一季报点评：创金合信先进装备股票C基金季度涨幅4.25%

证券之星消息，日前创金合信先进装备股票C基金公布一季报，2026年一季度最新规模1.44亿元，季度净值涨幅为4.25%。

从业绩表现来看，创金合信先进装备股票C基金过去一年净值涨幅为51.07%，在同类基金中排名351/988，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.86%。而基金过去一年的最大回撤为-13.03%，成立以来的最大回撤为-39.83%。

从基金规模来看，创金合信先进装备股票C基金2026年一季度公布的基金规模为1.44亿元，较上一期规模1930.94万元变化了1.25亿元，环比变化了645.88%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比80.05%，无债券类资产，现金占净值比15.98%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达62.6%，第一大重仓股为中信特钢（000708），持仓占比为9.74%。

创金合信先进装备股票C现任基金经理为李晗。其中在任基金经理李晗已从业9年又85天，2021年4月9日正式接手管理创金合信先进装备股票C，任职期间累计回报为69.79%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为创金合信先进装备股票A（011685），季度净值涨幅为4.38%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金主要投资于先进装备类的股票,先进装备的覆盖范围包括：具备高技术、高附加值的先进工业设施设备的行业以及围绕上述行业提供原材料、服务和产品的行业。先进装备代表着未来新兴产业方向,是我国制造强国发展战略的重要组成部分。 在对先进装备产业进行深入研究的基础上,我们认为：国防军工行业是先进装备领域的先导性行业。很多新技术的早期开发投入巨大且研发周期长,而由于早期技术尚不完善其用途相对有限,使用场景也尚待培育,这就造成这类新产品的建造和使用成本都很高,仅作为民用产品其经济回报难以吸引足够的投资进行开发。对于军工行业而言,国防安全是第一要务,在风云诡谲的国际环境中,国家安全必须以先进的技术和装备作为支撑,才能保证国防安全和维护国家利益,而国家也比单一的企业拥有更为强大的财政资源可以支持在先进技术和装备领域大规模、长时间的投入,而短期经济效益并不是国防军工领域技术研发最关心的问题。 通过回顾历史我们看到：很多给世人生活带来巨大改变的技术都是来源于国防军工领域：世界上第一台通用计算机ENIAC是美国国防部为了进行火炮弹道计算而拨款研制的,经过多年发展,各种计算设备成为了数字经济的基石,成为人们生产、生活不可或缺的重要工具;ARPANET最初由美国国防部高级研究计划局资助建立,之后不断发展和扩大成为了人们生活中不可或缺的互联网;GPS则是美国国防部为了给军队提供实时、全天候和全球性的导航服务,并实现搜集情报、应急通信等军事目的所设立的研发项目,该项目研发历时20年耗资200亿美元,现在则成为了导航和授时过程中重要的工具。由此我们不难看到,国防军工行业是先进装备领域的先导性行业,也是当前本基金重点关注和投资的领域。 过去的一个季度,军工行业在快速冲高后进入了震荡回调。虽然不同的主题轮番上场,但仍未能带动指数上行,在中东局势动荡的影响下逐步走低。 随着我国经济的不断增长,今年军费仍有较大概率保持稳定增长的态势,这一趋势未来也有望延续,因此军工行业总体来看未来也将维持一定的增速。但投资者也应认识到：军工行业的需求是相对有限的,经过近年行业的快速增长之后,我国在部分领域的装备方面代差已经基本弥合,按照市场目前的增长预期看数量上的差距也将在未来一段时间内显著缩小,虽然在某些领域质量和性能上依然有一定差距,但是总体上看差距已较过去有了显著的缩小。随着差距的缩小和规模的快速增长,部分细分领域可能正在接近其本轮成长的天花板。 虽然未来一段时间行业很难回到2020年那样的快速成长期,但军工领域的细分行业众多,不同细分行业的周期各不相同,当部分细分行业进入成熟期的时候,也有部分细分行业正在进入成长期,所以未来并不缺乏投资机会。未来一段时间,部分此前蛰伏的细分行业随着其主要产品逐渐进入列装阶段,未来其增速有望逐步抬升,并且我们已经陆续看到了一些基本面积极的变化。虽然内外部形势的变化使得这些细分行业列装的进程受到迟滞,但我们相信这些变化不会对最终的需求产生影响,相关领域未来景气依然值得期待。同时,近年来众多的地区冲突过程中也呈现了很多新的特征,并将对未来装备发展的方向产生巨大的影响,虽然这种影响更多体现在中长期的角度,但我们相信优质企业将把握住变化所带来的机遇,最终随着时间推移这些变化也将逐渐在相关公司的基本面上有所体现。 在投资上,在前期市场不断上涨的过程中,我们依然保持了相对的冷静和客观,对于潜在风险的累积有清醒的认知。我们认为：在投资的过程中,风险和收益永远如影随形,相伴相生。对于长期投资而言,更重要的不是追求短期的收益,而是要持续控制好风险。因此在此前组合优化的过程中一直较为注重风险和收益的平衡,随着近期外部环境变化,市场风险偏好下降,部分前期累计的风险开始显现,此时我们较为谨慎的组合管理减少了产品的波动,达到了我们预期的效果。 从标的的选择上看,我们认为只有坚实的基本面才是公司价值的核心要素,虽然我们可能不断看到各种热点的炒作,这些热点炒作也会在较短的时间内造成股价的大幅度波动,但是随着时间推移,股价最终还是会向其内在价值回归,而推动公司内在价值持续上升的核心是其基本面的不断改善和向好、公司盈利能力的持续提升。为此,我们在综合考虑其业务发展阶段、未来成长空间、估值等多重因素后,选择了其基本面与估值更加匹配的标的构建投资组合。 我们并不认同一概而论的以某种特征为美的选股偏好,我们更相信深入研究、长期跟踪后所形成的对公司更全面的理解,我们相信通过这样的过程我们能更好地理解企业间的不同,能更好地理解公司未来所面临的风险和机遇。我们相信深入的研究和长期的跟踪从长期看有可能为投资者带来较好的超额收益,并且也一直在践行自己的投资理念。 在组合管理中,我们仍将根据市场变化和基本面的演进持续对组合进行优化,希望在风险和收益之间实现更好的平衡。我们将不断加大研究的深度,寻找有望实现可持续成长的企业;我们将不断拓宽自己的研究视野,从更大的范围和更高的角度去理解先进装备领域不同细分行业和企业,耐心等待优质公司的成长显现。 未来我们仍将对投资组合进行持续优化,希望此举措能起到保持投资组合相对稳定的作用。同时,随着时间推移,部分优质公司距离订单落地、业绩反转也越来越近,部分优质投资标的在未来一段时间基本面上有望出现积极的转变。我们希望随着时间推移,在市场逐渐认知到这些公司基本面的积极变化后,其价值有望得到逐步体现,并力争为投资者带来合理的回报。

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