证券之星消息，日前凯石澜龙头经济一年持有混合基金公布三季报，2026年三季度最新规模1.04亿元，季度净值涨幅为-28.9%。
从业绩表现来看，凯石澜龙头经济一年持有混合基金过去一年净值涨幅为-6.71%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-9.61%。而基金过去一年的最大回撤为-24.42%，成立以来的最大回撤为-62.62%。
从基金规模来看，凯石澜龙头经济一年持有混合基金2026年三季度公布的基金规模为1.04亿元，较上一期规模1.68亿元变化了-6342.76万元，环比变化了-37.84%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比89.44%，无债券类资产，现金占净值比5.84%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达51.18%，第一大重仓股为生益科技（600183），持仓占比为7.48%。
凯石澜龙头经济一年持有混合现任基金经理为李琛 许迟。其中在任基金经理李琛已从业1年又237天，2025年8月29日正式接手管理凯石澜龙头经济一年持有混合，任职期间累计回报为-2.97%。
对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年第三季度,境内外权益市场呈现明显的结构再平衡特征。前期领涨的科技成长板块进入集中的业绩兑现与技术落地检验期,市场波动率有所抬升,科技内部细分赛道轮动加快,股债相对性价比发生边际变化。海外方面,主要发达经济体货币政策维持偏紧基调,美债收益率高位运行、美元保持强势,跨境资本流动的不确定性持续扰动全球科技类权益资产定价;中东地缘局势未出现全面升级,但国际油价维持高位,输入性通胀压力尚未完全出清,间接抬升全球科技制造业的上游成本。国内方面,宏观经济延续温和修复态势,生产端韧性延续,内需修复节奏仍偏弱,外需继续提供支撑,宏观政策加大逆周期调节力度,财政、货币、产业政策协同发力,重点扶持新质生产力建设,围绕人工智能、半导体、高端装备等科技产业出台多项落地支持举措,着力扩大内需、夯实科技产业发展底座。市场方面,全季(7月1日至9月30日,港股为7月2日至9月30日)A股主要宽基指数全部收跌,且跌幅较二季度的涨幅形成明显回吐。上证综指下跌6.16%,沪深300下跌12.49%,中证500下跌17.67%;科创50指数在二季度大幅上行后三季度回调30.70%,创业板指数下跌27.80%,双创指数均创下单季度最大跌幅,科技权重是拖累双创指数回调的主要因素。9月单月(9月1日至9月30日)市场延续调整,上证综指下跌3.62%,沪深300下跌5.78%,创业板指下跌8.82%,科创50下跌9.17%。三季度指数下跌主要由科技成长权重股拖累,而上涨股票数量多于下跌股票,反映市场由二季度估值扩张驱动的普涨转向科技产业真实景气与业绩甄别驱动的强分化。价值防御类资产相对抗跌,大盘价值与红利相关指数回撤幅度显著小于科技成长宽基。港股内部显著分化:恒生指数全季上涨7.57%,恒生中国企业指数上涨8.76%,恒生科技指数下跌4.88%;9月单月恒指下跌3.73%、恒生科技指数下跌7.92%,传统大盘指数受离岸流动性压制较二季度有所缓解,但港股科技板块仍受海外流动性约束、全球科技资本周期波动双重影响。整体来看,三季度市场定价逻辑从估值扩张转向科技产业落地与业绩兑现检验。尽管板块经历显著回调,但科技产业中长期发展的底层逻辑并未被破坏;只有技术迭代持续推进、产业景气持续向上、财报数据能够印证产业预期的科技细分赛道及个股能够获取超额收益,纯题材炒作、缺乏技术和订单支撑的科技标的估值持续收缩,大小盘、科技成长价值、AH股三重分化格局延续,但分化的幅度较二季度有所收敛。资金维度,三季度国内市场流动性总量维持合理充裕,但资金行为的避险倾向与去杠杆特征明显。场内杠杆资金跟随市场调整明显回落,沪深北两融余额由7月初约2.89万亿元降至9月末约2.44万亿元,三季度缩水约15.5%,其中7月单月减少约4090亿元,为年内最大单月去杠杆,不少前期交易热度较高的科技标的杠杆资金出现明显回落。