一季报点评：泰康新机遇混合基金季度涨幅-6.07%

证券之星消息，日前泰康新机遇混合基金公布一季报，2026年一季度最新规模16.38亿元，季度净值涨幅为-6.07%。

从业绩表现来看，泰康新机遇混合基金过去一年净值涨幅为21.76%，在同类基金中排名1365/2296，同类基金过去一年净值涨幅中位数为28.79%。而基金过去一年的最大回撤为-15.56%，成立以来的最大回撤为-44.63%。

从基金规模来看，泰康新机遇混合基金2026年一季度公布的基金规模为16.38亿元，较上一期规模16.15亿元变化了2346.26万元，环比变化了1.45%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比81.28%，债券占净值比9.44%，现金占净值比0.13%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达55.8%，第一大重仓股为渣打集团（02888），持仓占比为7.57%。

泰康新机遇混合现任基金经理为任慧娟 范子铭。其中在任基金经理任慧娟已从业10年又138天，2016年5月9日正式接手管理泰康新机遇混合，任职期间累计回报为79.16%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为泰康恒泰回报混合A（002934），季度净值涨幅为4.0%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观经济层面,一季度前期延续结构分化走势,后期外部冲击逐步成为核心影响变量。结构分化主要体现为:1-2月工业增加值同比增长6.3%、出口同比增长21.8%,生产与外需实现开门红;但社零与投资表现偏弱,供强需弱的格局仍未扭转。2月末至3月初,受美伊冲突影响,国际油价从65美元/桶快速飙升至100美元/桶上方,输入性通胀预期急剧升温,并进一步引发全球滞胀乃至经济衰退的担忧。3月PMI回升至50.4%,重返扩张区间,但购进价格指数同步走高,表明企业成本端压力已开始显现。政策层面则以观望为主,静待不确定性逐步落地。权益市场方面,2026年第一季度整体呈现震荡调整格局。从大盘指数整体表现上来看,一季度上证指数下跌1.94%,沪深300下跌3.89%,创业板指下跌0.57%,恒生综合指数下跌4.77%,恒生科技指数大幅下跌15.70%。申万一级行业表现来看,煤炭、石油石化、综合、公用事业、建筑材料等行业表现相对较好,非银金融、商贸零售、美容护理、计算机、房地产等行业表现相对落后。权益投资方面,本产品延续低估值、高股息个股优选策略,核心聚焦企业的自由现金流创造能力与分红可持续性。2026年第一季度,宏观叙事与市场逻辑发生了显著切换:年初经济数据确认复苏态势,但伴随地缘局势变化,市场担忧从“复苏”转向“类滞胀”,风险偏好快速回落。在此背景下,组合基于严格的现金流与估值纪律进行动态调整,主要操作回顾如下:其一,应对宏观环境切换,优化持仓结构,但控制回撤不佳。一季度市场经历三阶段变化:开年交易AI应用与商业航天等科技成长;随后切换至“反内卷”与PPI回升主线,化工、有色等资源品走强;三月后,市场主线转向对“类滞胀”的担忧。本组合在阶段二中,基于对供给格局的研判,超配了石油产业链,把握了部分价格弹性。然而,在环境转向“滞胀交易”时,对煤炭等品种的配置不足,同时持仓中的港股金融、工业金属等顺周期资产在衰退预期下出现显著回撤,这对季度内组合表现构成一定拖累。我们及时审视了这一偏差,在季末进一步提升了持仓的集中度与防御性,将仓位更集中于现金流极其稳健的龙头公司。其二,坚守基本面选股,在波动中巩固长期阿尔法来源。尽管市场风格波动剧烈,我们坚持在金融与周期板块中精选基本面扎实的个股,而非进行单纯的板块轮动。例如,在金融领域,我们持有资产质量优异、长期盈利确定性高的标的;在周期领域,我们聚焦于具备全球成本优势、竞争格局清晰的龙头企业。这些公司的内生增长能力,是组合在宏观不确定性中抵御估值波动的压舱石。同时,我们继续深耕“反内卷”政策受益方向,持有那些供给端在国内、需求端在全球的制造业翘楚,利用其全球竞争力平滑国内需求波动。其三,审视港股配置,在估值低位保持战略定力。报告期内,港股市场尤其受到海外流动性预期波动的影响。尽管组合中的港股金融等部分仓位出现回撤,但我们评估认为,内资定价的港股泛红利板块估值性价比依然突出。其修复逻辑的核心:“中国宏观盈利的修复方向与制造业的全球竞争力”依然成立。因此,我们对港股保持了战略性配置,并在市场悲观情绪释放过程中,视其为重要的长期价值来源。债券市场方面,一季度呈现明显的长短端分化,长端利率走出“N”型走势的特征,收益率曲线显著陡峭化。具体来看:1月初受权益市场虹吸效应影响,10年期国债收益率快速上行至1.90%上方;随后在央行流动性呵护、信贷需求偏弱的背景下,10年期国债收益率回落修复至1.78%附近;2月中下旬起,先是止盈情绪叠加A股走势扰动,随后爆发的美伊冲突加剧了通胀担忧,长债收益率再度震荡上行。资金面整体充裕,随着银行负债成本持续下行、存贷差维持高位,短端品种表现偏强,中短端收益率整体震荡下行。固收投资方面,报告期内本基金配置集中在中短端,久期变化不大。信用债方面,精挑细选优质主体,严防信用尾部风险。注重组合资产的流动性。

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