中海添顺定开混合: 中海添顺定期开放混合型证券投资基金2021年第1季度报告

中海添顺定期开放混合型证券投资基金
  基金管理人：中海基金管理有限公司
  基金托管人：中国银行股份有限公司
  报告送出日期：2021 年 4 月 22 日
                                       中海添顺定期开放混合 2021 年第 1 季度报告
                        §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 4 月 16 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2021 年 1 月 1 日起至 3 月 29 日(基金最后运作日)止。
                      §2 基金产品概况
基金简称                       中海添顺定期开放混合
基金主代码                      004219
交易代码                       004219
基金运作方式                     契约型开放式
基金合同生效日                    2017 年 4 月 27 日
报告期末基金份额总额                 5,044,135.07 份
                           本基金在严格控制风险的前提下，力争为基金份额持
投资目标                       有人取得超越基金业绩比较基准的收益，实现基金资
                           产的稳健增值。
                           本基金在资产配置方面借鉴投资组合保险技术中的
                           CPPI（Constant Proportion Portfolio Insurance）
                           固定比例投资组合保险策略，通过定量与定性相结合
                           的分析方法，在基金资产配置比例限制范围内，根据
                           市场的波动来动态调整固收类资产与权益类资产在
                           投资组合中的比重，以确保投资组合在一段时间以后
投资策略                       其价值不低于事先设定的某一目标价值，从而实现增
                           强组合收益的效果。
                           （1）久期配置：基于宏观经济趋势性变化，自上而
                           下的资产配置。
                           （2）期限结构配置：基于数量化模型，自上而下的
                           资产配置。
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               中海添顺定期开放混合 2021 年第 1 季度报告
      （3）债券类别配置/个券选择：主要依据信用利差分
      析，自上而下的资产配置。
      个券选择：基于各个投资品种具体情况，自下而上的
      资产配置。
      个券选择应遵循如下原则：
      相对价值原则：同等风险中收益率较高的品种，同等
      收益率风险较低的品种。
      流动性原则：其它条件类似，选择流动性较好的品种。
      可转换债券兼具债券和股票的相关特性，其投资风险
      和收益介于债券和股票之间。在进行可转换债券筛选
      时，本基金将首先对可转换债券自身的内在债券价值
      （如票面利息、利息补偿及无条件回售价格）、保护
      条款的适用范围、流动性等方面进行研究；然后对可
      转换债券的基础股票的基本面进行分析，形成对基础
      股票的价值评估；最后将可转换债券自身的基本面评
      分和其基础股票的基本面评分结合在一起以确定投
      资的可转换债券品种。
      本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上，对资产
      支持证券的质量和构成、利率风险、信用风险、流动
      性风险和提前偿付风险等进行定性和定量的全方面
      分析，评估其相对投资价值并作出相应的投资决策，
      力求在控制投资风险的前提下尽可能的提高本基金
      的收益。
      在股票投资中，本基金采用定量分析与定性分析相结
      合的方法，精选其中具有核心竞争优势的上市公司，
      结合投研团队的综合判断，构造股票投资组合。其间，
      本基金也将积极关注当前已经完成定向增发，且还处
      于锁定期的上市公司，当二级市场股价跌破定向增发
      价时，通过深入研究增发新股的上市公司的基本面，
      并结合当前股价在技术面的情况，在其二级市场股价
      达到一定的破发幅度后择机买入，在定向增发股票解
      禁日逐渐临近或定向增发股票解禁后择机卖出，以实
      现破发回补的收益。
      本基金将在风险可控的前提下，本着谨慎原则，以套
      期保值为主要目的，参与股指期货投资。本基金将通
      过对现货市场和期货市场运行趋势的研究，采用流动
      性好、交易活跃的期货合约，结合对股指期货的估值
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                           中海添顺定期开放混合 2021 年第 1 季度报告
               水平、基差水平、流动性等因素的分析，与现货组合
               进行匹配，采用多头或空头套期保值等策略进行套期
               保值操作。
               本基金在中国证监会允许的范围内适度投资权证，权
               证投资策略主要从价值投资的角度出发，将权证作为
               套利和锁定风险的工具，采用包括套利投资策略、风
               险锁定策略和股票替代策略进行权证投资。
               本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用
               品种投资略，在此基础上重点分析私募债的信用风险
               及流动性风险。首先，确定经济周期所处阶段，研究
               私募债发行人所处行业在经济周期和政策变动中所
               受的影响，以确定行业总体信用风险的变动情况，并
               投资具有积极因素的行业，规避具有潜在风险的行业；
               其次，对私募债发行人的经营管理、发展前景、公司
               治理、财务状况及偿债能力综合分析；最后，结合私
               募债的票面利率、剩余期限、担保情况及发行规模等
               因素，综合评价私募债的信用风险和流动性风险，选
               择风险与收益相匹配的品种进行配置。
               本基金以定期开放方式运作，即采用封闭运作和开放
               运作交替循环的方式。开放期内，基金规模将随着投
               资人对本基金份额的申购与赎回而不断变化。因此本
               基金在开放期将保持资产适当的流动性，以应付当时
               市场条件下的赎回要求，并降低资产的流动性风险，
               做好流动性管理。
               中 证 全 债 指 数 收 益 率 × 70%+ 沪 深 300 指 数 收 益 率
业绩比较基准
               ×30%
               本基金为混合型基金，属于证券投资基金中的中等风
风险收益特征         险品种，其预期风险和预期收益水平低于股票型基金，
               高于债券型基金和货币市场基金。
基金管理人          中海基金管理有限公司
基金托管人          中国银行股份有限公司
