国投瑞银产业升级两年持有混合A,国投瑞银产业升级两年持有混合C: 国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金2024年第2季度报告

  国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金
 基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
 基金托管人：中国银行股份有限公司
 报告送出日期：二〇二四年七月十二日
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             国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
                           §1   重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 7 月 11
日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内
容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不
保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决
策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
                      §2     基金产品概况
基金简称              国投瑞银产业升级两年持有混合
基金主代码             014488
基金运作方式            契约型开放式
基金合同生效日           2022 年 3 月 11 日
报告期末基金份额总额        392,784,834.01 份
                  在严格控制风险的前提下，本基金通过股票与债券
投资目标              等资产的合理配置，精选在产业升级变迁中具备竞
                  争力的公司，力争实现基金资产的持续稳健增值。
                  势和预期收益风险的比较判别，对股票（包括 A 股、
投资策略              存托凭证和港股通标的股票等）、债券及货币市场
                  工具等类别资产的配置比例进行动态调整，以期在
                  投资中达到风险和收益的优化平衡。
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国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
    选股思路为挖掘受益于产业升级变迁的优质上市
    公司。在中国加快经济发展及转变经济发展方式的
    背景下，众多产业都在发生结构性升级或变迁，在
    这个过程中优质上市公司有望创造新的增长潜力，
    带来盈利空间。本基金在构建投资组合的过程中，
    将注重寻找顺应产业升级变迁方向、内在价值不断
    提升的上市公司。（2）个股的基本面分析：本基
    金严格遵循“价格/内在价值”的投资理念。虽然证券
    的市场价格波动不定，但随着时间的推移，价格一
    定会反映其内在价值。（3）存托凭证投资策略：
    本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，
    基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存
    托凭证的投资。（4）港股通标的股票投资：本基
    金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制
    适度参与港股市场投资，以增强整体收益。
    债券分析方法，确定债券投资组合，并管理组合风
    险。
    可转换债券对应的基础股票进行分析与研究，同时
    兼顾其债券价值和转换期权价值。
    交换债券的纯债部分价值以及对目标公司的股票
    价值的综合评估，选择具有较高投资价值的可交换
    债券进行投资。
    标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值
    为目的，适度运用股指期货。
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                    究影响资产支持证券价值的多种因素，评估资产支
                    持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前
                    偿付风险，通过信用分析和流动性管理，辅以数量
                    化模型分析，精选经风险调整后收益率较高的品种
                    进行投资，力求获得长期稳定的投资收益。
                    中证 800 指数收益率×60%+中证港股通综合指数收
业绩比较基准
                    益率×20%+中债综合指数收益率×20%
                    本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于
                    债券型基金和货币市场基金。
风险收益特征
                    本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险
                    以及境外市场的风险。
基金管理人               国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人               中国银行股份有限公司
下属分级基金的基金简 国投瑞银产业升级两年 国投瑞银产业升级两年
称          持有混合 A     持有混合 C
下属分级基金的交易代
码
报告期末下属分级基金
的份额总额
               §3    主要财务指标和基金净值表现
                                                     单位：人民币元
                                         报告期
                             (2024 年 4 月 1 日-2024 年 6 月 30 日)
主要财务指标
                         国投瑞银产业升级两            国投瑞银产业升级两
                             年持有混合 A                年持有混合 C
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  注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价
值变动收益。
申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
                                       业绩比较
                   净值增长     业绩比较
         净值增长                          基准收益
  阶段               率标准差     基准收益                   ①－③       ②－④
          率①                           率标准差
                    ②        率③
                                           ④
过去三个
          -9.90%    1.41%    -0.17%        0.63%    -9.73%         0.78%
月
过去六个
         -18.54%    1.75%     0.84%        0.80%   -19.38%         0.95%
月
过去一年     -35.99%    1.49%    -7.62%        0.74%   -28.37%         0.75%
自基金合
同生效起     -43.57%    1.49%   -11.83%        0.86%   -31.74%         0.63%
至今
                                       业绩比较
                   净值增长     业绩比较
         净值增长                          基准收益
  阶段               率标准差     基准收益                   ①－③       ②－④
          率①                           率标准差
                    ②        率③
                                           ④
过去三个
         -10.02%    1.41%    -0.17%        0.63%    -9.85%         0.78%
月
过去六个     -18.75%    1.75%     0.84%        0.80%   -19.59%         0.95%
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 月
 过去一年      -36.36%       1.49%     -7.62%     0.74%       -28.74%   0.75%
 自基金合
 同生效起      -44.33%       1.49%    -11.83%     0.86%       -32.50%   0.63%
 至今
    注：1、本基金的业绩比较基准为：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指
数收益率×20%+中债综合指数收益率×20%。
率变动的比较
            国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金
          累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
                     (2022 年 3 月 11 日至 2024 年 6 月 30 日)
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  注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本基金各
项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
                       §4   管理人报告
            任本基金的基金经理
                              证券从业
 姓名   职务          期限                          说明
                               年限
            任职日期      离任日期
                                      基金经理，研究部部门副总经
