三季报点评：鹏华中证酒ETF基金季度涨幅6.18%

证券之星消息，日前鹏华中证酒ETF基金公布三季报，2025年三季度最新规模203.21亿元，季度净值涨幅为6.18%。

从业绩表现来看，鹏华中证酒ETF基金过去一年净值涨幅为-9.62%，在同类基金中排名2524/2528，同类基金过去一年净值涨幅中位数为22.42%。而基金过去一年的最大回撤为-21.39%，成立以来的最大回撤为-57.35%。

从基金规模来看，鹏华中证酒ETF基金2025年三季度公布的基金规模为203.21亿元，较上一期规模126.4亿元变化了76.81亿元，环比变化了60.77%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比97.57%，无债券类资产，现金占净值比2.68%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达77.19%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为14.52%。

鹏华中证酒ETF现任基金经理为张羽翔。其中在任基金经理张羽翔已从业10年又44天，2019年4月4日正式接手管理鹏华中证酒ETF，任职期间累计回报为58.83%。目前还管理着28只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏华科创板50ETF（588040），季度净值涨幅为46.05%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金跟踪的标的指数为中证酒指数,中证酒指数是从沪深市场中选取涉及白酒、啤酒、葡萄酒酿造等业务的上市公司证券作为指数样本,以反映酒类相关上市公司证券的整体表现。 ？？本基金采用被动式指数化投资方法,按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。当预期成份股发生调整或成份股发生配股、增发、分红等行为时,或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时,或因某些特殊情况导致流动性不足时,或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时,本基金对投资组合管理进行适当变通和调整,力求降低跟踪误差。 ？？2025年前三季度,中国经济运行总体平稳,但三季度以来增长动能有所转弱。展望四季度,外部环境仍面临诸多不确定性,美国对等关税政策扰动下中国出口将有所放缓;政策效果减弱叠加内生动力不足,消费增速将小幅放缓;房地产拖累继续加深。预计四季度GDP增长4.5%左右,全年增长5%左右,大概率能实现年初设定的预期目标。未来宏观政策要更加重视正向激励、改善和稳定预期的作用,更加重视需求特别是消费需求的牵引作用,更加重视宏观政策边际效果变化,充分发挥政策"组合拳"效果,以应对未来的不确定性。财政政策适时加力,确保顺利实现全年增长目标;及时推出更大力度的增量政策,推动房地产市场止跌回稳;消费政策要完善存量政策、推出增量政策;积极探索多维度合作,不断扩大多元化经贸网络;加快破除结构性梗阻,推动工业生产新动能充分涌现。 ？？3季度以来A股、港股宽基指数上行,从股权风险溢价来看,当前市场或仍具有一定的性价比。持续的"赚钱效应"是短期资金持续流入的基础,目前个人投资者资金仍处于入市过程之中,未来居民或许也将通过基金以及理财等方式入市,中长期资金流入斜率减缓,但仍然是市场中期稳定器。当前上市公司盈利仍待企稳,三季度经济复苏进程仍相对偏缓,不过部分领域数据有所改善,如1-8月工业企业利润总额累计同比增速回升、8月PPI同比降幅收窄。此外,未来国内出口或仍将保持韧性,内需改善的持续性或许会超预期。整体来看,在政策支持下,四季度A股盈利有望小幅修复,为市场增添新动力。市场有望从流动性驱动的市场逐渐转变为基本面改善的市场环境。 ？？ ？？旺季需求改善,动销符合预期。我们估计双节白酒动销同比下滑约20%,与节前预期基本吻合。高端白酒受益于礼赠场景刚需与价格回落刺激需求,动销环比改善明显。大单品飞天、普五批价保持稳定。中低档白酒受益于宴席场景改善与消费降价,动销好于大盘。考虑到外部压制逐步退坡,经济活动预期转暖,酒企针对渠道纾压,行业信心亦有望回暖。从相关政策影响的时间阶段来看,我们预计2025Q3板块报表或将进一步调整。当前看市场对于酒企增长降速、价盘不稳、需求萎缩等问题的悲观预期已在股价中基本充分反应。我们认为当前市场情绪及板块估值处于低位,外部环境稳步改善托底板块基本面,预期边际改善下板块或将逐步进入良性修复期。 ？？基金投资运作方面,报告期内,本基金在做好跟踪标的指数的基础上,认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。

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