三季报点评：景顺长城安恒增益三个月持有混合(FOF)C基金季度涨幅0.37%

证券之星消息，日前景顺长城安恒增益三个月持有混合(FOF)C基金公布三季报，2026年三季度最新规模3.83亿元，季度净值涨幅为0.37%。

从业绩表现来看，景顺长城安恒增益三个月持有混合(FOF)C基金过去一年净值涨幅为-0.25%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-1.58%。而基金过去一年的最大回撤为-2.0%，成立以来的最大回撤为-2.0%。

从基金规模来看，景顺长城安恒增益三个月持有混合(FOF)C基金2026年三季度公布的基金规模为3.83亿元，较上一期规模5.46亿元变化了-1.63亿元，环比变化了-29.81%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比5.58%，债券占净值比4.16%，现金占净值比8.01%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达1.48%，第一大重仓股为药明康德（603259），持仓占比为0.23%。

景顺长城安恒增益三个月持有混合(FOF)C现任基金经理为江虹 薛显志。其中在任基金经理薛显志已从业9年又188天，2026年6月13日正式接手管理景顺长城安恒增益三个月持有混合(FOF)C，任职期间累计回报为-1.03%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城安恒增益三个月持有混合(FOF)A（025015），季度净值涨幅为0.44%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度,全球资本市场在科技板块调整、海外利率上行与地缘局势反复的影响下震荡分化。定价逻辑从二季度的"地缘博弈反复+政策路径重定价"进一步延伸至"全球利率重估+资产风格再平衡",市场对AI投资回报的关注持续升温,各类资产表现分化。 u3000u3000中国权益市场：三季度A股呈现"先跌后修复、风格再平衡"的特征。7月,前期交易拥挤的科技板块在杠杆资金收缩与AI投资回报担忧下明显调整,8月有所修复,9月再度走弱。资金面上,两融余额较6月末明显下降,市场成交逐月收缩,宽基ETF在7月出现较大规模资金回流。结构上,科技成长相对承压,银行、煤炭等红利板块及医药表现相对较好,大盘价值相对收益较好。港股方面,市场先扬后抑,恒生指数表现较好,恒生科技指数表现偏弱;南向资金为港股市场提供一定支撑,但海外利率上行及配售、解禁压力制约了市场表现。 u3000u3000债券市场：三季度国内债市长端表现偏强,与海外债券市场形成分化。内需偏弱、货币宽松预期及机构配置需求共同支撑长久期资产,超长期国债表现更为突出。短端受资金面边际变化与政府债供给影响相对承压,收益率曲线趋于平坦。信用债方面,高等级信用利差小幅收窄,配置需求保持稳定。 u3000u3000黄金与大宗商品：三季度黄金在波动中修复,8月受央行购金、黄金ETF资金流入及美国财政可持续性担忧支撑明显反弹,9月随美联储加息与美元回升有所回落。有色金属方面,铜价在矿端供给约束与境内现货偏紧的支撑下高位偏强;铝价总体震荡上行,但部分下游需求表现偏弱。原油受中东局势与航运供给扰动影响明显上涨,期间随谈判预期反复而剧烈波动。商品价格走强并未同步传导至相关股票,有色板块股票端整体承压。 u3000u3000海外市场：三季度美股先调整后修复,标普500与纳斯达克指数表现较好,但市场内部分化明显。AI资本开支与企业盈利预期支撑科技龙头表现,市场对投资回报及融资压力的关注亦持续升温。美联储9月加息25个基点,政策预期由二季度的"年内可能加息"转为实际加息落地,10年期美债收益率升至5%以上,对利率敏感板块形成一定压制。 u3000u3000作为一只控回撤的产品,2026年以来市场环境的变化持续考验着我们控制组合回撤的能力。我们在2025年年报中就写道："展望2026年,我们预计宏观环境依然复杂,市场大概率延续结构性行情,但各类资产的波动率可能显著大于2025年,这为我们控制组合的最大回撤带来更大的挑战"。进入三季度,科技板块的明显调整、市场风格的快速切换,以及地缘局势与海外利率变化,使这一挑战进一步显现。