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                    §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                                 单位：人民币元
           主要财务指标                   报告期（ 2021 年 1 月 1 日 － 2021 年 3 月 29 日 ）
 注：1：上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回
 费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
 关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
                                                   业绩比较基准
            净值增长率        净值增长率        业绩比较基
   阶段                                              收益率标准差      ①－③         ②－④
              ①          标准差②         准收益率③
                                                      ④
 过去三个月           0.04%      0.04%         -0.17%       0.49%    0.21%      -0.45%
 过去六个月           0.15%      0.04%          4.73%       0.40%   -4.58%      -0.36%
  过去一年          -0.58%      0.06%         11.18%       0.40%   -11.76%     -0.34%
  过去三年           3.30%      0.05%         21.93%       0.40%   -18.63%     -0.35%
 自基金合同
 生效起至今
注 1：过去三个月是指 2021 年 1 月 1 日至 2021 年 3 月 29 日。
注 2：过去六个月是指 2020 年 10 月 1 日至 2021 年 3 月 29 日。
注 3：过去一年是指 2020 年 4 月 1 日至 2021 年 3 月 29 日。
注 4：过去三年是指 2018 年 4 月 1 日至 2021 年 3 月 29 日。
注 5：自基金合同生效起至今是指 2017 年 4 月 27 日至 2021 年 3 月 29 日。
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率变动的比较
                       §4 管理人报告
                  任本基金的基金经理期限
     姓名    职务                           证券从业年限          说明
                   任职日期      离任日期
          权益投资                                    刘俊先生，复旦大学
          部权益投                                    金融学专业博士。历
          资副总监、                                   任上海申银万国证券
刘俊        本基金基                          18 年      研究所有限公司策略
          金经理、                                    研究部策略分析师、
          中海积极                                    海通证券股份有限公
          收益灵活                                    司战略合作与并购部
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                               中海添顺定期开放混合 2021 年第 1 季度报告
     配置混合                                高级项目经理。2007
     型证券投                                年 3 月进入本公司工
     资基金基                                作，曾任产品开发总
     金经理、                                监，现任权益投资部
     中海信息                                权益投资副总监。
     产业精选                                2010 年 3 月至 2015
     灵活配置                                年 8 月任中海稳健收
     混合型证                                益债券型证券投资基
     券投资基                                金基金经理，2015 年
     金基金经                                4 月至 2017 年 6 月任
     理、中海                                中海安鑫宝 1 号保本
     顺鑫灵活                                混合型证券投资基金
     配置混合                                基金经理，2012 年 6
     型证券投                                月至 2019 年 4 月任中
     资基金基                                海优势精选灵活配置
     金经理、                                混合型证券投资基金
     中海环保                                基金经理，2017 年 4
     新能源主                                月至 2021 年 2 月任中
     题灵活配                                海添顺定期开放混合
     置混合型                                型证券投资基金基金
     证券投资                                经理，2018 年 1 月至
     基金基金                                2021 年 2 月任中海添
     经理、中                                瑞定期开放混合型证
     海医疗保                                券投资基金基金经理，
     健主题股                                2013 年 7 月至今任中
     票型证券                                海信息产业精选混合
     投资基金                                型证券投资基金基金
     基金经理                                经理，2014 年 5 月至
                                         今任中海积极收益灵
                                         活配置混合型证券投
                                         资基金基金经理，
                                         海顺鑫灵活配置混合
                                         型证券投资基金基金
