银河久泰债券: 银河久泰纯债债券型证券投资基金2024年第3季度报告

银河久泰纯债债券型证券投资基金
   基金管理人：银河基金管理有限公司
   基金托管人：中国光大银行股份有限公司
   报告送出日期：2024 年 10 月 24 日
                                     银河久泰纯债债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
                            §1 重要提示
 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 10 月 21 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 07 月 01 日起至 09 月 30 日止。
                            §2 基金产品概况
基金简称               银河久泰债券
基金主代码              006828
基金运作方式             契约型开放式
基金合同生效日            2019 年 9 月 19 日
报告期末基金份额总额         5,383,875.19 份
投资目标               在严格控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，追求基金
                   资产的稳健回报。
投资策略               本基金按照自上而下的方法对资产进行动态整体配置和类属资产
                   配置。本基金在债券投资过程中突出主动性的管理，综合运用定
                   性和定量的分析手段，在对宏观经济因素进行充分研究以及证券
                   市场中长期发展趋势进行客观判断的基础上，确定资产在不同类
                   别固定收益资产之间的配置比例；通过积极主动的研究分析和投
                   资管理，灵活运用组合久期调整、收益率曲线信用利差和相对价
                   值等策略，在保证基金流动性的前提下，深入挖掘价值被低估的
                   标的券种，构建投资组合，积极把握债券证券市场中的投资机
                   会，进而努力获取超额投资收益。
                     本基金在债券配置上将采取久期偏离、收益率曲线配置和类
                   属配置等积极投资策略。
                     （1）久期偏离策略
                     久期偏离是根据对利率水平的预期，在预期利率下降时，增
                   加组合久期，以较多地获得债券价格上升带来的收益，在预期利
                   率上升时，减小组合久期，以规避债券价格下降的风险。
                     本基金通过对影响债券投资的宏观经济状况和货币政策等因
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          银河久泰纯债债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
素的分析判断，形成对未来市场利率变动方向的预期，主动地调
整债券投资组合的久期，提高债券投资组合的收益水平。
  本基金主要考虑的宏观经济政策因素包括：经济增长、固定
资产投资、库存周期、企业盈利水平、居民收入等反映宏观经济
运行态势的重要指标，银行信贷、货币供应和公开市场操作等反
映货币政策执行情况的重要指标，以及居民消费物价指数和工业
品出厂价格指数等反映通货膨胀变化情况的重要指标等。
  （2）收益率曲线策略
  本基金通过对债券市场微观因素的分析判断，形成对未来收
益率曲线形状变化的预期，相应地选择子弹型、哑铃型或梯形的
短-中-长期债券品种的组合期限配置，获取因收益率曲线的形变
所带来的投资收益。
   本基金主要考虑的债券市场微观因素包括：收益率曲线、历
史期限结构、新债发行、回购及市场拆借利率等。
   （3）类属配置策略
   本基金依据宏观经济层面的信用风险周期和代表性行业的信
用风险结构变化，做出信用风险收缩或扩张的基本判断。
   本基金根据对金融债、企业债、公司债、中期票据等债券品
种与同期限国债之间收益率利差的扩大和收窄的预期，主动地增
加预期利差将收窄的债券类属品种的投资比例，降低预期利差将
扩大的债券类属品种的投资比例，获取不同债券类属之间利差变
化所带来的投资收益。
   在债券资产久期、期限和类属配置的基础上，本基金根据债
券市场收益率数据，运用利率模型对单个债券进行估值分析，并
结合债券的内外部信用评级结果、流动性、信用利差水平、息票
率、税赋政策等因素，选择具有良好投资价值的债券品种进行投
资。
   （1）利率品种：本基金主要考虑绝对收益水平和利率变动趋
势，配置目标以获取资本利得为主，在信用环境出现恶化及投资
组合必须保持相当的流动性时，作为次要防御目标。
   （2）信用债券：在风险可控前提下，本基金将主要配置信用
类债券，以获取较高的息票收益和骑乘收益。
   本基金投资的信用类债券需经国内评级机构进行信用评估。
为了防范和控制基金的信用风险，本基金将依据公司建立的内部
信用评价模型对外部评级结果进行检验和修正，并基于公司对宏
观和行业研究的优势，深入分析发行人所处行业发展前景、竞争
状况、市场地位、财务状况、管理水平、债务水平、抵押物质
量、担保情况、增信方式等因素，评价债券发行人在预期投资期
内的信用风险，进一步识别外部评级高估的信用债潜在风险，发
掘外部评级低估的信用债投资机会，做出可否投资、以何种收益
率投资和投资量的决策；
   本基金亦会考虑信用债一二级市场之间的利差变动水平，对
