国投进宝: 国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金2024年第2季度报告

   国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金
基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二四年七月十二日
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              国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
                      §1   重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 7 月 11
日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
                    §2   基金产品概况
基金简称              国投瑞银进宝混合
基金主代码             001704
交易代码              001704
基金运作方式            契约型开放式
基金合同生效日           2017 年 9 月 2 日
报告期末基金份额总额        894,956,846.23 份
                  在追求有效控制风险和保持资金流动性的基础上，
                  在风险有效控制前提下，根据宏观经济周期和市场
                  环境的变化，依据股票市场和债券市场之间的相对
投资目标
                  风险收益预期，自上而下灵活配置资产，积极把握
                  行业发展趋势和风格轮换中蕴含的投资机会，力求
                  实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略              本混合型基金充分发挥基金管理人的研究优势，将
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            严谨、规范化的选股方法与积极主动的投资风格相
            结合，在分析和判断宏观经济周期和市场环境变化
            趋势的基础上，动态调整投资组合比例，自上而下
            灵活配置资产；通过把握和判断行业发展趋势及行
            业景气程度变化，挖掘预期具有良好增长前景的优
            势行业，精选个股，以谋求超额收益。
            （一）资产配置策略
            本基金将采用“自上而下”的多因素分析决策支持
            系统，根据股票和债券等固定收益类资产的市场趋
            势和预期收益风险的比较判别，对其配置比例进行
            灵活动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优
            化平衡。
            （二）股票投资策略
            本基金的股票投资策略主要采用“自下而上”选股
            策略，辅以“自上而下”的行业分析进行组合优化。
            （三）债券组合构建
            本基金借鉴 UBSGlobalAM 固定收益组合的管理方
            法，采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券模
            拟组合，并管理组合风险。
            债券投资策略主要包括：久期策略、收益率曲线策
            略、类别选择策略和个券选择策略。
            （四）衍生品投资策略
            为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的
            前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货、
            国债期货等金融衍生品。本基金利用金融衍生品合
            约流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高
            投资组合的运作效率。
            沪深 300 指数收益率×60%＋中债综合指数收益率
业绩比较基准
            ×40%
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                     本基金为灵活配置的混合型基金，属于基金中的中
风险收益特征               高风险品种，风险与预期收益高于货币型基金和债
                     券型基金，低于股票型基金。
基金管理人                国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人                中国银行股份有限公司
               §3   主要财务指标和基金净值表现
                                                单位：人民币元
                                      报告期
       主要财务指标
                          (2024 年 4 月 1 日-2024 年 6 月 30 日)
  注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含
公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本
期公允价值变动收益。
基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
                                     业绩比
                          业绩比
                    净值增              较基准
         净值增              较基准
  阶段                长率标              收益率     ①-③        ②-④
         长率①              收益率
                    准差②              标准差
                           ③
                                      ④
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过去三个
         -15.55%      2.05%    -0.83%     0.44%   -14.72%   1.61%
月
过去六个
         -22.12%      2.26%    1.62%      0.53%   -23.74%   1.73%
月
过去一年     -42.74%      1.94%    -4.63%     0.52%   -38.11%   1.42%
过去三年     -45.28%      2.23%   -19.07%     0.62%   -26.21%   1.61%
过去五年      71.29%      2.14%    -0.81%     0.68%    72.10%   1.46%
自基金合
同生效起     76.86%       2.00%    1.64%      0.71%   75.22%    1.29%
至今
  注：1、本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%＋中债综合指
数收益率×40%。
变动的比较
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        累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
                   (2017 年 9 月 2 日至 2024 年 6 月 30 日)
  注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本基
金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
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                        §4   管理人报告
           任本基金的基金经理期限                 证券从业
姓名   职务                                               说明
           任职日期              离任日期       年限
                                              基金经理，研究部部门
                                              副总经理，中国籍，清
                                              华大学工学硕士。13 年
                                              证券从业经历。2011 年
                                              国建银投资证券有限责
                                              任公司研究员，2012 年
                                              商基金管理有限公司研
                                              究员，2015 年 7 月至
                                              毅信投资管理有限公司
                                              高级研究员。2017 年 3