                                         经理，2018 年 6 月至
                                         今任中海环保新能源
                                         主题灵活配置混合型
                                         证券投资基金基金经
                                         理，2020 年 5 月至今
                                         任中海医疗保健主题
                                         股票型证券投资基金
                                         基金经理。
     本基金基                                章俊女士，上海海事
章俊   金经理、                -     9年        大学国际贸易学专业
     中海添瑞                                硕士。历任上海新世
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                               中海添顺定期开放混合 2021 年第 1 季度报告
        定期开放                             纪资信评估投资服务
        混合型证                             有限公司信用评级分
        券投资基                             析师、长生人寿保险
        金基金经                             有限公司信用评估经
        理                                理。2016 年 10 月进入
                                         本公司工作，曾任债
                                         券研究员、高级债券
                                         研究员、高级债券研
                                         究员兼基金经理助理。
                                         海添瑞定期开放混合
                                         型证券投资基金基金
                                         经理，2021 年 2 月至
                                         今任中海添顺定期开
                                         放混合型证券投资基
                                         金基金经理。
注 1：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
注 2：证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
  基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、
《基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益
的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺。
  根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度，公司从研究、投资、
交易、风险管理事后分析等环节，对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动
的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度，要求公司各组合研究成
果共享，投资交易指令统一下达至交易室，由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易，
使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实；同时，根据公司
制度，通过系统禁止公司组合之间（除指数组合外）的同日反向交易。对于发生在银行间市场的
债券买卖交易及交易所市场的大宗交易，由公司对相关交易价格进行事前审核，风控的事前介入
有效防范了可能出现的非公平交易行为。
  本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，进行了相
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                                   中海添顺定期开放混合 2021 年第 1 季度报告
关的假设检验，对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析，并针对交易占优次数
进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。
  本报告期，公司根据制度要求，对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析，对于出
现的公司制度中规定的异常交易，均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。
  本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存
在超过该证券当日成交量的 5%的情况，对于一级市场证券申购、二级市场证券交易中出现的可能
导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况，公司均根据制度规定要求组合经理提供相关情
况说明予以留痕。
价最高接近 70 美元/桶；节前全球股市普涨。随着财政刺激方案的落地及基建计划的推出，美国
经济增长前景更加明朗，美股结构性调整、波动较大。3 月议息会议后，美联储维持利率不变，
调高通胀预期；在通胀预期和美国实际利率水平上涨的带动下，10 年美债收益率大幅上行，美元
指数高位震荡。欧洲疫情反复，欧央行维持利率水平不变并加快资产购买。新兴经济体国家开启
加息潮，巴西、土耳其和俄罗斯三国央行先后宣布加息。人民币汇率整个一季度窄幅波动，国内
经济基本面向好和货币政策空间较大使得人民币汇率仍有支撑。
  国内经济持续复苏，多项经济数据走强。生产端，1-2 月工业增加值同比实际增长 35.1%，远
超市场预期。需求端，受到节前疫情防控和冷冬的冲击，1-2 月制造业投资增速 37%，相对 2019
年同期下滑 6.7%，低于 2020 年 5 月及之后的单月增速。基建投资方面，1-2 月累计低于 2019 年
同期 3.2%。3 月以来，随着出口依旧保持强劲态势，节后基建施工加快、专项债滚存资金转化为
实物投资，预计 3 月份制造业和基建增速亦会逐步恢复。房地产开发投资方面，1-2 月增速
进程延续。社会消费品零售总额 1-2 月累计增速高于预期，相对 2019 年同期增长 6.4%，高于去
年单月增速，消费动能进一步提升。在需求端影响下，2 月份价格水平逐步回升，核心 CPI 同比
增速为 0，较 1 月上升 0.3 个百分点，仍处于较低水平；PPI 同比上涨 1.7%，较上月上升 1.4 个
百分点。
  货币政策方面，一季度以来，全球货币政策收紧预期上升，国内货币政策重心仍是降低实体
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经济融资成本，保持政策利率稳定，央行操作更加精准，按需提供流动性，同时缩短操作期限，
引导市场关注利率而不是央行操作数量，资金面总体较充裕，短期内资金面合理充裕。货币政策
方向整体收敛，3 月末的央行货政委员会例会纪要公布，对货币政策的表述有所边际收紧，货币
政策的思路逐步退出复苏模式，转向常态模式。
