一季报点评：易方达裕丰回报债券A基金季度涨幅1.31%

证券之星消息，日前易方达裕丰回报债券A基金公布一季报，2026年一季度最新规模187.02亿元，季度净值涨幅为1.31%。

从业绩表现来看，易方达裕丰回报债券A基金过去一年净值涨幅为10.76%，在同类基金中排名360/2057，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.4%。而基金过去一年的最大回撤为-2.73%，成立以来的最大回撤为-8.75%。

从基金规模来看，易方达裕丰回报债券A基金2026年一季度公布的基金规模为187.02亿元，较上一期规模170.13亿元变化了16.89亿元，环比变化了9.93%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比17.95%，债券占净值比92.7%，现金占净值比0.23%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达11.9%，第一大重仓股为烽火通信（600498），持仓占比为1.7%。

易方达裕丰回报债券A现任基金经理为张清华，近期离任的基金经理为张雅君。其中在任基金经理张清华已从业12年又125天，2014年1月9日正式接手管理易方达裕丰回报债券A，任职期间累计回报为165.47%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达全球配置混合(QDII)A(美元现汇)（019157），季度净值涨幅为18.96%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度经济数据整体表现较好,结构分化依然明显,增长主要依靠出口和财政支持领域拉动。3月之后海外地缘风险成为全球最重要的宏观变量,随着美伊冲突的持续与反复,原油价格显著上涨,受黄金、原油等商品价格上涨影响,通胀水平在输入性拉动下有所回升,PPI同比回正时点较年初预期亦有所提前,根据测算,在油价中枢维持80美元的情形下,预计一季度末至二季度即可回正。全年来看,国内供给收缩和海外输入性通胀等因素有望带动价格上涨,但预期价格回升的幅度仍然有限。 随着物价水平的回升,以及地缘风险引发的原油价格显著上涨,债券市场情绪进一步走弱,超长端收益率上行,短端资金面维持宽松,配置资金需求强烈,收益率曲线短端被压在较低水平,同时信用利差也持续走低,曲线呈现陡峭化。 权益市场方面,全球制造业修复与AI资本开支持续上修带领科技主线领涨开年的"春季躁动"行情,三月爆发中东地缘事件后,市场对美伊冲突持续时间的预期逐步拉长,风险偏好反复波动,原油价格快速上行,美联储降息预期全面退潮。这使得过去一段时间美元走弱、全球流动性宽松的宏观叙事出现反转,科技股虽然仍有较好的业绩支撑,但是受到宏观因素的压制,估值有所承压,黄金有色等前期涨幅较多的板块,亦在流动性冲击下调整。 转债跟随权益市场走势,先涨后跌。随着供给的进一步稀缺,估值已经进入极高的历史区间水平,偏债型转债的配置价值进一步下降,而偏股型转债整体依赖对正股资质的判断,择券难度提升。 报告期内,本基金规模有所增长,权益仓位先升后降,整体有所下降。年初仓位较高,3月中东地缘冲突爆发后,考虑到持续的时间和烈度具有不确定性,面对较为不确定的市场,组合从绝对收益角度出发,适度降低持仓,等待更好的加仓时点。行业配置上仍相对集中在AI科技相关产业链,在板块内部进行结构调整,更多配置于有盈利支撑的细分领域。转债方面,一季度仓位有所提升,加仓品种主要集中在低价券和高价不赎回个券,行业以新能源为主。债券方面,保持中性偏低久期,进一步减持长久期利率债,增配中短期限信用债,以获取票息收益。

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