长安泓润纯债债券型证券投资基金2024年第2季度报告

长安泓润纯债债券型证券投资基金
  基金管理人:长安基金管理有限公司
  基金托管人:交通银行股份有限公司
   报告送出日期:2024年07月19日
                         §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导陈述或重
大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年07月18日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书及其更新和重要提示。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自2024年04月01日起至2024年06月30日止。
                     §2 基金产品概况
基金简称            长安泓润纯债债券
基金主代码           005345
基金运作方式          契约型开放式
基金合同生效日         2018年06月06日
报告期末基金份额总额      1,892,208,535.21份
                在严格控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，
投资目标
                追求超越业绩比较基准的投资回报和长期稳健增值。
                久期策略主要指综合各类经济和市场情况，确定债券组
                合的久期水平。
                本基金将全面、深入研究影响利率变化的宏观因素，如
                经济增长率、通货膨胀、国际收支等的变化，进而判断
                经济政策的基调和走向，结合债券市场资金供给结构、
投资策略            流动性充裕情况以及投资人避险情绪等的变化，判断和
                预测未来利率的可能走势，从而确定并调整债券组合的
                整体久期水平。
                类属配置策略即决定资金在不同类型债券间的分配策
                略。
                本基金将根据对经济周期和市场环境的把握，基于对财
政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经济的持续跟
踪，结合市场上主要的债券配置机构资金的情况，利率
债和信用债的利差及变化趋势，深入分析利率债和信用
债的相对投资价值，确定利率债和信用债的配置侧重和
比例，并根据市场的变化趋势，及时进行调整。
期限结构策略指通过预测收益率曲线的形状和变化趋
势，对长、中、短期债券进行合理配置。具体来看，期
限结构策略可分为跟踪收益率曲线的骑乘策略和基于收
益率曲线变化的子弹策略、杠铃策略及梯式策略。
骑乘策略是当收益率曲线比较陡峭时，也即相邻期限债
券利差较大时，买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券，
通过债券的收益率的下滑，获得资本利得收益。
子弹策略是使投资组合中债券久期集中于收益率曲线的
一点，适用于收益率曲线较陡的市场；杠铃策略是使投
资组合中债券的久期集中在收益率曲线的两端，适用于
收益率曲线两头下降较中间下降更多的蝶式变动市场；
梯式策略是使投资组合中的债券久期均匀分别于收益率
曲线，适用于收益率曲线水平移动的市场。
信用债收益率等于基准收益率加信用利差，信用利差收
益主要受两方面影响，一是该信用债对应信用水平的市
场平均信用利差曲线走势；二是该信用债本身的信用变
化。基于上述两方面因素，本基金分别采用以下分析策
略：
基于信用利差曲线变化的策略：一是分析经济周期和相
关市场变化对信用利差曲线的影响，二是分析信用债市
场容量、结构、流动性等变化趋势对信用利差曲线的影
响，最后综合各种因素，分析信用利差曲线整体及分行
业走势，确定信用债券总的投资比例及分行业的投资比
例。
基于信用债信用变化的策略：发行人信用发生变化后，
本基金将采用变化后的债券信用级别所对应的信用利差
曲线对公司债、企业债定价。影响信用债信用风险的因
素分为行业风险、公司风险、现金流风险、资产负债风
险和其他风险等。
运用特定跟踪策略，根据特定信用产品的特定特点，进
行持续跟踪评级和判断，配置在持有期内信用级别上调
可能性比较大的产品，并规避持有期内信用级别下调可
能性比较大的产品。
运用相对价值策略，对同类债券的利差进行分析，找到
影响利差的因素，并对利差水平的未来走势做出判断，
找到价值被低估的个券，进行债券置换。
本基金将深入研究资产支持证券的市场利率、发行条款、
支持资产的构成及质量、提前偿还率水平等基本面因素，
并且结合债券市场宏观分析的结果，评估资产支持证券
的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险，
辅以量化模型分析，评估其内在价值进行投资。
本基金将根据审慎原则，密切跟踪发行主体的资产负债
率和现金流等基本面情况以及债券的信用评级、收益率
和投资人数量及流动性情况，重点投资具有较好流动性
和具有较高相对投资价值的品种，力求在控制风险的前
提下提高投资收益。
本基金将根据审慎原则，密切跟踪中小企业私募债的信
用风险变化和流动性情况，通过对中小企业私募债进行
信用评级控制，通过对投资单只中小企业私募债的比例
限制，严格控制风险，并充分考虑单只中小企业私募债
对基金资产流动性造成的影响，通过信用研究和流动性
管理后，决定投资品种。
本基金主要利用国债期货管理债券组合的久期、流动性
和风险水平。基金管理人将根据法律法规的规定，以套
期保值为主要目的，结合对宏观经济运行情况和政策趋
势的分析，预测债券市场变动趋势。通过对国债期货的
流动性、波动水平、风险收益特征、国债期货和现货基
差、套期保值的有效性等指标进行持续跟踪，通过多头
或空头套期保值等策略进行套期保值操作。
本基金将在考虑债券投资的风险收益情况以及回购成本
等因素的情况下，在风险可控及法律法规允许的范围内，
                 通过债券回购融入和滚动短期资金，投资于收益率高于
                 融资成本的债券等其他金融工具，获得杠杆放大收益。
业绩比较基准           中国债券综合全价指数的收益率。
                 本基金为债券型基金，其预期风险和预期收益高于货币
风险收益特征
                 市场基金，但低于股票型基金和混合型基金。
基金管理人            长安基金管理有限公司
基金托管人            交通银行股份有限公司
                 长安泓润纯债债             长安泓润纯债债           长安泓润纯债债
下属分级基金的基金简称
                 券A                  券C                券E
下属分级基金的交易代码      005345              005346            012714
报告期末下属分级基金的
份额总额
              §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                         单位：人民币元
                    报告期(2024年04月01日 - 2024年06月30日)
    主要财务指标   长安泓润纯债债券            长安泓润纯债债券              长安泓润纯债债券
