三季报点评：国泰海通红利量化选股混合C基金季度涨幅9.91%

证券之星消息，日前国泰海通红利量化选股混合C基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.47亿元，季度净值涨幅为9.91%。

从业绩表现来看，国泰海通红利量化选股混合C基金过去一年净值涨幅为0.23%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-12.23%。而基金过去一年的最大回撤为-15.23%，成立以来的最大回撤为-15.23%。

从基金规模来看，国泰海通红利量化选股混合C基金2026年三季度公布的基金规模为0.47亿元，较上一期规模4967.47万元变化了-264.24万元，环比变化了-5.32%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.27%，无债券类资产，现金占净值比8.65%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达17.65%，第一大重仓股为中国银行（601988），持仓占比为2.14%。

国泰海通红利量化选股混合C现任基金经理为胡崇海。其中在任基金经理胡崇海已从业4年又320天，2024年10月30日正式接手管理国泰海通红利量化选股混合C，任职期间累计回报为12.41%。目前还管理着25只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国泰海通红利量化选股混合A（021919），季度净值涨幅为10.01%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：在市场方面,2026年第三季度A股市场震荡调整,风格和结构显著分化。7月,前期科技成长主线交易拥挤、杠杆资金降温,叠加海外科技产业预期分歧和地缘扰动,市场风险偏好回落,成长板块调整较为明显。与此同时,前期调整较多的红利资产迎来明显修复,低波高股息风格表现突出,市场风格较上半年出现明显切换。8月,海外科技企业财报和算力需求验证带动电子、通信等方向反弹,主要宽基指数月度收涨。但反弹过程中市场成交热度继续回落,中报披露带来的盈利分化、海外利率预期变化和地缘风险反复,使反弹呈现较强的结构性特征。科技产业景气与股价表现出现背离,业绩和订单增长并未完全抵消前期估值及持仓集中的调整压力。去杠杆带来的卖压虽有所缓解,但资金再平衡仍在延续,制约了反弹的持续性。9月,海外高利率环境对风险资产估值的约束进一步显现,美债收益率上行和美联储加息预期影响市场情绪;中旬伴随政策预期和外部沟通改善,市场有所修复,下旬则在海外利率压力和节前避险需求影响下再度回落。总体来看,三季度市场经历调整、反弹和再度回落,8月反弹未能扭转季度跌势,主要宽基指数均录得较大跌幅。中证红利指数(涨幅9.38%)表现突出,强于沪深300指数(跌幅12.49%)、中证500指数(跌幅17.67%)、创业板综指(跌幅21.18%)和科创综指(跌幅27.98%)。 从主要风险因子表现看,多数风险因子在三季度出现反转,其中动量因子失效严重,三季度累计收益为负。行业层面,三季度煤炭、石油石化、农林牧渔、银行涨幅居前,而前期涨幅巨大的 AI 算力、半导体等科技板块进入调整期,电子、通信、建筑材料、电力设备等行业出现显著回撤。以银行、煤炭为代表的高股息红利板块凭借稳定现金流表现出较强防御性,成为三季度少数表现稳健的领域。Alpha表现方面,价量类因子整体优于基本面因子。 展望2026年四季度,随着稳增长政策逐步落地、上市公司三季报披露和前期交易压力释放,A股市场有望迎来震荡修复的机会,结构性行情仍将是重要特征。科技创新和先进制造的中长期产业逻辑仍具支撑,后续更需关注订单和盈利兑现、估值与增长的匹配,避免单纯依赖风险偏好扩张。高股息、现金流稳健的价值资产仍具配置意义,消费、地产及相关产业链则需观察政策向实际需求的传导。总体上,市场风格有望进一步趋于均衡,在产业景气、盈利质量和估值之间保持平衡,仍是把握结构性机会的重要基础,同时需关注海外利率、地缘局势及政策落地节奏带来的波动。 三季度,红利类股票迎来明显修复,在市场调整中体现出较好的防御性,从中长期绝对收益的角度依然具有较高的配置价值,其长期的投资逻辑并未发生变化,原因有如下几点：(1)当前市场的无风险利率较低,高股息股票的股息率依然有较大的吸引力,特别是对长期配置的保险资金来讲;(2)政策推动上市公司分红提升,政策引导叠加市场环境使得红利资产成为A股资产配置中的重要组成部分;(3)A股的红利资产多为对关税等外部市场环境不敏感的内需型行业,海外营收占比低,受关税等地缘政治的影响较小,在市场波动较大的阶段起到较好的防御作用。本基金采取量化的方式开展红利股票投资,其核心优势在于通过数据驱动的系统化框架,将红利投资的核心逻辑(如高股息、稳定分红、低估值等)转化为可量化的指标和投资约束,从而实现投资决策的标准化、实时化、纪律化和高效化,其底层投资框架采用管理人多年精心打造的量化投资体系,针对红利投资在子策略合成、多策略配置和投资组合管理等层面进行有针对性的改良。相对于传统的红利投资主要注重于基本面投资来讲,我们充分结合以财务数据为基础的基本面信号与实时量价信号,通过机器学习模型有针对性地有效选择因子,改善红利策略在高波动行情下的适应能力,并通过投资组合管理来控制模型在主要市场风险和行业上相对于基准指数的暴露程度,争取以较为稳定的方式增强中证红利指数。鉴于近些年市场环境的复杂性,我们从中吸取经验,更重视提升超额收益率的稳定性,并在市场的演化过程中不断引入新的因子和改良原有的模型,并通过多策略配置的形式来强化模型对不同风格的适应能力,在保持稳中求胜的风格下追求更好的超额收益率。 我们努力追求红利类量化策略从中长期角度形成Alpha和Beta的共振。需要强调的是,量化投资策略是通过积少成多、以概率取胜的方式增厚投资收益,因此更需要投资者耐心持有。我们认为中证红利指数当前依然处于历史相对合理区间,其成份公司在复杂的经济环境下体现出了较为稳定的盈利能力,也较为注重股东回报,从估值与盈利匹配角度看,指数仍具备一定吸引力,我们将努力通过科学的手段增强量化模型的超额收益能力,力争为投资者创造长期优质的投资体验。

本文数据来源于国泰海通红利量化选股混合C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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