证券之星消息，日前中庚港股通价值股票基金公布一季报，2026年一季度最新规模5.94亿元，季度净值涨幅为0.04%。
从业绩表现来看，中庚港股通价值股票基金过去一年净值涨幅为49.73%，在同类基金中排名350/988，同类基金过去一年净值涨幅中位数为37.99%。而基金过去一年的最大回撤为-20.16%，成立以来的最大回撤为-38.66%。
从基金规模来看，中庚港股通价值股票基金2026年一季度公布的基金规模为5.94亿元，较上一期规模11.8亿元变化了-5.86亿元，环比变化了-49.65%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.23%，债券占净值比5.29%，现金占净值比3.03%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达43.31%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为7.37%。
中庚港股通价值股票现任基金经理为胡坤，本季度增聘基金经理胡坤，近期离任的基金经理为孙潇。其中在任基金经理胡坤已从业0年又67天，2026年2月14日正式接手管理中庚港股通价值股票，任职期间累计回报为2.33%。
对本季度基金运作，基金经理的观点如下：港股身处全球流动性末端,地缘政治不确定性压制估值,中国资产定价错误明显。3月以来,地缘政治不确定性持续时间始终超过市场预期,港股身处全球流动性末端,导致估值有压缩,恒生指数承压明显。在宏观不确定性提升的时点,我们需要看到,中国在过去很长一段时间内都在夯实自身的竞争优势,产业链自给率、完整性、竞争力在全球来看都是优势最强的。从资产的横向比较来看,中债稳、美股稳,黄金、铜、美债、日债、恒生科技为代表的权益资产均下跌。我们认为,中债的定价已经反应了所谓的“稳定性”溢价,而权益资产则没有反应,甚至恒生科技指数反应了折价。这种定价显然是错误的,对于这种错误定价的修复,我们保持乐观的态度。港股整体估值修复逐步完成,结构差异明显,未来收益主要来自盈利修复与选股。恒生指数风险溢价率以10Y美债记3.82%,息债比分位数0.6%;以10Y中债记为6.30%,息债比分位数35.5%(数据来源于Wind)。以美债来看风险溢价水平处于不利位置,以中债来看则还有一定的空间。由于风险溢价绝对值水平仍可观,且中资定价能力不断加强、分位数并不一定能代表周期会立刻回归,因此我们对港股市场整体beta并不十分悲观,但是,我们认为未来的收益将更多的来自于企业的盈利恢复与个股的选择,而非市场的整体估值进一步抬升。同时,我们也应当注意到,自2025年10月份以来,以恒生科技、恒生生物科技为代表的资产与以恒生指数、恒生高股息低波动指数的走势已背离两个季度以上,行业内龙头公司的估值亦已跌回“一切都不存在了”的叙事时期,这种背离也应当存在结构性机会供我们挖掘。关于地缘,我们希望去做一些大胆的假设,这种假设不仅仅局限于地缘。全球流动性过剩在现代货币政策理论下已经持续了相当长的一段时间,而大通胀或者滞胀,则一直像一个未能自我实现的徘徊“幽灵”。与此同时,中国体系的高效率、强竞争力优势被低盈利能力困扰,甚至被冠以“通缩输出者”的刻板印象。那么,地缘政治或者说当下的时代语境是否有可能成为通胀中枢提升的一个催化剂?(比如,我们可以看到,欧美的人力成本有显著的持续提升,而制造业产成品则不是这样,有没有可能未来我们买到的东西就是会更“贵”?)在价格中枢性提升的同时,中国资产的强竞争力能否最终真正体现到盈利能力与估值定价层面上?对此,我们没有明确的答案,这只是一种假设,在未来的投资旅程中,我们将一起寻找答案。本季度的投资运作上,我们尝试在结构分化当中更加积极的承担风险。大面上减持了稳定性资产而增加了传统所认为的“风险更高”的资产。展望后市,本基金以全生命周期低估值的价值投资策略为基础,综合港股与A股的行业结构优势,发掘可复制、可验证的“简单题”类型的投资机会,构建低基本面风险、低估值、高隐含回报的具有配置特色与配置价值的组合。本基金重点关注的投资方向包括:1)AI相关的软硬件。主要配置于格局好、竞争力强,产品与客户有独特联接的软件及平台型互联网公司;从全球来看,竞争力最强,但估值却处于全球洼地的硬件公司;受益于AI需求的外溢,基本面向上、中周期盈利能力有可能提升的低估值产业链企业。2)创新药。国内创新药公司具备全球竞争力,海外MNC专利断崖问题短期内无法解决,持续需要借助中国该领域龙头公司的力量,产业逻辑未改变,股价调整较多,我们重新超配该行业。3)防范能源尾部风险的标的。对于地缘政治风险,我们无法对结局有明确的判断,但我们知道的是,无论结局如何,都将深刻的影响我们所处的世界。在敞口上,我们将会选择对于价格假设依赖不强,周期处于底部,即使没有地缘冲击也有概率上行,估值较低的标的进行配置,以平衡组合本身。4)供给受限,短期表现受到地缘影响而超跌的上游资源品。一季度该类资产表现大起大落,中周期维度我们仍保持乐观,因此在股价有变动时我们仍将动态调整整体敞口。5)低景气但有反转可能性的行业。以地产行业为例,我们看到香港地产已经出现实质性意义的恢复,而内地一线城市限制性措施进一步取消,且租金收益比等指标已经逐步进入性价比区间,价格企稳可能会逐步来到,我们会依循复苏时间顺序梯次配置相关标的。
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