银华纯债LOF: 银华纯债信用主题债券型证券投资基金（LOF）2024年第2季度报告

银华纯债信用主题债券型证券投资基金
          （LOF）
    基金管理人：银华基金管理股份有限公司
    基金托管人：中国工商银行股份有限公司
    报告送出日期：2024 年 7 月 18 日
                                     银华纯债信用债券（LOF）2024 年第 2 季度报告
                        §1 重要提示
 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 07 月 16 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
 本报告中财务资料未经审计。
 本报告期自 2024 年 04 月 01 日起至 06 月 30 日止。
                      §2 基金产品概况
基金简称                     银华纯债信用债券（LOF）
场内简称                     银华纯债 LOF
基金主代码                    161820
基金运作方式                   上市契约型开放式（LOF）
基金合同生效日                  2012 年 8 月 9 日
报告期末基金份额总额               2,145,785,042.57 份
投资目标                     本基金以信用债券为主要投资对象，在控制信用风险的
                         前提下，力求为基金持有人提供稳健的当期收益和总投
                         资回报。
投资策略                     本基金通过对宏观经济和企业的财务状况进行分析，对
                         信用债券采取“自上而下”和“自下而上”相结合的投
                         资策略，自上而下确定组合久期并进行资产配置，自下
                         而上进行个券的选择，重点对信用债品种的利率风险和
                         信用风险进行度量和定价，同时结合市场的流动性状况，
                         利用市场对信用利差定价的相对失衡，对溢价率较高的
                         品种进行投资。
                         本基金的投资组合比例为：本基金投资于债券资产比例
                         不低于基金资产的 80%，其中信用债券投资不低于本基
                         金债券资产的 80%；本基金持有现金或到期日在一年以
                         内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。
业绩比较基准                   中债综合指数（全价）收益率。
风险收益特征                   本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币
                         市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人                    银华基金管理股份有限公司
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基金托管人                           中国工商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称                 银华纯债信用债券（LOF）A 银华纯债信用债券（LOF）D
下属分级基金的交易代码                            161820                  019317
报告期末下属分级基金的份额总额                  1,439,308,722.81 份        706,476,319.76 份
                 §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                                 单位：人民币元
                                报告期（2024 年 4 月 1 日-2024 年 6 月 30 日）
主要财务指标
                         银华纯债信用债券（LOF）A                  银华纯债信用债券（LOF）D
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
                        银华纯债信用债券（LOF）A
                                              业绩比较基准
                     净值增长率标 业绩比较基准
 阶段      净值增长率①                               收益率标准差       ①－③          ②－④
                      准差②        收益率③
                                                 ④
过去三个月        1.32%      0.04%         1.06%        0.07%      0.26%      -0.03%
过去六个月        2.46%      0.04%         2.42%        0.07%      0.04%      -0.03%
过去一年         4.02%      0.04%         3.27%        0.06%      0.75%      -0.02%
过去三年        11.20%      0.05%         6.58%        0.05%      4.62%       0.00%
过去五年        18.53%      0.05%         8.35%        0.06%     10.18%      -0.01%
自基金合同
生效起至今
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                      银华纯债信用债券（LOF）D
                                            业绩比较基准
                   净值增长率标 业绩比较基准
 阶段     净值增长率①                              收益率标准差      ①－③       ②－④
                    准差②        收益率③
                                               ④
过去三个月      1.32%      0.04%         1.06%       0.07%     0.26%    -0.03%
过去六个月      2.45%      0.04%         2.42%       0.07%     0.03%    -0.03%
自基金合同
生效起至今
率变动的比较
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注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各
项投资比例已达到基金合同的规定：本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的 80%，其中信
用债券投资不低于本基金债券资产的 80%；本基金持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低
于基金资产净值的 5%。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
                         §4 管理人报告
            任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名     职务                                               说明
             任职日期  离任日期  年限
                                        硕士学位。曾就职于信达证券股份有限公
                                        司。2015 年 4 月加入银华基金，历任投
                                        资管理三部固收研究部宏观利率研究员、
                                        投资管理三部基金经理助理、基金经理，
                                        现任固定收益及资产配置部基金经理。自
                                        担任银华岁盈定期开放债券型证券投资
李丹女 本基金的 2021 年 2 月 23                  基金基金经理，自 2021 年 2 月 23 日起兼
                         -       10.5 年
 士 基金经理       日                         任银华纯债信用主题债券型证券投资基
                                        金（LOF）基金经理，自 2021 年 3 月 24
                                        日至 2022 年 1 月 25 日兼任银华添泽定期
                                        开放债券型证券投资基金基金经理，自
                                        债券型证券投资基金、银华信用四季红债
                                        券型证券投资基金基金经理，自 2021 年
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                                    汇盈一年持有期混合型证券投资基金基
                                    金经理，自 2021 年 5 月 27 日至 2023 年
                                    型证券投资基金基金经理，自 2021 年 7
                                    月 23 日起兼任银华华茂定期开放债券型
                                    证券投资基金基金经理，自 2022 年 1 月
                                    基金经理，自 2022 年 9 月 8 日起兼任银
                                    华绿色低碳债券型证券投资基金基金经