  债券市场方面，流动性和通胀预期对行情走势影响较大，整体收益率走势震荡向上。1 月下
旬，由于此前市场形成宽松的一致性预期，期限错配加杠杆的行为有所抬头，央行借助税期走款
收紧流动性纠偏市场形成的一致性预期，引发 1 月底的“小钱荒”，带动利率上行。2 月中上旬，
全球大宗商品价格陡峭上行，全球市场开启“通胀交易”，国债收益率跟随系统性上行。2 月下
旬以来，资金面维持稳定，利率走势钝化。信用债方面，随着去年相关风险事件的暂时平息，收
益率总体呈收窄态势，但主体信用分化加剧，信用重定价有所加速，债券集中到期规模较高，违
约风险仍较大，一季度违约金额 536.51 亿元。公司信用债信息披露统一标准落地，监管层对虚假
陈述和逃废债行为“零容忍”，一定程度缓解企业的信用风险。信用债收益率方面，随着信用的
逐步修复，一季度整体信用债收益率多数下行约 15-20BP。
  季度内主要配置短久期利率债。
  截至 2021 年 3 月 29 日（基金最后运作日），本基金份额净值 1.0376 元(累计净值 1.0856
元)。报告期内本基金净值增长率为 0.04%，高于业绩比较基准 0.21 个百分点。
  本基金曾出现超过连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形, 本基金经持有人大
会决议，自 2021 年 3 月 30 日起进入清算程序。
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                    §5 投资组合报告
序号           项目             金额（元）                占基金总资产的比例（%）
     其中：股票                                   -                 -
     其中：债券                                   -                 -
     资产支持证券                                  -                 -
     其中：买断式回购的买入返售
                                             -                 -
     金融资产
注：本基金本报告期末未持有股票。
注：本基金本报告期末未持有股票。
注：本基金本报告期末未持有债券。
注：本基金本报告期末未持有债券。
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明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
注：本基金本报告期末未持有权证。
注：本基金本报告期末未持有股指期货合约。
  本基金本报告期内未进行股指期货的投资。
  根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。
  根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
  报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情况。
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                                    中海添顺定期开放混合 2021 年第 1 季度报告
      报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
 序号            名称                      金额（元）
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
      本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
                    §6 开放式基金份额变动
                                                       单位：份
报告期期初基金份额总额                                         5,418,759.72
报告期期间基金总申购份额                                                   -
减:报告期期间基金总赎回份额                                       374,624.65
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"
填列）
报告期期末基金份额总额                                         5,044,135.07
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                                                 中海添顺定期开放混合 2021 年第 1 季度报告
             §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
 注：本报告期内，基金管理人未持有本基金。
 注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
                 §8 影响投资者决策的其他重要信息
                                                                报告期末持有基金情
                 报告期内持有基金份额变化情况
                                                                    况
投资者        持有基金份额
类别         比例达到或者            期初           申购         赎回                  份额占
      序号                                                        持有份额
           超过 20%的时间         份额           份额         份额                   比
              区间
机构    1                   3,549,031.85    0.00   3,549,031.85     0.00   0.00%
                               产品特有风险
当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人大会并
对审议事项进行投票表决时可能拥有较大话语权。
持有基金份额比例较高的投资者大量赎回时，更容易触发巨额赎回条款，基金份额持有人将可能无法
及时赎回所持有的全部基金份额。
持有基金份额比例较高的投资者集中赎回后，可能导致基金规模较小，基金持续稳定运作可能面临一
定困难。本基金管理人将继续勤勉尽责，执行相关投资策略，力争实现投资目标。
持有基金份额比例较高的投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造
成较大波动。
持有基金份额比例较高的投资者集中赎回后，可能导致在其赎回后本基金资产规模长期低于 5000 万
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                                         中海添顺定期开放混合 2021 年第 1 季度报告
元，进而可能导致本基金终止、转换运作方式或与其他基金合并。
   上海市浦东新区银城中路 68 号 2905-2908 室及 30 层
   投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。
   咨询电话：(021)38789788 或 400-888-9788
   公司网址：http://www.zhfund.com
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