三季报点评：华宝港股通标普香港上市中国中小盘指数(LOF)C基金季度涨幅3.36%

证券之星消息，日前华宝港股通标普香港上市中国中小盘指数(LOF)C基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.11亿元，季度净值涨幅为3.36%。

从业绩表现来看，华宝港股通标普香港上市中国中小盘指数(LOF)C基金过去一年净值涨幅为-24.46%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-1.13%。而基金过去一年的最大回撤为-26.79%，成立以来的最大回撤为-54.71%。

从基金规模来看，华宝港股通标普香港上市中国中小盘指数(LOF)C基金2026年三季度公布的基金规模为0.11亿元，较上一期规模1138.65万元变化了-52.81万元，环比变化了-4.64%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.69%，无债券类资产，现金占净值比6.07%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达26.07%，第一大重仓股为药明生物（02269），持仓占比为5.32%。

华宝港股通标普香港上市中国中小盘指数(LOF)C现任基金经理为周晶 杨洋。其中在任基金经理周晶已从业13年又135天，2018年7月30日正式接手管理华宝港股通标普香港上市中国中小盘指数(LOF)C，任职期间累计回报为-21.94%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华宝标普油气上游股票美元A（001481），季度净值涨幅为15.08%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金采用全复制方法跟踪标普香港上市中国中小盘指数,在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。 u3000u30002026年三季度港股呈现"7—8月强势修复、9月冲高回落"的走势,整体收涨但波动加大,中小盘标的相对大盘再度跑输。截至报告期末(2026年9月30日),恒生指数收报约24,613点,较二季度末上涨约7.6%;标普香港上市中国中小盘指数季度涨幅约5.1%,跑输恒生指数。季度内行情大致经历三阶段：7月在美伊局势阶段性缓和、油价回落及中美经贸沟通重启的推动下,风险偏好快速修复,恒指自23,000点下方一路突破25,000点关口;8月上旬指数触及阶段高位后滞涨,美联储加息预期升温与AI交易拥挤度见顶引发获利了结,恒指在26,000点下方反复震荡;9月美联储三年来首次加息落地、美伊军事对抗再起且油价重返100美元上方,全球流动性与风险偏好同步承压,恒指单月下跌约3.7%、恒生科技指数下跌约7.9%。 u3000u3000一、国内经济：修复态势延续。 u3000u3000三季度国内经济延续结构性修复,制造业景气先回落后回升,消费端稳健修复,但对港股中小盘企业盈利的支撑仍有时滞。 u3000u3000u3000制造业PMI呈"V型"回升但仍偏弱：7月制造业PMI为49.2%,8月回升至49.8%,9月升至50.1%,时隔两个月重返扩张区间;生产指数与新订单指数均回到临界点上方,高技术制造业(52.5%)、装备制造业(51.0%)延续高景气,消费品制造业PMI回升至50.7%。但结构上小型企业PMI仅为48.9%,仍在荣枯线下方,中型企业为49.7%,表明中小制造企业的经营压力尚未实质性缓解,港股中小盘制造类成份股的盈利修复节奏依然偏慢。 u3000u3000u3000成本端压力明显抬升：受原油、煤炭及有色金属价格上涨带动,9月主要原材料购进价格指数升至60.8%、出厂价格指数升至54.0%,两者剪刀差扩大,"出厂价涨幅不及购进价"的格局持续,中游制造与消费类中小企业的毛利空间继续受到挤压。 u3000u3000u3000消费温和修复：8月社会消费品零售总额同比增长0.4%,较7月回落0.2个百分点,限额以上单位消费品零售额同比转负;三季度各类线下消费支付金额同比增长2.6%,增速较二季度提高0.7个百分点,9月线下支付同比增3.1%且连续三个月上行,显示服务与出行链消费韧性仍在。