二季报点评：融通新消费灵活配置混合基金季度涨幅-13.65%

证券之星消息，日前融通新消费灵活配置混合基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.15亿元，季度净值涨幅为-13.65%。

从业绩表现来看，融通新消费灵活配置混合基金过去一年净值涨幅为-23.38%，在同类基金中排名2275/2302，同类基金过去一年净值涨幅中位数为12.78%。而基金过去一年的最大回撤为-34.1%，成立以来的最大回撤为-35.89%。

从基金规模来看，融通新消费灵活配置混合基金2026年二季度公布的基金规模为0.15亿元，较上一期规模2521.52万元变化了-978.44万元，环比变化了-38.8%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.14%，无债券类资产，现金占净值比14.36%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达63.46%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为9.99%。

融通新消费灵活配置混合现任基金经理为关山 李蕤宏。其中在任基金经理关山已从业10年又50天，2016年6月3日正式接手管理融通新消费灵活配置混合，任职期间累计回报为33.6%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为融通动力先锋混合A/B（161609），季度净值涨幅为35.94%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：感恩您对融通新消费和融通基金的信任,尤其是经历了2026年上半年消费板块的持续下跌之后,这份信任对于我们而言,更加弥足珍贵。 u3000u30002026年上半年,地缘冲突给市场带来了较大波动,大宗商品价格也出现了较为极致的波动和分化;与此同时,A股市场在经历了风险偏好的波动和修复之后,呈现了极致的分化行情。上半年,上证综指上涨3.16%,沪深300指数上涨7.55%,以AI产业链为核心的科技硬件板块一马当先,电子、通信行业分别上涨86.29%、73.59%,建筑材料、机械设备涨幅均超20%。与之形成鲜明反差的是,消费板块自春节之后呈现普跌,多数行业跌幅在20%附近,其中商贸零售、农林牧渔跌幅最大,分别下跌29.42%、24.86%,家电和医药板块跌幅相对较小,分别下跌9.25%、10.26%。我们持仓相对较多的食品饮料、社会服务板块分别下跌19.52%、17.5%,对净值形成了较大拖累。 u3000u3000回顾去年年底以来的基金运作策略,我们自去年四季度的数据跟踪中,发现中高端消费已经呈现较为明显的复苏态势,从新一轮消费升级周期的思路出发,以较大仓位布局了股价在相对低位的可选品,持仓行业分布上以白酒、服务业为主。当时我们的判断是,在新一轮增长周期中,权益类资产对居民财富增长的驱动效应会增强,对经济转型期的阵痛形成对冲;同时,高端消费的复苏也将形成对整体消费链条的带动,在新的经济结构下形成循环,带动消费走向新一轮升级周期。而在每一轮消费行情的主升浪中,兼具量、价潜力的高端可选消费是弹性最大的品种。 u3000u3000站在半年的维度重新审视这个判断,我们认为复苏的趋势在持续演绎,但复苏的品类仍集中在中高端,并未出现向多个品类扩散的情形。比如较有代表性的高端白酒批价,在年初企稳之后已经开始上行,虽然期间经历了3月份的回调,但4-5月重回升势,其趋势与工业增加值、出口等数据的向上趋势较为一致。但体现消费总量的数据,如社会消费品零售总额的同比增速,在5月创下2023年以来的新低——下滑0.6%,给市场带来了非常悲观的预期,但如果仔细分拆消费总量数据,不难发现,4-5月的同比走弱受去年同期补贴带来的高基数影响较大,而这一特征在我们看来是非常正常的;与此同时,服务消费的增速年初以来一直稳定在5%附近的中枢,并未有大的波动。 u3000u3000敬畏市场,尊重市场,虽然我们认为基本面的趋势并未与我们此前的判断有方向上的变化,但复苏初期的数据波动会给市场带来较大的扰动,确实可能会给股价带来较大波动。年初我们预期到从基本面角度,白酒的报表出清仍需1-2个季度,但基于"批价见底、股价见底"的判断,过于保守可能会错过行情,因此在高端可选品上保持了较高仓位,这一策略是较为激进的,对市场风格也抱有较为乐观的预期。而上半年市场演绎了非常极致的反差行情,一方面,AI产业趋势吸引大量资金持续涌入科技板块,对消费等传统板块形成显著的流动性虹吸;另一方面,边际的复苏数据并未被市场关注,反而是消费总量数据的波动加剧了对消费的悲观预期,导致整个板块的估值持续向下,而非修复。回溯这一策略,非常值得反思的是对仓位、节奏的把控,因为每一个选择对应的结果都是双向的,期待更多收益,也需要面对更多风险,其中的平衡需要对市场风格、基本面更加细致的把握,并保持随时调整的警醒。 u3000u3000站在年中,展望下半年,我们依然对消费复苏持乐观态度。面对当前市场讨论较多的"硅基"(AI科技)和"碳基"(人的需求)之争,我们认为二者并不是对立的,相反,"硅基"引领的科技革命会带来新一轮的财富创造,从而激发新一轮的消费升级周期。时代会进步,消费服务的是人,有人在的地方就会有消费,只是不同的阶段,人的诉求会有所不同。物质已经极大满足的阶段,需求往往会向更高的物质和精神文化需求演进,高科技产品的需求亦在其列。只是站在当下,科技带来的财富创造更多集中在上游硬件,产业链的中游和下游尚未百花齐放,财富效应的积累也尚未达到一种普及状态。从选股的角度,当下我们较为关注的仍为文化属性、体验属性较强的板块,如白酒、社服,我们将之视为相对传统的消费品类中有较大升级潜力的品类;对于文化、科技属性的新消费领域,我们也将持续保持关注。在个股选择方面,上半年我们对白酒个股的持仓也做了一些调整,我们认为,经历本轮洗牌,会出现新一轮的分化,头部公司的份额还会继续提升,这也是优秀公司在行业成长曲线中后段比较重要的增长驱动。 u3000u3000展望下半年,我们依然对海外宏观持谨慎态度,一方面源于我们此前提到的海外主要经济体的债务周期,另一方面源自AI科技革命可能带来的阶段性失衡。我们认为,当前的AI科技革命,其可比参照并不是2000年的科网泡沫,其对人类社会生产力的颠覆程度堪比、甚至超越19世纪初的蒸汽革命和20世纪初的电气革命;相比之下,20世纪的互联网革命虽然深刻改变了信息流通方式,但并未实现生产力形态的根本性颠覆,而当下的全球经济金融结构与2000年前后也有较大差异。因此,我们认为泡沫的风险或许并不在AI产业本身,而在于AI持续发展带来的阶段性失衡——比如摩擦性失业,以及旧有的金融体制累积的风险。从这个角度,我们认为海外风险大概率会经历一个释放过程,虽然难以判断具体时点,但可能并不遥远。而反观国内,我们的政策空间、产业结构在这样的环境下都具备较强的优势和抗风险能力,而这种优势目前在全球资产定价中尚未充分体现。因此,虽然下半年市场波动可能加大,但我们对A股仍持相对乐观的态度。 u3000u30002026年春节至今,我们在第三方平台以及融通基金官方订阅号"小基快跑"上开启了周度观点分享,欢迎投资人查阅。我们认为,任何投资都需要对投资标的做出尽可能多的了解,基金投资也不例外,希望通过分享可以让投资人更加了解这支产品的运作思路,做出更适合自己的投资决策。再次感谢各位持有人在波动中的信任与耐心。

本文数据来源于融通新消费灵活配置混合2026年中报，仅供参考不构成投资建议。