                                    理。具有从业资格。国籍：中国。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
  本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资
基金法》、
    《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、
                              《银华纯债信用主题债券型
证券投资基金（LOF）基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管
理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份
额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约
定。
  本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完
善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待
旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内
（1 日内、3 日内及 5 日内）同向交易的交易价差从 T 检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等
方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。
  本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
  本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单
边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 2 次，原因是量化投资组合投资策略需要，未导致
不公平交易和利益输送。
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出口金额累计同比录得 6.10%，此前韧性偏强的外需出现走弱迹象；2）1-5 月固定资产投资累计
增速 4.0%，较一季度的累计同比 4.5%小幅下降；其中前 5 个月房地产投资累计同比-10.1%，跌幅
较一季度扩大。3）1-5 月社会零售总额累计同比 4.1%，较一季度累计同比小幅回落。物价方面，
居民消费价格指数表现平稳，截至 5 月，CPI 累计同比为 0.1%，较一季度累计同比 0%小幅增长，
核心 CPI 同比维持在 0.7%附近。5 月 PPI 累计同比-2.4%，降幅较一季度累计同比-2.7%小幅收窄。
   债券市场方面，二季度债券收益率在资产荒的主线下震荡下行。4 月中上旬，市场延续基本
面修复和资产荒的主线逻辑收益率震荡下行。下旬受央行发声关注长债收益率水平、发改委表态、
OMO 投放超预期、PMI 及政治局会议等因素影响，债市先上后下，债券收益率有所回调，信用利差
大幅压缩。5 月，存款脱媒趋势延续，曲线走陡。5 月中上旬受地产放松政策传闻扰动，收益率向
上调整，但随后社融数据大幅回落、超长债发行计划超预期平滑，债市转为走强；中下旬虽央行
再次表态关注长端利率、地产宽松政策接连出台，但在流动性宽松格局叠加非银资产荒配置压力
下，债市整体震荡，信用债收益率继续下行，信用利差压缩至历史低位。6 月，在配置力量主导
下，各关键期限国债利率下行，曲线走平。整个二季度来看，利率债方面，短端的 1 年国债、1
年国开债收益率分别下行 18bp、15bp 至 1.54%、1.69%，长端的 10 年国债、10 年国开债收益率分
别下行 8bp、12bp 至 2.21%、2.29%，超长端 30 年国债及国开债分别下行 3bp、16bp 至 2.43%、2.49%。
信用债方面，1、3、5、10 年 AAA 中票收益率分别下行 31bp、37bp、36bp、29bp，1、3、5、10
年 AA+中票收益率分别下行 31bp、41bp、46bp、45bp，1、3、5 年 AA 中票收益率分别下行 31bp、
   展望后市，6 月 PMI 数据显示经济仍延续二季度以来的边际放缓状态，尤其是新订单指数走
弱，内需不足的压力能否缓解需要观察后续接续政策的力度及落地成效。下半年，在融资需求不
强，叠加银行净息差偏低的压力持续存在的背景下，存、贷款利率下行存在可能性和必要性，叠
加资产荒格局未变，广谱利率中枢下移可能仍在进行中。
   货币政策思路是三季度影响市场的重要因素。二季度以来，治理和防范资金空转、整顿手工
补息等措施对金融总量数据产生的影响仍会持续，防空转思路下存款、信贷的“规模情结”或有
所淡化，短期宽信用政策显著加码的迫切性不高。此外，从陆家嘴论坛传递的信息来看，短期操
作利率——7 天期逆回购利率将承担主要政策利率的功能，货币政策框架将逐步理顺由短及长的
传导关系，后续中长端利率的定价机制可能会发生一定变化，市场对于期限利差定价的作用或有
所增强。此外，长债利率风险、期限错配仍是货币当局关注的方向。
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     短期来看，三季度非银流动性充裕的状态大概率延续，资金面波动或相对可控。当前经济仍
面临有效需求不足等挑战，4 月政治局会议提出“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”，
货币政策在兼顾其他经济体经济和货币政策周期的外溢影响以及汇率基本稳定的情况下，仍有适
度宽松的可能性。综上，基本面因素、流动性环境以及供需格局对债市仍有支撑，债券资产仍然
存在投资机会。但在低利率、低利差环境下，投资需要注重安全边际和灵活性。
     截至本报告期末银华纯债信用债券（LOF）A 基金份额净值为 1.1671 元，本报告期基金份额
净值增长率为 1.32%；截至本报告期末银华纯债信用债券（LOF）D 基金份额净值为 1.1673 元，本
报告期基金份额净值增长率为 1.32%；业绩比较基准收益率为 1.06%。
     报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
                     §5 投资组合报告
序号             项目              金额（元）               占基金总资产的比例（%）
      其中：股票                                    -                -
      其中：债券                     3,174,021,823.08            99.55
         资产支持证券                                -                -
      其中：买断式回购的买入返售金融资
                                               -                -
      产
注：本基金本报告期末未持有境内股票。
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注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
注：本基金本报告期期末未持有股票。
 序号                债券品种         公允价值（元）               占基金资产净值比例（%）
          其中：政策性金融债                276,474,553.77                    11.04
序号    债券代码           债券名称       数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
                      资本债 01A
     明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
注：本基金本报告期末未持有权证。
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  本基金在本报告期未投资国债期货。
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
  本基金在本报告期未投资国债期货。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
  本基金本报告期末未持有股票，因此本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备
选股票库之外的情形。
 序号          名称                    金额（元）
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
注：本基金本报告期末未持有股票。
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  由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有差异。
                 §6 开放式基金份额变动
                                                        单位：份
                                               银华纯债信用债券（LOF）
项目                  银华纯债信用债券（LOF）A
                                                    D
报告期期初基金份额总额                 1,531,229,996.66        643,712,160.75
报告期期间基金总申购份额                   54,578,406.76        432,552,120.64
减:报告期期间基金总赎回份额                146,499,680.61        369,787,961.63
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
                                           -                    -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                 1,439,308,722.81        706,476,319.76
注：如有相应情况，总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
        §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
             §8 影响投资者决策的其他重要信息
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
  无。
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  上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
  投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
                                       银华基金管理股份有限公司
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