                 A                   C                     E
额本期利润
值
值
益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
水平要低于所列数字。
分的孰低数。
长安泓润纯债债券A净值表现
                                  业绩比较
                 净值增长    业绩比较
        净值增长                      基准收益
阶段               率标准差    基准收益              ①-③      ②-④
        率①                        率标准差
                  ②      率③
                                   ④
过去三个月   1.19%    0.03%   1.06%     0.07%   0.13%    -0.04%
过去六个月   2.44%    0.05%   2.42%     0.07%   0.02%    -0.02%
过去一年    4.89%    0.04%   3.27%     0.06%   1.62%    -0.02%
过去三年    12.51%   0.04%   6.58%     0.05%   5.93%    -0.01%
过去五年    21.21%   0.07%   8.35%     0.06%   12.86%   0.01%
自基金合同
生效起至今
本基金整体业绩比较基准为：中国债券综合全价指数的收益率。
长安泓润纯债债券C净值表现
                                  业绩比较
                 净值增长    业绩比较
        净值增长                      基准收益
阶段               率标准差    基准收益              ①-③      ②-④
        率①                        率标准差
                  ②      率③
                                   ④
过去三个月   1.15%    0.03%   1.06%     0.07%   0.09%    -0.04%
过去六个月   2.35%    0.06%   2.42%     0.07%   -0.07%   -0.01%
过去一年    4.70%    0.04%   3.27%     0.06%   1.43%    -0.02%
过去三年    11.89%   0.04%   6.58%     0.05%   5.31%    -0.01%
过去五年    20.05%   0.07%   8.35%     0.06%   11.70%   0.01%
自基金合同
生效起至今
本基金整体业绩比较基准为：中国债券综合全价指数的收益率。
长安泓润纯债债券E净值表现
                                  业绩比较
                 净值增长    业绩比较
        净值增长                      基准收益
阶段               率标准差    基准收益              ①-③      ②-④
        率①                        率标准差
                  ②      率③
                                    ④
过去三个月   1.15%    0.03%   1.06%     0.07%   0.09%    -0.04%
过去六个月   2.34%    0.05%   2.42%     0.07%   -0.08%   -0.02%
过去一年    4.70%   0.04%   3.27%     0.06%   1.43%   -0.02%
自基金合同
生效起至今
本基金整体业绩比较基准为：中国债券综合全价指数的收益率。
动的比较
根据基金合同的规定，自基金合同生效日起 6 个月内基金各项资产配置比例需符合基金
合同要求。本基金在建仓期结束后，各项资产配置比例已符合基金合同有关投资比例的
约定。基金合同生效日至报告期末，本基金运作时间已满一年。图示日期为 2018 年 06
月 06 日至 2024 年 06 月 30 日。
根据基金合同的规定，自基金合同生效日起 6 个月内基金各项资产配置比例需符合基金
合同要求。本基金在建仓期结束后，各项资产配置比例已符合基金合同有关投资比例的
约定。基金合同生效日至报告期末，本基金运作时间已满一年。图示日期为 2018 年 06
月 06 日至 2024 年 06 月 30 日。
长安泓润纯债债券型证券投资基金于 2022 年 09 月 29 日公告新增 E 类份额，实际首笔 E
类份额申购申请于 2022 年 09 月 30 日确认，图示日期为 2022 年 09 月 30 日至 2024 年
                            §4 管理人报告
               任本基金的基金经理期限             证券
 姓名     职务                             从业          说明
                任职日期         离任日期
                                       年限
                                            经济学博士。曾任招商银行
                                            杭州分行国际业务部结算
                                            员，民生通惠资产管理有限
       本基金的                                 公司信用研究员，德邦基金
杨严             2022-10-24      -      9年
       基金经理                                 管理有限公司债券研究员、
                                            基金经理等职。现任长安基
                                            金管理有限公司固定收益
                                            部总监助理、基金经理。
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合
同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和
运用基金资产，在严格控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基
金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
  本基金管理人树立价值投资理念，设置合理的组织架构和科学的投资决策体系，确
保投资、研究、交易各个环节的独立性。同时，建立健全公司适用的投资对象备选库和
交易对手备选库，共享研究成果，在确保投资组合间的信息隔离与保密的情况下，保证
建立信息公开、资源共享的公平投资管理环境。
  公司建立了专门的公平交易制度，并在交易系统中采用公平交易模块，保证公平交
