一季报点评：工银食品饮料混合C基金季度涨幅-8.22%

证券之星消息，日前工银食品饮料混合C基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.52亿元，季度净值涨幅为-8.22%。

从业绩表现来看，工银食品饮料混合C基金过去一年净值涨幅为-17.22%，在同类基金中排名4472/4479，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.3%。而基金过去一年的最大回撤为-18.82%，成立以来的最大回撤为-49.18%。

从基金规模来看，工银食品饮料混合C基金2026年一季度公布的基金规模为0.52亿元，较上一期规模1887.21万元变化了3337.8万元，环比变化了176.86%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.85%，无债券类资产，现金占净值比5.54%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达67.39%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为10.35%。

工银食品饮料混合C现任基金经理为张玮升。其中在任基金经理张玮升已从业8年又181天，2022年11月11日正式接手管理工银食品饮料混合C，任职期间累计回报为-21.6%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为工银产业债债券A（000045），季度净值涨幅为0.76%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：海外方面,年初至2月末,海外经济延续增长动能平稳修复、通胀温和的态势。3月以来中东局势持续升级并带动油价飙升,通胀预期抬升下,市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降。流动性收紧预期叠加避险情绪,全球主要国家债券收益率上行、权益市场走弱。 u3000u3000国内方面,年初至2月末,经济增长动能维持平稳,外需维持强劲、内需底部震荡。供需调整使得工业品价格呈现上行态势,并带动1-2月工业企业营收增速和利润增速回升。3月以来油价上行带来输入性成本抬升,进一步加强了工业品价格上行的幅度。 u3000u3000A股方面,岁末年初市场一度大幅上涨,1月中下旬后转向震荡,"涨价"主线贯穿1-2月市场。3月以来中东局势升级,风险偏好、流动性预期进一步下降背景下,指数有所回调。整体来看,一季度红利风格小幅占优,申万一级行业中煤炭、石油石化、电力及公用事业涨幅居前。 报告期内,我们依然重点聚焦于食品饮料板块内的投资。2026年开年以来,我们观察到国内消费基本面正在企稳回升,恢复速度超预期。从宏观数据来看,1-2月份社零同比增长2.8%,增速触底反弹;CPI和PPI等宏观通胀数据也超预期回升。从中观数据来看,春节消费无论是旅游出行数据,还是餐饮的恢复程度,以及高端白酒的动销情况,均超出此前预期。尽管3月开始的战争等地缘政治因素影响带来一定的外部扰动,但我们认为对内需为主的国内消费,影响相对可控,消费基本面仍有望延续温和复苏的态势。 u3000u3000报告期内,本基金重点增持了白酒,尤其是高端白酒以及部分区域性白酒。高端白酒龙头公司的市场化改革带来人群扩圈,春节前后的动销以及批价表现均好于预期,D2C渠道改革后,厂家对市场价盘的掌控力度增强,提价回收部分渠道利润的动作也合情合理;而区域性白酒公司深耕一方,价位带也更加符合大众消费的趋势,本轮调整周期受到政商务的影响本就较小,多数公司经历了3-4个季度甚至更长时间的渠道出清调整后,基本面有望于今年二季度或者下半年见底回升,当前估值较低安全边际已较高。相对而言,全国性次高端白酒的恢复顺序可能更加偏后。大众品方面,由于渠道库存变化较小,很多优秀公司基本面本已处于右侧,开年以来的动销表现也略超预期,我们也增持一些优秀的餐饮供应链公司,以及低温乳品公司。3月以来上游成本有明显扰动,我们也减持了一些受到棕榈油、包材等材料成本上涨影响的个股。

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