沪深两市融资余额在9月末为25404.57亿元,融券余额293.96亿元,杠杆水平处于监管区间内但较二季度高点显著回落。个人投资者交易活跃度下降,对高波动科技板块的风险偏好回落。北向资金方面,互联互通机制下的实时净流量数据已停更,按港交所中央结算系统持股明细等估算口径,三季度北向资金在多数时段呈净流出倾向,仅在部分周度出现阶段性回流,灵活型外资对高波动科技资产的流出压力相对更大;该估算口径与实时净流量存在口径差异,不宜作为精确规模判断。债券市场方面,期内利率债收益率小幅下行,10年期国债到期收益率由6月末约1.72%降至9月末约1.68%,信用品种分层格局延续。宏观经济层面,2026年第三季度国内经济呈现生产稳、需求分化、价格温和的特征。制造业采购经理指数季度内先回落后连续两个月回升:7月为49.2%,8月为49.8%,9月为50.1%,重回扩张区间;三季度制造业PMI均值为49.7%,低于二季度均值、但高于去年同期均值0.2个百分点,8月、9月连续上行。9月制造业生产指数为51.7%,新订单指数为50.5%,采购量指数为51.0%;装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.0%、52.5%和50.7%,均高于临界点,高技术制造业持续领跑,科技制造环节景气保持相对优势。非制造业商务活动指数为50.2%,综合PMI产出指数为50.7%,经济景气水平有所回升。物价方面,7月CPI同比上涨0.5%、PPI同比上涨3.5%,8月CPI同比上涨0.8%、PPI同比上涨3.8%,CPI温和回升、PPI同比涨幅有所扩大,企业盈利呈结构性改善,科技新动能行业改善更为突出,传统行业修复有限。政策层面,三季度宏观政策重心转向加大逆周期调节,各项工具的发行与使用进度同步加快。财政政策方面,2026年新增地方政府专项债务限额为4.4万亿元,截至7月底全国已发行新增专项债券2.4万亿元、支持建设项目超过1.8万个;前三季度累计发行约3.36万亿元,完成全年限额的76.5%,进度较去年同期偏慢约7个百分点,四季度仍有约1.04万亿元待发行;三季度单季发行约1.30万亿元,为年内发行量最大的一个季度,节奏较上半年明显提速。超长期特别国债全年计划发行1.3万亿元,9月进入密集发行期,前9月累计发行约1.18万亿元、进度约九成。2026年新型政策性金融工具规模8000亿元,主要用于补充项目资本金,三季度首批资金已在浙江、四川、云南、新疆、福建等地投放落地,重点投向新能源、先进半导体装备、人工智能算力基础设施、数字经济等科技相关领域,发挥财政金融协同撬动社会资本投向科创产业的作用。需要说明,债券发行完成不等于资金即时落地,后续核心在于加快拨付、形成实物工作量,且四季度政府债供给压力仍需关注。货币政策方面,综合运用各类货币政策工具维护市场流动性合理充裕,结构性工具持续向科创攻关、高端制造、数字绿色科技领域倾斜。产业政策继续围绕人工智能、半导体、高端装备等科技方向出台配套支持政策,持续完善新质生产力的制度保障,同时出台多项政策提振消费、化解地产领域风险。资本市场层面持续完善长期资金入市制度,优化上市公司分红、投资者保护相关机制,引导长期资本加大对硬科技企业的配置。外部环境方面,三季度全球主要经济体复苏态势分化,海外通胀粘性凸显,主要发达经济体货币政策整体维持偏紧基调。美国通胀数据反复,美债收益率高位运行,美元保持强势,短期压制全球科技成长资产估值,但全球科技产业迭代的大趋势并未发生逆转,美联储货币政策走向仍是四季度外部流动性以及全球科技板块定价的关键变量。欧洲、日本货币政策相对宽松,与美国形成政策错位。中东地缘局势未完全平息,国际油价维持高位,抬升全球科技制造业原材料成本,输入性通胀压力尚存。中美经贸沟通保持平稳,国内高端科技制造出口竞争力凸显,一定程度对冲海外需求下行冲击。全球跨境资金避险情绪抬升,人民币科技资产面临阶段性外资流出压力。风险层面,三季度市场整体风险可控,但内外多重扰动带来阶段性冲击。