                                      理，中国籍，清华大学工学硕
                                      士。13 年证券从业经历。2011
      本基                              年 7 月至 2012 年 12 月任中国
      金基                              建银投资证券有限责任公司
      金经                              研究员，2012 年 12 月至 2015
      理，研 2022-03-1                   年 7 月任招商基金管理有限公
 施成                     -       13
      究部      1                       司研究员，2015 年 7 月至 2017
      部门                              年 3 月任深圳睿泉毅信投资管
      副总                              理有限公司高级研究员。2017
      经理                              年 3 月加入国投瑞银基金管理
                                      有限公司研究部，2019 年 3
                                      月 29 日起担任国投瑞银先进
                                      制造混合型证券投资基金基
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                                     金经理，2019 年 11 月 18 日起
                                     兼任国投瑞银新能源混合型
                                     证券投资基金基金经理,2020
                                     年 1 月 23 日起兼任国投瑞银
                                     进宝灵活配置混合型证券投
                                     资基金基金经理,2021 年 6 月 9
                                     日起兼任国投瑞银产业趋势
                                     混合型证券投资基金基金经
                                     理，2022 年 3 月 11 日起兼任
                                     国投瑞银产业升级两年持有
                                     期混合型证券投资基金基金
                                     经理，2022 年 7 月 21 日起兼
                                     任国投瑞银产业转型一年持
                                     有期混合型证券投资基金基
                                     金经理。曾于 2023 年 3 月 14
                                     日至 2024 年 6 月 3 日期间担
                                     任国投瑞银景气驱动混合型
                                     证券投资基金基金经理。
                                     基金经理，中国籍，清华大学
                                     工学硕士。4 年证券从业经历。
                                     金管理有限公司固定收益部，
                                     担任固收研究员。2020 年 10
      本基                             月转入研究部，担任行业研究
      金基   2023-10-                  员，从事新能源行业的研究工
 李威                   -         4
      金经      17                     作。2022 年 11 月 28 日至 2023
       理                             年 10 月 16 日期间担任国投瑞
                                     银新能源混合型证券投资基
                                     金的基金经理助理。2023 年
                                     业升级两年持有期混合型证
                                     券投资基金基金经理。
  注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业年限
计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员
监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
  在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、
                     《证券投资基金法》及其系列法规和
本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基
金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金
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运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
  本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、
流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研
究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评
估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本
报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违
反公平交易原则的现象。
  本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
  基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价同日
反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的交易情况。
二轮上涨行情，5 月下旬后重新进入调整状态。其中，人工智能（AI）和新质生产力
是表现相对强势的细分方向。AI（算力、AI 手机等）作为海外映射的核心方向，至
今表现持续强势；新质生产力（低空经济、量子信息等）体现出对国内政策的响应，
在 3 月中旬及 4 月中旬历经 2 轮上涨后进入调整期。本产品主要投资成长行业，当前
投资方向相对集中在新能源和 TMT 板块。
  （一）新能源
时锂电材料产业链去库基本结束，各家企业的排产数据同比、环比均出现明显改善。
但 5 月后中游电池排产和材料采购相对走稳，环比增速逐渐收窄，行业并没有出现我
们预期中的幅度较大的补库周期，各细分赛道明显分化，尤其是具有价格属性的品种
出现了较大幅度的回撤。在当前位置下，我们选择继续持有在景气度率先回升、稼动
率属性较强的赛道中成本优势明确、份额持续提升的龙头企业，而对价格属性较强的
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品种进行减配。我们后续将持续跟踪行业排产，待景气信号更加明确后，再重新考虑
对价格属性品种进行配置。
高，各环节库存持续上升，产业链整体价格均承压。此外地缘政治风险加剧了行业在
美国市场丢失高价盈利的担忧，板块持续下行。三季度仍然需要等待库存去化和硅料
价格见底的过程，我们认为短期需要回避。
周期属性的细分赛道长期成长弹性更大，同时也更有望获得政策端的支持。同时市场
在风格上倾向于选择确定性更高的方向，电网及海风相对脱颖而出，我们也基于此对
其中有竞争力的细分方向进行了一定的增配；而充电桩、储能、氢能则由于短期盈利
兑现能力不足或竞争格局偏差，表现相对偏弱，仍然需要蛰伏等待。
  （二）TMT
季度出现反转，一季度较强势的华为销售情况转为疲软并出现砍单，一季度表现较差
的苹果则在触底后出现反弹，通过重新聚焦手机主业，并在 6 月 WWDC 大会推出
Apple Intelligence 后，一举扭转市场对其 AI 能力的预期，进而相关产业链龙头有良好
的表现。我们持续看好端侧 AI 的发展趋势，认为 AI 手机、AI PC、MR/AR 等各类
新型终端将以今年作为发展元年，逐步提升板块的向上弹性。我们已开始增强对于相
关板块的配置。
同时科特估也为板块带来催化，复苏品种开始呈现中枢上移的走势。我们一方面继续
看好 IC 设计、存储等周期底部逐步复苏且远期需求受益于 AI 发展的品种，另一方面
继续观察等待先进制程设备、先进封装等受益于华为推动下有国产替代趋势的品种的
投资机会。
  截至本报告期末，本基金 A 类份额净值为 0.5643 元，C 类份额净值为 0.5567 元。
本报告期 A 类份额净值增长率为-9.90%，C 类份额净值增长率为-10.02%；本报告期
同期业绩比较基准收益率为-0.17%。
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     无。
                    §5   投资组合报告
                                                          占基金总资产
序号            项目                 金额(元)
                                                          的比例(%)
      其中：股票                          166,203,180.85           74.44
      其中：债券                                       -                -
           资产支持证券                                 -                -
      其中：买断式回购的买入返售
                                                  -                -
      金融资产
     注：1、截止本报告期末，基金资产通过港股通交易机制投资的港股公允价值为
人民币4,331,834.83元，占基金总净值比例1.96%。
                                                          占基金资产净