                                              月加入国投瑞银基金管
                                              理有限公司研究部，
     本基
     金基
                                              国投瑞银先进制造混合
     金经
                                              型证券投资基金基金经
     理，研
施成         2020-01-23         -         13    理，2019 年 11 月 18 日
     究部
                                              起兼任国投瑞银新能源
     部门
                                              混合型证券投资基金基
     副总
                                              金经理,2020 年 1 月 23
     经理
                                              日起兼任国投瑞银进宝
                                              灵活配置混合型证券投
                                              资 基 金 基 金 经 理 ,2021
                                              年 6 月 9 日起兼任国投
                                              瑞银产业趋势混合型证
                                              券投资基金基金经理，
                                              国投瑞银产业升级两年
                                              持有期混合型证券投资
                                              基金基金经理，2022 年
                                              银产业转型一年持有期
                                              混合型证券投资基金基
                                              金经理。曾于 2023 年 3
                                              月 14 日至 2024 年 6 月 3
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                                   日期间担任国投瑞银景
                                   气驱动混合型证券投资
                                   基金基金经理。
  注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业
年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及
从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
  在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、
                     《证券投资基金法》及其系列法
规和本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原
则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决
策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
  本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作
制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投
资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为
的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效
的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地
贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
  本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
  基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价
同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的交易情况。
习惯了当前经济环境下的叙事，对于复苏到来的预期拉长。未来我们仍需观察经
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济复苏的进度和力度，以对后续行情进行判断。但我们仍然认为目前优质公司估
值水位处在历史低位，未来两年预计逐步走出低估值，甚至获得一定的估值溢价。
  外部环境来看，由于美国大选年，关税、贸易等问题是竞选的核心焦点之一，
所以短期内出口维持稳定，但中期也有隐忧。
  我们投资的领域，实际上许多环节已经度过供需最紧张的时期，部分环节的
盈利已经开始复苏。特别是其中的龙头企业，在行业过剩的背景下仍有较强的盈
利能力，预计未来这些公司将首先扩大市场份额，之后提升盈利能力。上游资源
品，以及具备资源属性的化工品，目前的价格很可能已见长期底部。预测最晚
何打开的问题下，需求成为了是否有行情的主要矛盾。
  就具体行业而言，设备制造业方面，传统行业经过了一轮资本开支修复，目
前正处于平台期。新兴产业在之前经历了产能过剩，其扩产节奏将逐渐减缓。总
体而言，制造业的资本开支目前处在一个相对较低的水准。预计在 1-2 年后，随
着新兴产业的盈利能力提升，资本开支将再度加快。
  新能源汽车方面，去库存周期已经结束，大幅下跌的价格将在未来 1-2 年刺
激需求。国内的需求仍有潜力，海外的需求空间很大，但需要良好的市场逻辑来
引导。供需的错配最快可能在今年的三季度出现。由于一些环节供给不再增长，
甚至产能下降，未来一年内价格上涨的概率较高。随着需求的恢复，未来行业龙
头将会持续向好。
  目前我们对于这一上升周期的幅度仍然相对乐观。随着价格的明显下降以及
技术的不断进步，产品的性价比也有了显著提升。终端的平均用量很可能出现系
统性的上升，而新的应用领域也已经开始出现。不过，最大的风险来自海外政治
因素对全球市场的影响。
  新能源发电行业因政策支持，需求出现了上升。但是供给直到 2023 年年底
才放缓节奏，因此去产能是个漫长的过程，盈利能力难以给乐观的预期。组件的
盈利，预计在今年会达到最低点。光储平价目前在全球其他地区已经开始陆续出
现，因此光伏加速替代传统能源的情况正在出现，而消纳问题会带来储能的爆发。
我们认为下半年光储将率先出现投资机会。
  TMT 行业，看好 AI 持续地投入。在 sora 出现后，scaling law 得到市场的普
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遍认可，因此 AI 资本开支的持续性认同度提升。而 AI 的硬件终端预期也在升温，
我们预计在未来一年内，头部厂商逐步会推出多款的 AI 手机等终端硬件，并带
来投资机会。
     以新能源为代表的业绩成长行业，部分环节在 2024 年已经出现了盈利的回
升。储能、重卡等新需求的提速也在路上，看好 2024-2025 年能够兑现成长的公
司。
     截至本报告期末，本基金份额净值为 1.7771 元。本报告期份额净值增长率
为-15.55%；本报告期同期业绩比较基准收益率为-0.83%。
     无。
                    §5   投资组合报告
                                                       占基金总资产
序号           项目                 金额(元)
                                                       的比例(%)
     其中：股票                          1,471,503,758.57       92.31
     其中：债券                            82,013,876.29         5.15
          资产支持证券                                   -            -
     其中：买断式回购的买入返售
                                                   -            -
     金融资产
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                  国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
        注：1、本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
                                                             占基金资产净
代码               行业类别               公允价值（元）
                                                             值比例（％）
    A 农、林、牧、渔业                                           -              -
    B 采矿业
    C 制造业                                 1,359,407,018.85         85.47
        电力、热力、燃气及水生产和供应