外部风险集中体现为美联储货币政策超预期收紧、美债收益率与美元继续走强、中东地缘局势再度升级、国际油价与大宗商品价格大幅波动,持续压制全球科技板块风险偏好。内部风险主要来自国内内需修复不及预期、地产产业链调整压力仍存、部分传统行业产能过剩问题尚未完全化解、政策落地与实物工作量形成尚需持续观察,以及可能出现的海外对国内高科技制造出口的限制。市场层面,经历二季度大幅上涨后,大量科技成长板块估值回调压力释放,三季报业绩验证阶段可能会存在部分科技标的技术落地不及预期、订单兑现不及预期的风险,科技细分赛道轮动加快放大组合短期波动。但我们认为本轮调整更多属于交易层面的估值消化,并非产业景气的趋势性下行。债市方面,尽管期内收益率小幅下行,但四季度政府债集中供给、信用分层等风险依旧客观存在。本基金报告期内严格恪守基金合同规定的偏股混合型投资策略,投资理念、选股框架、风控体系均未发生改变。报告期末,权益仓位与现金头寸为主要配置形态。在权益投资方面,我们坚持自上而下宏观与科技产业研判叠加自下而上硬科技基本面选股的研究范式。虽然中长期坚定看好科技大方向,但面对三季度市场进入科技产业落地与业绩验证期的现实环境,我们对持仓进行细致甄别,调整估值溢价过高、技术迭代不及预期、订单与业绩兑现不及预期的科技标的;坚持聚焦技术壁垒扎实、基本面稳健、现金流可持续、估值处于合理区间的科技细分龙头,优化组合内部结构,降低单一科技赛道的集中暴露。投资过程中规避纯题材类科技炒作,不频繁切换科技赛道持仓,重视财报、产业订单、技术迭代进展等基本面证据,追求组合收益的稳定性。风控管理工作贯穿投资全流程,针对科技权益组合高波动特征,严格执行行业及个股仓位约束,持续监测科技类持仓流动性,坚持多科技赛道的均衡配置。尽管如此,本基金当季的净值还是出现了回撤,为此我们向各位持有人致以最诚挚的歉意。经历了三季度市场的震荡调整,展望后续,我们认为国内经济有望在各项逆周期调节政策持续落地的带动下延续修复趋势,但内生动力修复的节奏仍存在不确定性。外部地缘局势、海外货币政策走向依旧会给全球科技产业带来阶段性扰动。权益市场大概率维持震荡格局,我们中长期坚定看好科技产业,科技驱动的结构性机会仍将是行情主线,技术落地与业绩兑现能力将成为决定科技个股收益的核心变量。在A股市场内部,经过三季度估值消化,不少优质科技标的已经释放了部分估值压力,具备技术迭代与业绩兑现能力的科技细分龙头迎来更好的中长期配置价值,高股息资产能够提供防御底仓作用,传统周期板块存在阶段性交易机会。港股内部将继续分化,港股科技板块后续修复高度主要依赖国内基本面改善与海外流动性转向。债券市场在国内货币政策维持合理充裕的背景下环境友好,但仍需持续关注四季度政府债大规模供给带来的扰动。在产业层面,人工智能、半导体、高端装备等新质生产力科技赛道仍是中长期核心主线,算力基础设施、软硬件国产化替代相关产业链具备持续增长空间;消费板块随促消费政策推进存在修复机会;高股息板块适合作为组合均衡底仓;传统周期行业更多为阶段性行情。有鉴于此,我们将继续坚守"科技产业趋势+基本面驱动"的投资框架,以中长期看好硬科技为大前提,动态跟踪宏观、流动性和科技产业景气变化,在权益端进一步聚焦科技企业的盈利确定性,优化持仓分散程度,管控组合回撤,深度挖掘硬科技产业趋势中的优质公司,充分利用市场回调带来的科技板块布局窗口,逢调整布局产业逻辑扎实的科技细分方向;同时持续评估股债大类资产性价比,当债券资产风险收益比出现明显改善时,在基金合同与投资比例约束内评估债券资产的配置价值。我们将严格遵守法律法规与基金合同,公平对待所有基金份额持有人,勤勉尽责管理基金资产,也衷心感谢各位持有人把信任托付给努力前行的我们,这份沉甸甸的托付,是我们最不想辜负的重量。你们每一次的耐心等待、每一份的坚定持有,都是对我们莫大的鼓励。山高路远,行则将至,愿我们未来继续并肩,在喧嚣中守住清醒,在低谷里看见希望。
本文数据来源于凯石澜龙头经济一年持有混合2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
