三季报点评：国泰海通稳债增利债券发起A基金季度涨幅-0.18%

证券之星消息，日前国泰海通稳债增利债券发起A基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.97亿元，季度净值涨幅为-0.18%。

从业绩表现来看，国泰海通稳债增利债券发起A基金过去一年净值涨幅为2.02%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.03%。而基金过去一年的最大回撤为-1.52%，成立以来的最大回撤为-1.52%。

从基金规模来看，国泰海通稳债增利债券发起A基金2026年三季度公布的基金规模为0.97亿元，较上一期规模1.15亿元变化了-1745.66万元，环比变化了-15.2%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比6.56%，债券占净值比99.81%，现金占净值比7.75%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达0.5%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为0.09%。

国泰海通稳债增利债券发起A现任基金经理为朱莹 邓雅琨。其中在任基金经理朱莹已从业4年又305天，2024年2月6日正式接手管理国泰海通稳债增利债券发起A，任职期间累计回报为8.53%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国泰海通安睿纯债债券A（019400），季度净值涨幅为1.0%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度,中国经济延续"外需强于内需"的分化格局,景气度呈"低位企稳、末月回升"态势。制造业PMI在7月回落至49.2%后连续两个月回升,9月升至50.1%重回扩张区间;出口是最主要亮点,三季度增速维持高位9月单月出口同比增长36.3%,集成电路、汽车等高技术产品出口高增。内需仍然偏弱,8月社零同比仅增0.4%,1-8月固定资产投资同比下降7.2%。价格方面,受国际油价和有色金属价格上行传导影响,PPI同比涨幅由7月的3.5%扩大至9月的5.0%,CPI同比温和回升至0.9%,核心CPI上涨1.0%,工业品涨价向终端消费传导有限。政策端,货币政策维持"适度宽松"但总量工具按兵不动,央行主要通过MLF超量续作、买断式逆回购和隔夜逆回购常态化呵护流动性;财政政策三季度有所提速,8000亿元新型政策性金融工具自9月初投放,超长期特别国债与专项债发行加快。权益市场方面,三季度A股震荡调整,月度节奏和结构显著分化。7月,科技成长板块在交易拥挤、杠杆资金降温和海外扰动影响下回落,前期调整较多的红利资产迎来明显修复,市场风格较上半年出现明显切换;8月,海外科技企业财报和算力需求验证带动电子、通信等方向反弹,但市场成交热度继续回落;9月,海外高利率、美债收益率上行和节前避险需求约束风险偏好,市场在阶段性修复后再度调整,8月反弹未能扭转季度跌势。2026年三季度转债市场整体剧烈回撤,估值经历7月被动抬升后8月-9月逐步压缩消化,板块间表现显著分化,低价、大盘品种相对抗跌。中证转债指数三季度下跌7.00%,跌幅小于中证全指(-13.79%)和国证2000(-14.88%)等宽基与中小盘指数,全季度来看转债品种在权益市场整体下行趋势环境中仍体现出一定的债底保护作用,但单季度回撤幅度创2022年二季度以来最大值,估值绝对水平处于高位的状态显著放大转债价格波动和下行风险。三季度债券市场收益率整体震荡下行,资金面均衡偏松,资产荒格局下信用利差多数收窄,中长端高等级品种表现占优。海外美联储9月重启加息、10年期美债收益率一度冲高至5%以上,但国内债市走势相对独立。 报告期内,本基金在权益投资方面坚持采用量化投资策略,以全市场最大化Alpha为核心目标,深度依托多因子模型捕捉市场微观结构中的定价偏差,并结合市场环境配置特征鲜明的"哑铃型"量化策略。在"哑铃"的一端,我们系统性挖掘高股息、低波动特征的红利因子,夯实高质量的价值底仓,为组合构筑相对稳健的安全垫;在"哑铃"的另一端,我们关注双创板块与科技成长赛道,紧密跟踪动量与成长因子,提升组合在进攻端的弹性。在运作层面,我们坚持基本面与量价信号相结合的多因子量化框架,通过严格约束行业与风格暴露,在高股息价值的稳健与科技成长的弹性之间进行平衡,力求在复杂多变的市场环境中,为投资者创造稳健且富有弹性的超额回报。报告期内,本基金可转债仓位处于较低水平,结构上主要集中在中低价位段平衡型品种。展望后市,我们认为具备信用资质较优、合理转股溢价率及一定正股弹性特征的类双低策略品种性价比已相对前期明显改善,在权益主线趋势不明朗的阶段可以部分起到低波正股替代作用。但权益市场牛市预期转向风险对估值形成明确压制、转债需求侧走弱等因素仍制约转债中期配置弹性空间,现阶段转债择券仍需聚焦安全边际,关注转债"老龄化"趋势下临期品种期权价值损耗的冲击影响。报告期内本产品的债券部分主要投资于信用债,以票息策略为主,优选中高等级信用债进行投资配置,保持中性久期和一定的杠杆水平,阶段性参与利率债交易机会。

本文数据来源于国泰海通稳债增利债券发起A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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