易的严格执行。对异常交易的监控包括事前、事中和事后三个环节，并经过严格的报告
和审批程序，防范和控制异常交易。
  报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和《长安基金管理有限公司公平交易制度》的规定。
  报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
  整体来看，二季度债牛行情不变，利率整体呈下行走势。机构欠配，政府债供给节
奏较慢，4月监管叫停手工补息，资金面宽松，进一步增加了机构配置压力，资产荒更
甚， 4月初延续一季度走势，利率继续快速下行。4月下旬起，市场对特别国债发行冲击
担忧情绪升温，央行多次提示长债风险，利率转为横盘震荡。5月13日特别国债发行计
划落地，债市做多情绪恢复，5月17日央行出台系列地产宽松政策，债市再次进入震荡
行情。但手工补息叫停背景下，叠加非银资金较为充裕、部分银行再次下调存款利率、
市场对央行提示长债风险逐渐钝化、金融数据不及预期等情形，债市收益率进一步下行，
并在6月最后两周加速。总体来看，二季度10年期国债收益率下行8.43bp至2.20%，30年
期国债收益率下行3.12bp至2.43%。资金面宽松，短端利率也有大幅下行，1年、3年期国
债收益率分别下行18bp、24bp至1.54%、1.80%。
  信用债方面，信用债期限和信用利差进一步全面压缩，城投债低等级、中长久期压
缩幅度稍大，收益率曲线进一步平坦化。从全季度收益率变动看，各等级1年收益率均
下行超过30bp，低等级、长期限信用债收益率下行幅度更大，AA级5年最多下行56bp，
  整体来看，本产品遵循票息策略打底、利率波段交易增厚的策略，产品久期中性，
适时根据对基本面和资金面的判断调整产品久期，严格控制长债仓位并制定严格的止损
机制，争取做到产品净值的稳定增长。
      截至报告期末长安泓润纯债债券A基金份额净值为1.2228元，本报告期内，该类基
金份额净值增长率为1.19%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；截至报告期末长安泓润
纯债债券C基金份额净值为1.2079元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.15%，
同期业绩比较基准收益率为1.06%；截至报告期末长安泓润纯债债券E基金份额净值为
      本基金无连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元情形。
                       §5 投资组合报告
                                                 占基金总资产的比例
 序号             项目          金额(元)
                                                    （%）
         其中：股票                               -                 -
         其中：债券             2,586,886,518.02                98.35
              资产支持证券                         -                 -
         其中：买断式回购的买入
                                             -                 -
         返售金融资产
         银行存款和结算备付金合
         计
      本基金本报告期末未持有股票。
    本基金本报告期末未持有港股通股票。
    本基金本报告期末未持有股票。
                                                            占基金资产净
    序号               债券品种                公允价值(元)
                                                            值比例（％）
             其中：政策性金融债                    628,123,949.48        27.18
序                                                           占基金资产净
     债券代码           债券名称    数量（张）         公允价值(元)
号                                                           值比例（％）
    本基金本报告期末未持有资产支持证券。
    本基金本报告期末未持有贵金属。
     本基金本报告期末未持有权证。
     本基金本报告期末未持有股指期货。
     本基金本报告期末未持有国债期货。
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
外的股票。
  序号             名称                    金额(元)
     本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
     本基金本报告期末未持有股票。
     由于四舍五入的原因，本报告中涉及比例计算的分项之和与合计项之间可能存在尾
差。
                   §6 开放式基金份额变动
                                                               单位：份
             长安泓润纯债债券            长安泓润纯债债券             长安泓润纯债债券
                 A                   C                    E
报告期期初基金份
额总额
报告期期间基金总
申购份额
减：报告期期间基
金总赎回份额
报告期期间基金拆
分变动份额（份额                     -                    -                   -
减少以“-”填列）
报告期期末基金份
额总额
  总申购份额包含红利再投资、转换入份额，总赎回份额包含转换出份额。
             §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
  本报告期内，基金管理人未申购或赎回本基金。
  本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
               §8 影响投资者决策的其他重要信息
  本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额达到或超过20%的情况。
  无。
  上海市浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦16层
  投资者可到基金管理人、基金托管人的办公场所或基金管理人网站免费查阅备查文
件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
  投资者对本报告如有疑问，可咨询本管理人。
  咨询电话：400-820-9688
  公司网址：www.changanfunds.com。
                                             长安基金管理有限公司