我们既需要防范拥挤交易调整带来的回撤,也需要在市场下跌后重新评估资产的配置价值。如何在波动中保持投资纪律,在控制风险的前提下把握结构性机会,仍是本季度组合管理的重点。 u3000u3000三季度,我们在控制组合波动与把握结构性机会之间寻求平衡,根据估值、产业景气与交易拥挤度的变化,主动调整组合结构。6月起,考虑到前期科技板块估值与交易拥挤度上升,我们开始转向防御,配置红利、券商及资源品。其中,红利资产主要着眼于现金流与分红的稳定性;券商侧重于估值修复及资本市场改革带来的机会;资源品则看重低估值带来的安全边际,以及供给约束下的价格韧性,以此降低组合对单一成长风格的依赖。 u3000u30007月,随着科技板块明显调整,部分资产的估值压力有所释放。我们认为,短期交易层面的波动并不意味着AI产业景气趋势发生根本转向,因此逢低回补部分科技头寸。同时,我们将创新资产的配置范围由科技拓展至创新药,一方面关注科技投资逻辑向其他创新领域扩散的机会,另一方面看重创新药研发成果与海外授权合作逐步兑现所带来的独立增长动力。 u3000u30008月起,我们进一步增加黄金、海外科技的配置,并配置铜等资源品。黄金方面,我们着眼于美元信用衰弱的长期逻辑,认为美国财政赤字与债务持续扩张将削弱美元信用基础,推动全球储备资产多元化;央行增持黄金及降低对单一储备货币依赖的需求,有望为黄金提供长期配置支撑;海外科技方面,重点关注AI资本开支持续扩张及龙头企业盈利兑现的机会;铜等资源品方面,则着眼于矿端供给约束与现货供需偏紧带来的支撑。整体来看,三季度组合在前期防御的基础上,逐步增加成长与实物资产的配置,力求通过不同收益来源的搭配,在控制风险的同时保留收益弹性。 u3000u3000展望未来,我们预计宏观环境依然复杂,市场将延续"地缘局势演变+政策路径变化+基本面验证"的多重博弈,资产表现仍以结构性分化为主。作为绝对收益/控回撤产品,组合配置上,我们将更加注重风格均衡与估值、景气的匹配,并将回撤控制放在优先位置,在控制波动的同时把握结构性机会。 u3000u3000地缘政治与宏观环境：四季度海外市场的核心变量仍是地缘局势、通胀与美联储政策路径。若地缘扰动缓和、油价与通胀压力回落,海外利率对风险资产的压制有望逐步减轻;但若冲突反复或通胀维持黏性,市场仍可能面临重新定价。国内方面,我们预计政策支持方向不变,后续重点关注政策落地向内需与企业盈利改善的传导。 u3000u3000权益市场：A股方面,我们认为当前市场估值具备一定性价比,短期波动更多体现为资金再平衡与风格切换,单边行情的基础尚不充分,但结构性机会仍然存在。配置上,我们将延续"双轮驱动、灵活配置"的思路。一方面,科技产业趋势并未逆转,AI算力、半导体及国产替代仍有中长期空间,但板块可能延续宽幅震荡,我们将优先回补回撤较深、业绩兑现能力较强且估值合理的科技龙头;另一方面,重点配置具备估值安全边际的大金融及高股息资产,发挥稳定分红与持续现金流对组合的支撑作用。在此基础上,继续将供给受约束、具备抗通胀属性的资源品作为配置方向之一,并关注其他低估值品种与创新药等高质量公司的机会。消费方面,考虑到居民收入预期与需求修复仍需时间,维持低配,建立观察仓位。港股方面,若海外利率与风险偏好的压制逐步缓解,前期调整较充分的优质资产有望迎来修复,重点关注商业化与海外授权持续兑现的创新药,以及具备产业景气支撑的硬科技。 u3000u3000债券市场：我们预计国内货币环境仍将对债市形成支撑,经济修复弹性尚待验证,基本面对债市的支持逻辑并未逆转。但长端价格已反映部分偏弱预期,对经济与政策的边际变化较为敏感。操作上,我们将坚持票息为本、资本利得为辅,以中短端资产构筑收益基础,辅以适度的久期弹性,保持久期配置均衡,避免过度暴露于长端波动。 u3000u3000黄金与大宗商品：黄金方面,我们继续看好其对冲美元信用风险的战略配置价值。美元信用衰弱与全球储备多元化是长期逻辑,美国财政与债务可持续性担忧,以及央行增持需求,为黄金提供中长期支撑。短期若利率压力缓解,黄金亦有望受益,我们将结合估值、波动率与交易拥挤度把握配置节奏。大宗商品方面,维持对资源品的积极看法,重点关注铜等供给约束较强的品种,同时跟踪需求、库存与地缘变化,兼顾抗通胀价值与价格波动风险。

本文数据来源于景顺长城安恒增益三个月持有混合(FOF)C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。