二季报点评：鹏华优势企业基金季度涨幅80.10%

证券之星消息，日前鹏华优势企业基金公布二季报，2026年二季度最新规模13.68亿元，季度净值涨幅为80.1%。

从业绩表现来看，鹏华优势企业基金过去一年净值涨幅为50.75%，在同类基金中排名216/994，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.62%。而基金过去一年的最大回撤为-33.58%，成立以来的最大回撤为-49.88%。

从基金规模来看，鹏华优势企业基金2026年二季度公布的基金规模为13.68亿元，较上一期规模4.57亿元变化了9.11亿元，环比变化了199.56%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.34%，无债券类资产，现金占净值比11.55%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达58.97%，第一大重仓股为仕佳光子（688313），持仓占比为8.57%。

鹏华优势企业现任基金经理为王子建。其中在任基金经理王子建已从业4年又143天，2026年2月6日正式接手管理鹏华优势企业，任职期间累计回报为18.68%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏华创新未来混合(LOF)A（025988），季度净值涨幅为92.28%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度,A股市场延续结构分化格局,整体在震荡中抬升重心,宏观环境呈现“内稳外舒”的状态。内部来看,宏观经济复苏斜率平缓,工业企业盈利逐步修复,货币政策维持合理充裕,产业政策持续向高端制造、科技创新领域倾斜,为科技成长赛道提供了稳定的政策与流动性支撑;外部来看,地缘冲突扰动有所减弱,但全球供应链重构的长期趋势仍在延续,虽然有加息预期的扰动,但市场也逐步消化了该预期。行业层面,AI产业链依旧是市场核心主线,其中光通信产业链、PCB上游设备/材料、半导体设备/材料、先进封装等细分赛道涨幅居前;消费、地产、传统金融板块表现相对疲软,市场资金进一步向具备明确产业趋势的科技成长方向集中。二季度我们对组合进行的最大调整是在季度初大幅减持了有色金属的持仓,并加仓到了AI硬件方向,包括光通信的上游光芯片、磷化铟材料等。我们做出这一决策的核心原因是:尽管我们看好贵金属的长期趋势,但是在油价大幅飙升、全球加息预期扰动的背景下,金价中短期未必有亮眼表现。因此我们判断二季度金价和黄金股不太可能成为市场的反弹主线。而AI仍然是当下最确定的全球共振的景气方向,有很大概率成为二季度反弹的引领方向。这种结构性调整也是我们二季度取得较大超额的重要原因。伴随着二季度AI板块的结构性大幅上涨,市场近期关于“AI泡沫”、“算力过剩”的争论再度升温,部分投资者对AI产业的落地节奏与回报率产生分歧。但我们经过全面的梳理和复盘,我们坚定认为,当前全球AI产业的发展仍然处在早期阶段,并且产业生态正在越来越健康。首先是,AI应用端已从概念尝鲜迈入生产级落地阶段,智能体(Agent)成为需求爆发的核心载体。一季度我们提到Agent时代的到来,更多是C端用户的尝鲜与探索;进入二季度,这一趋势正在向B端企业级市场快速渗透。金融、制造、零售、客服等领域的头部企业已开始批量部署智能体系统,将大模型能力嵌入核心工作流,实现从“辅助生成”到“自动执行”的跨越。我们跟踪的行业数据显示,全球头部API聚合平台的周度Token消耗量较一季度末再增2倍,其中企业级生产调用占比已突破65%,取代C端闲聊成为需求增长的核心驱动力。这一结构变化意味着AI需求的稳定性与持续性大幅增强,不再是短期的话题性风潮,而是真正开始转化为企业的刚性生产开支,为产业链的长期增长提供了坚实的基本面支撑。伴随着Agent的渗透,大模型公司的商业化探索有了积极进展。Anthropic的ARR从去年底的90亿美元提升到今年6月底的600亿美元左右,并且推理毛利率近70%,2026年二季度首次实现盈利,三季度盈利预计超10亿美元,头部大模型厂商正从投入期转向盈利期。OpenAI也在本季度大幅提升了B端客户的渗透,我们预计其ARR同样会展现加速趋势。其次是,算力供需格局的实际状况是“总量缺,高端更缺”。近期Meta对外租售富余算力的消息引发了市场“算力过剩”的讨论,甚至认为北美云厂商会下调资本开支。我们全面梳理了Meta近期的一系列经营动作,不难发现,它还在持续地锁定高端算力,还在巨资引进顶尖AI人才,还在持续迭代自身大模型……这些动作很难得出Meta要“战略收缩”的结论。大模型还远没有触及能力边界,大模型的迭代仍处在早期阶段。全球主流云厂商先后上调高端算力集群的服务价格,同时继续加大对先进算力基础设施的资本开支,将资源向高端产能倾斜。当前全球Token日消耗约300万亿(10^14),主要用于C端对话、B端代码生成、互联网平台AI搜索或广告。预计2028-2030年多模态智能体普及后,2032-2035年物理AI时代到来后,2035-2040年通用人工智能(AGI)落地后,Token日消耗量有望达到10^20量级,算力需求在未来5-10年可能都会处在比较紧缺的状态。第三,北美云厂商高额的资本开支侵蚀了今年几乎全部的现金流,但这并不是资本开支的终点。市场认为北美云厂商2026年自由现金流可能转负,持续高投入存在不可持续性。但我们看到的是,这些云厂商的云业务处在高增速、高盈利能力、高待执行订单的状态。面对AI业务的高利润率与巨额待执行订单,企业可通过股权、债权融资补充资金,持续加大资本投入。在可见的时间范围内,未来几年确定性的需求增长背景下,企业有充足动力通过加杠杆抢占市场份额、获得高资本回报。我们预计到2030年这些云厂商的合计资本开支有望达到2-3万亿美元。综上,我们认为AI产业的基本面兑现仍然在超预期进行,而二级市场的资产价格,我们也没有看到显著的泡沫,甚至有不少公司是低估的状态。在这样的背景下,我们不太容易做出切换到其他板块的决策,尽管那些板块看起来股价位置比较低,“筹码”看起来比较好。一个基金经理的持仓本质上是他对产业趋势与世界变化的认知投射。锚定最核心的产业趋势,深耕最扎实的基本面环节,规避无支撑的主题炒作,是我们始终坚持的投资方法论。站在当前时点,我们对AI作为第四次科技革命核心驱动力的判断没有变化,对产业仍处于发展早期的判断也没有变化。未来我们将继续密切跟踪全球AI产业的前沿进展,深度挖掘产业链中具备技术壁垒、存在供需缺口、业绩兑现明确的优质标的,力争以严谨、专业的投资管理为投资者持续创造超额回报。

本文数据来源于鹏华优势企业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。