

证券之星消息，日前华泰柏瑞量化绝对收益混合基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.33亿元，季度净值涨幅为0.04%。

从业绩表现来看，华泰柏瑞量化绝对收益混合基金过去一年净值涨幅为-5.52%，在同类基金中排名37/39，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-1.78%。而基金过去一年的最大回撤为-6.96%，成立以来的最大回撤为-10.21%。

从基金规模来看，华泰柏瑞量化绝对收益混合基金2024年四季度公布的基金规模为0.33亿元，较上一期规模3879.48万元变化了-538.42万元，环比变化了-13.88%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比45.28%，无债券类资产，现金占净值比50.44%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达3.95%，第一大重仓股为百洋医药（301015），持仓占比为0.45%。

华泰柏瑞量化绝对收益混合现任基金经理为田汉卿 盛豪。其中在任基金经理田汉卿已从业11年又177天，2015年6月29日正式接手管理华泰柏瑞量化绝对收益混合，任职期间累计回报为16.09%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华泰柏瑞量化创享混合A（010137），季度净值涨幅为3.27%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：承接2024年9月24日后的上涨动能,10月8日开盘上证指数即冲到3600点上方,波动率也上升到历史高位,但10月8日后市场进入到快速冲高之后的震荡整理阶段,波动率也逐步下降到此轮上涨之前的水平。本季度政策力度依然较大,决策层陆续出台了各类促进消费、稳定楼市股市的政策,为市场持续注入稳定剂,除了11月前后美国大选引发了一定不确定性外,整体市场情绪较好,成交非常活跃,日均成交额在1.8万亿左右。本季度科创类和小微盘类个股表现占优,科创50指数、微盘股指数季度涨幅在13%以上,其次是中证2000、中证1000,而代表大盘蓝筹风格的上证50、沪深300指数领跌。四季度的市场主线与市场增量资金的风格偏好密切相关：一方面,以跟踪A500指数为代表的宽基ETF发行吸引了巨量资金认购,另一方面,赚钱效应提升引发了个人投资者的资金加速入场和融资杠杆率的急剧上升。风格指数中,低价股、高市盈率、亏损股指数涨幅较大,而绩优股、高价股、大盘股及低市盈率指数呈现跷跷板式下跌。本季度火热的行情下,行业或主题上的轮动再度加速,前三季度跌幅较大的商贸零售和综合行业领涨,科技创新顶层设计的催化下,TMT及机械设备行业亦表现强势,美容护理、有色金属、食品饮料、煤炭行业则下跌较多。 u3000u3000股指期货方面,300和500期货基差自10月8日起,由9月末的极端升水状态大幅收敛,其后基差基本平稳运行,12月底IF、IC各合约呈现贴水状态。四季度股指期货的成交额和持仓量均有明显回升,成交比较活跃。 u3000u3000报告期内,本基金继续采用量化对冲的投资策略,通过量化基本面选股模型构建宽基指数的指数增强组合,同时利用相应的股指期货对冲掉系统性风险,以获得绝对收益。我们会根据股票组合相对指数的预期超额收益和使用股指期货的对冲成本,来灵活调整对冲仓位。 u3000u3000四季度的市场环境对基本面量化模型的表现造成了一定的负面扰动,展望未来,我们认为四季度的扰动因素将逐步弱化,基本面量化模型的超额收益表现恢复到正常水平。一方面,政策驱动的ETF增量申购,将随着市场中枢的抬升大概率有所放缓,而个人投资者新增开户和融资情绪的高点已过,短期资金的入场速度趋弱,市场行情绝大部分由政策的宏大叙事来催化,未来一季度投资人的关注重心大概率由宏大叙事的推演预设转到政策传导效果的验证上,此阶段企业的基本面质量仍是投资者筛选个股的核心标准。另一方面,2024年以来市值管理相关政策密集出台,管理层对于市值管理的诉求将在未来一段时间内成为影响市场的重要因素之一,市场不理性的心态会受到压制,投资人势必更加关注公司盈利、公司质地等基本面的信息,与基本面量化的投资逻辑趋向一致,我们预计在更加强调公司分红和市值管理的政策语境下,价值类因子的复苏趋势仍将持续,我们的成长因子持续稳健表现,未来均衡配置风格或将持续取得稳定的收益。 u3000u3000股指期货的对冲成本方面,目前300、500股指期货的年化基差已从大幅升水回归到贴水区间,随着股票市场高亢的做多情绪逐渐恢复正常,对冲的需求方和供给方的多方角力趋于稳定,我们认为股指期货基差将在一个合理区间范围运行,有利于量化对冲策略减少对冲成本。 u3000u3000在组合管理方面,本基金还是坚持利用完全对冲的量化策略,在坚持控制投资风险的前提下,力求继续获得稳定的绝对收益。

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