政策方面,9月30日发改委披露2,500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已全部下达,叠加住房贷款贴息等措施落地,有望在四季度逐步向终端需求传导。 u3000u3000二、海外市场环境：美联储三年首次加息,离岸流动性定价中枢上移 u3000u3000三季度海外降息预期彻底出清并转为加息落地,港股作为离岸市场的估值锚被动抬升。 u3000u3000u3000美联储政策方向逆转：7月FOMC会议维持利率在3.50%—3.75%不变,为连续第五次按兵不动;9月15—16日会议全票通过加息25bp至3.75%—4.00%,为2023年7月以来首次加息。声明删除"供给冲击"归因表述、新增"消费强劲"表述,主席沃什将此次操作定性为"撤除一部分宽松"并拒绝提供前瞻指引。点阵图中位数显示年内还将加息一次,2026年末利率中值由6月的3.8%上移至4.1%,2027年末同为4.1%。 u3000u3000u3000美债收益率与美元走强：10年期美债收益率上行至约4.9%—5.0%区间,美元指数维持强势,全球无风险利率抬升使中小盘成长股的估值压缩压力显著高于大盘防御板块。 u3000u3000u3000地缘扰动再升级：9月底美伊局势处于军事对抗与外交博弈并行阶段,霍尔木兹海峡航运与制裁解除的分阶段安排尚未达成最终协议,国际油价重新站上100美元上方,布伦特原油在9月下旬一度逼近100美元。能源成本上行既推升全球通胀粘性,也压制风险偏好。不过,9月底中美元首会晤达成对等降税安排并对约300亿美元非敏感商品降低关税,贸易休战延长至2027年1月10日,对出口链情绪形成边际支撑。 u3000u3000三、资金面：南向资金总体净流入但结构高度集中 u3000u3000三季度港股资金面呈现"总量不弱、结构极端分化"的格局,中小盘资产未能充分受益于资金回流。 u3000u3000u3000南向资金净流入规模回升但偏好龙头：7月南向资金净买入628.69亿港元,环比大增逾130%;8月回落至103.79亿港元;9月净买入约608亿港元。三季度合计净流入约1,340亿港元,但资金高度集中于资讯科技业、原材料及医疗保健,个股层面主要加仓少数AI大模型、互联网龙头与红利资产。 u3000u3000u3000外资持仓占比继续下滑：截至9月末,外资持仓市值占港股比重约55.9%,较8月下降约0.7个百分点;南向、中资及港资占比则有所上升。 u3000u3000四、政策层面：稳增长政策加码 u3000u3000u3000u3000国内政策持续发力：设备更新特别国债与消费品以旧换新资金在三季度全部下达,城市更新、"六张网"重大项目加快推进,利好中游制造与消费类中小上市企业;但价格传导不畅与终端需求偏弱使得盈利端尚未充分体现政策效果。 u3000u3000u3000香港货币环境同步收紧：9月17日香港金管局跟随美联储将基本利率上调25bp至4.25%,为2023年以来首次加息;本地银行最优惠利率暂未同步上调,传导存在时滞。香港二季度GDP同比增长4.3%,较一季度的5.9%放缓,居民消费与固定投资增长减速,息口上行对刚走出低迷的楼市与融资成本形成新的约束,对利率敏感度更高的中小盘股承压更明显。 u3000u3000五、风险与展望 u3000u3000中长期看,国内经济修复方向未变,制造业景气重回扩张、服务消费与线下支付持续回暖、中美关税边际缓和,均为基本面提供支撑。若后续美伊局势走向缓和、美联储加息周期见顶,港股流动性与风险偏好有望逐步修复,标普香港上市中国中小盘指数或迎来盈利与估值的共振修复。三季度内创新药BD授权与稳定型外资增配带动医药生物板块逆势走强,也显示中小盘中具备现金流与事件催化的细分方向仍存在结构性机会。 u3000u3000需重点关注以下风险：一是美联储年内再次加息及美债收益率上行进一步压制估值;二是国内中小企业PMI仍在收缩区间、成本上涨向终端传导不畅,盈利复苏可能不及预期;三是中东冲突反复与油价高位运行冲击全球风险偏好;四是港股IPO与解禁供给持续分流二级市场流动性,放大指数波动。上述因素将持续影响标的指数的表现。

本文数据来源于华宝港股通标普香港上市中国中小盘指数(LOF)C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。