    D                                                    -              -
        业
    E 建筑业                                                -              -
    F 批发和零售业                                             -              -
    G 交通运输、仓储和邮政业                               12,074.28           0.00
    H 住宿和餐饮业                                             -              -
    I   信息传输、软件和信息技术服务业                                  -              -
    J 金融业                                                -              -
    K 房地产业                                               -              -
    L 租赁和商务服务业                                    2,419.12          0.00
    M 科学研究和技术服务业                                         -              -
    N 水利、环境和公共设施管理业                             20,077.68           0.00
    O 居民服务、修理和其他服务业                                      -              -
    P 教育                                                 -              -
    Q 卫生和社会工作                                            -              -
    R 文化、体育和娱乐业                                          -              -
    S 综合                                                 -              -
      合计                  1,471,503,758.57                         92.52
        无。
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                                                          占基金资产
序号   股票代码       股票名称     数量(股)           公允价值(元)
                                                          净值比例(％)
                                                          占基金资产净
序号             债券品种                公允价值(元)
                                                          值比例(％)
     其中：政策性金融债                                        -              -
                                                          占基金资产
序号   债券代码        债券名称        数量(张)        公允价值(元)
                                                          净值比例(％)
                       第 11 页，共 15 页
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投资明细
    无。
细
    无。
    无。
    本报告期末无股指期货投资。
    为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目
的，适度运用股指期货等金融衍生品。本基金利用股指期货合约流动性好、交易
成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。
    为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目
的，适度运用国债期货等金融衍生品。本基金利用国债期货合约流动性好、交易
成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。
    本报告期末无国债期货投资。
    无。
告编制前一年受到中国证券监督管理委员会广东监管局的处罚。本基金对上述证
券的投资决策程序符合相关法规及公司制度的要求。基金管理人认为，上述事件
有利于上述公司加强内部管理，上述公司当前总体生产经营和财务状况保持稳定，
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事件对上述公司经营活动未产生实质性影响，不改变上述公司基本面。除上述主
体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券发行主体存在本期被监管部门
立案调查，或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。
 序号         名称                         金额(元)
  无。
  无。
  由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
                  §6   开放式基金份额变动
                                                    单位：份
本报告期期初基金份额总额                                   927,628,377.79
报告期期间基金总申购份额                                    53,744,875.18
减：报告期期间基金总赎回份额                                  86,416,406.74
报告期期间基金拆分变动份额                                               -
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                    国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
  本报告期期末基金份额总额                               894,956,846.23
               §7   基金管理人运用固有资金投资本基金情况
     无。
     无。
                    §8   影响投资者决策的其他重要信息
                    产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要部分延期办理的风险。
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续60个工作日出现基金份
额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当向中国证
监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召
开基金份额持有人大会进行表决。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅缩
减而导致本基金转换运作方式、与其他基金合并或基金合同终止等情形。
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投
票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
     注：本基金本报告期无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
  提供或更新身份信息及投资者适当性信息的公告，规定媒介公告时间为 2024 年
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                 国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
   《关于准予国投瑞银进宝保本混合型证券投资基金注册的批复》（证监许可
[2015]1387 号）
   《关于国投瑞银进宝保本混合型证券投资基金备案确认的函》（机构部函
[2015]2420 号）
   《国投瑞银进宝保本混合型证券投资基金基金合同》
   《国投瑞银进宝保本混合型证券投资基金托管协议》
   《国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
   《国投瑞银进宝灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
   国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
   其他在中国证监会指定媒介上公开披露的基金份额净值公告、定期报告及临
时公告
   中国广东省深圳市福田区福华一路 119 号安信金融大厦 18 楼
   存放网址：http://www.ubssdic.com
   投资者可在营业时间免费查阅。
   咨询电话：国投瑞银基金管理有限公司客户服务热线 400-880-6868
                                        国投瑞银基金管理有限公司
                                          二〇二四年七月十二日
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