三季报点评：天治转型升级混合基金季度涨幅1.18%

证券之星消息，日前天治转型升级混合基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.02亿元，季度净值涨幅为1.18%。

从业绩表现来看，天治转型升级混合基金过去一年净值涨幅为-43.2%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-11.69%。而基金过去一年的最大回撤为-46.14%，成立以来的最大回撤为-81.65%。

从基金规模来看，天治转型升级混合基金2026年三季度公布的基金规模为0.02亿元，较上一期规模212.12万元变化了-7.82万元，环比变化了-3.68%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.78%，无债券类资产，现金占净值比7.51%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达32.27%，第一大重仓股为京仪装备（688652），持仓占比为3.84%。

天治转型升级混合现任基金经理为李申。其中在任基金经理李申已从业5年又198天，2022年4月8日正式接手管理天治转型升级混合，任职期间累计回报为-67.15%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为天治转型升级混合（007084），季度净值涨幅为1.18%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度市场完成了一轮从科技极端拥挤到逐步出清的过程,前期被资金极致追捧的硅基资产,在三季度遭遇集中流动性冲击,科创50与创业板指跌幅均接近三成,电子、通信领跌,而煤炭、银行等红利方向相对抗跌。回头看,这轮调整的本质是筹码结构的自我修复,而非产业趋势的逆转。 我们在二季度基于"硅基对碳基"极端定价的判断,将高估值科技敞口降至零,转向地产、白酒等低估值顺周期龙头,这一操作在三季度前半段为组合提供了缓冲。但随着调整深入,我们注意到几个关键变化：科技板块交易拥挤度已从极值显著回落,筹码结构明显改善;产业层面,头部大模型收入维持高增,算力芯片与存储涨价延续,AI的商业化闭环并未因股价下跌而中断。 尤其值得关注的是国产算力。国内云厂商资本开支持续兑现,国产芯片、服务器环节已出现利润释放,一些核心标的业绩增速验证了国产AI已跨过技术验证期。政策端"人工智能+"的定调也在强化。当杠杆资金出清完毕,这些具备真实业绩支撑、估值回落至合理区间的资产,反而迎来了更具性价比的窗口。 基于这一判断,我们在8月底完成了组合的全面切换,将仓位集中至AI方向,重点聚焦国产算力产业链：AI芯片与半导体设备、服务器与液冷、光通信,以及部分有业绩兑现能力的AI应用。我们清楚这一切换意味着组合波动将显著放大,但认为在彼时点位,向上空间的赔率已明显优于继续持有防御资产。全面切换后,组合净值与AI板块的相关性显著提高,短期波动加大。我们将密切跟踪云厂商资本开支、国产大模型商业化及三季报兑现情况,在AI主线内部根据业绩与估值动态调整,力争在承担应有波动的前提下,为持有人捕捉国产算力产业周期的核心机会。

本文数据来源于天治转型升级混合2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。