四季报点评：华泰保兴吉年盈混合C基金季度涨幅-9.21%

证券之星消息，日前华泰保兴吉年盈混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.5亿元，季度净值涨幅为-9.21%。

从业绩表现来看，华泰保兴吉年盈混合C基金过去一年净值涨幅为1.06%，在同类基金中排名3581/4129，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.48%。而基金过去一年的最大回撤为-22.93%，成立以来的最大回撤为-48.47%。

从基金规模来看，华泰保兴吉年盈混合C基金2024年四季度公布的基金规模为0.5亿元，较上一期规模1186.61万元变化了3857.48万元，环比变化了325.08%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.07%，债券占净值比0.78%，现金占净值比6.1%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达55.93%，第一大重仓股为招商银行（600036），持仓占比为6.64%。

华泰保兴吉年盈混合C现任基金经理为刘斌。其中在任基金经理刘斌已从业10年又191天，2024年2月26日正式接手管理华泰保兴吉年盈混合C，任职期间累计回报为-1.64%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度我们对组合进行了一些调整,主要减持了轻工、家电、商贸零售和农林牧渔,相应的增持了石油石化、医药生物、机械设备和汽车等行业。调整后组合的加权ROE为12.92%,加权PB约1.87倍,加权PE约13.48倍,各数值较上个季末均有所下降。增持的石油石化、机械设备类资产当期ROE较低,拉低了组合的加权ROE,主要因该类资产处于周期底部,相应的盈利能力也处于周期低位,但我们认为其正在从周期底部回升,未来盈利能力会显著提升。如反复强调的短期交易主要是一种再平衡操作,基本原则是减持预期回报下降的资产,同时增持预期回报高于组合预期回报的资产。 四季度组合明显下跌,主要因权重较高的地产和化工类股所拖累,这两类资产是2024年以来我们持续看好的资产,但表现差强人意,因此需要审视和反思我们的决策是否正确。在2024年中报中我们对地产行业做了如下判断：地产市场就像一个生病的人一样,猛药不利于其健康发展,但不断地对症下药,假以时日必然能够恢复正常。当房地产市场恢复为正常时,其当下面临的严峻信用风险将自然消失。市场当下给予优秀的头部地产公司0.5倍甚至更低的PB值,是充分考虑了其信用风险的估值,相对于其正常状态给予了很大的折扣,我们认为应该认真审慎的考虑去承担这样的风险,毕竟行业不会消失,市场最终会奖励长期稳健经营的公司。在当前位置我们仍然坚持这个判断,地产市场正在从危机状态恢复中,进程或许慢于市场参与者的预期,尤其是地产公司信用恢复的状态,但已经在恢复的路上,虽然仍不免反复。因此我们维持了对地产的风险暴露。 我们看好化工的主要原因在于行业资本开支大幅放缓,头部企业的市占率不断提升,规模效应持续增强,在环保和ESG的理念影响下,要再新建如此大规模的产能困难较大,因而形成了一定的进入壁垒,且部分产品还具有了国际竞争力。当前这些基本特征没有发生变化,因此我们继续看好化工头部企业的价值。短期看2024下半年以来石油价格持续走弱,带动大部分化工品价格向下运动,压制了化工企业的利润水平,使得化工股持续弱于市场,但事实上一些品种的价格已经转向甚至明显上涨,而从中期来看,即使短期产品价格不上涨,目前的价格也是历史低位水平,向下的空间很小,周期性回升的概率反而很大。再考虑到此类资产的估值也处于历史低位水平,其预期回报会较为丰厚。基于以上分析和判断,我们仍然维持对化工类股的配置权重。 截至四季度末我们看好的资产主要分布于如下行业：化工、房地产、轻工、银行、家电、食品饮料、有色金属、交通运输、机械设备、医药生物、汽车等。

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