代码           行业类别              公允价值（元）
                                                          值比例（％）
 A 农、林、牧、渔业                                           -            -
 B 采矿业                                                -            -
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 C 制造业                               146,352,829.49    66.08
     电力、热力、燃气及水生产和供应
D                                                 -        -
     业
 E 建筑业                                            -        -
 F 批发和零售业                              1,100,496.00     0.50
G 交通运输、仓储和邮政业                                     -        -
H 住宿和餐饮业                                          -        -
 I   信息传输、软件和信息技术服务业                  14,411,109.85     6.51
 J 金融业                                            -        -
K 房地产业                                            -        -
 L 租赁和商务服务业                                       -        -
M 科学研究和技术服务业                                      -        -
N 水利、环境和公共设施管理业                            6,910.68     0.00
O 居民服务、修理和其他服务业                                   -        -
 P 教育                                             -        -
Q 卫生和社会工作                                         -        -
 R 文化、体育和娱乐业                                      -        -
 S 综合                                             -        -
      合计                   161,871,346.02              73.09
      行业类别        公允价值（人民币）          占基金资产净值比例（%）
     非必需消费品         4,331,834.83                1.96
         工业               -                       -
         科技               -                       -
         金融               -                       -
         能源               -                       -
       医疗保健               -                       -
         通讯               -                       -
         材料               -                       -
        房地产               -                       -
       公用事业               -                       -
      必需消费品               -                       -
         合计         4,331,834.83                1.96
     注：以上行业分类采用彭博行业分类标准。
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                    国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
                                                           占基金资产
序号     股票代码         股票名称    数量(股)        公允价值(元)
                                                           净值比例(％)
      无。
      无。
明细
      无。
      无。
      无。
      本报告期末无股指期货投资。
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               国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
  为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，
适度运用股指期货。本基金利用股指期货流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，
提高投资组合的运作效率。
  根据本基金基金合同，本基金不参与国债期货。
  本报告期末无国债期货投资。
  无。
在报告编制前一年受到中国证券监督管理委员会宁波监管局的处罚。惠州亿纬锂能股
份有限公司在报告编制前一年受到中国证券监督管理委员会广东监管局的处罚。本基
金对上述证券的投资决策程序符合相关法规及公司制度的要求。基金管理人认为，上
述事件有利于上述公司加强内部管理，上述公司当前总体生产经营和财务状况保持稳
定，事件对上述公司经营活动未产生实质性影响，不改变上述公司基本面。除上述主
体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券发行主体存在本期被监管部门立案
调查，或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。
 序号            名称                     金额(元)
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  无。
  无。
  由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
                     §6   开放式基金份额变动
                                                       单位：份
                               国投瑞银产业升级            国投瑞银产业升级
            项目
                                 两年持有混合A            两年持有混合C
本报告期期初基金份额总额                      413,644,960.66     30,344,407.25
报告期期间基金总申购份额                         328,621.95          85,316.61
减：报告期期间基金总赎回份额                     45,655,069.57      5,963,402.89
报告期期间基金拆分变动份额                                  -                    -
本报告期期末基金份额总额                      368,318,513.04     24,466,320.97
             §7   基金管理人运用固有资金投资本基金情况
  无。
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    无。
                 §8   影响投资者决策的其他重要信息
                    产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要部分延期办理的风险。
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续50个工作日出现基金份
额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同将终止，并根据
基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅
缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款，对本基金的继续存续产生较大影
响。
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投
票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
    注：本基金本报告期无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
 或更新身份信息及投资者适当性信息的公告，规定媒介公告时间为 2024 年 05 月 24
 日。
    《关于准予国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金注册的批复》（证
 监许可[2021]3785 号文）
    《关于国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金备案确认的函》（基金
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成立备案函[2022]289 号）
    《国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金基金合同》
    《国投瑞银产业升级两年持有期混合型证券投资基金托管协议》
    国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
    其他在中国证监会指定媒介上公开披露的基金份额净值公告、定期报告及临时公
告
    中国广东省深圳市福田区福华一路 119 号安信金融大厦 18 楼
    存放网址：http://www.ubssdic.com
    投资者可在营业时间免费查阅。
    咨询电话：国投瑞银基金管理有限公司客户服务热线 400-880-6868
                                           国投瑞银基金管理有限公司
                                             二〇二四年七月十二日
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