投资组合内的个券做出短期获利了结和继续持有的决策。 如果
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                        银河久泰纯债债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
              债券获得主管机构的豁免评级，本基金根据对债券发行人的信用
              风险分析，决定是否将该债券纳入基金的投资范围。
                在以上债券投资策略的基础上，本基金还将根据债券市场的
              动态变化，采取多种灵活策略，获取超额收益，主要包括：
                （1）骑乘策略
                骑乘策略是指当收益率曲线相对陡峭时，买入期限位于收益
              率曲线陡峭处的债券，也即收益率水平处于相对高位的债券，随
              着债券剩余期限缩短，债券的收益率水平将会较投资期初有所下
              降，通过债券的收益率的下滑，获得资本利得收益。
                 （2）息差策略
                 息差策略是指通过正回购融资并买入债券的操作，套取债券
              全价变动和融资成本之间的利差。只要回购资金成本低于债券收
              益率，就可以达到杠杆放大的套利目标。
                 本基金将根据对市场回购利率走势的判断，适当地选择杠杆
              比率，谨慎地实施息差策略，提高投资组合的收益水平。
                 本基金通过对资产支持证券的资产池的资产特征进行分析，
              估计资产违约风险和提前偿付风险，并根据资产证券化的收益结
              构安排，模拟资产支持证券的本金偿还和利息收益的现金流过
              程，利用合理的收益率曲线对资产支持证券进行估值。本基金投
              资资产支持证券时，还将充分考虑该投资品种的风险补偿收益和
              市场流动性，控制资产支持证券投资的风险，获取较高的投资收
              益。
                 今后，随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的
              创新等，基金还将积极寻求其他投资机会，如法律法规或监管机
              构以后允许基金投资其他品种，本基金将在履行适当程序后，将
              其纳入投资范围以丰富组合投资策略。
业绩比较基准        中债综合全价指数收益率
风险收益特征        本基金是债券型基金，其预期风险与收益水平高于货币市场基
              金，低于股票型基金和混合型基金。
基金管理人         银河基金管理有限公司
基金托管人         中国光大银行股份有限公司
             §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                单位：人民币元
主要财务指标             报告期（2024 年 7 月 1 日-2024 年 9 月 30 日）
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注：1、本期已实现收益是指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
所列数字。
                                          业绩比较基
        净值增长率 净值增长率 业绩比较基
  阶段                                      准收益率标     ①－③       ②－④
         ①            标准差②      准收益率③
                                          准差④
过去三个月        7.95%      1.06%     0.26%     0.10%    7.69%     0.96%
过去六个月        8.40%      0.76%     1.32%     0.09%    7.08%     0.67%
 过去一年        10.57%     0.54%     3.53%     0.07%    7.04%     0.47%
 过去三年        18.20%     0.32%     5.97%     0.06%    12.23%    0.26%
 过去五年        34.91%     0.38%     8.14%     0.06%    26.77%    0.32%
自基金合同
生效起至今
注：本基金的业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率。
率变动的比较
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注：1、按基金合同规定，基金管理人应当自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例
符合基金合同的约定，本基金的投资组合比例为：本基金投资于债券的比例不低于基金资产的 80%，
本基金持有的现金以及到期日在 1 年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%，其中现金不包括
结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
  无。
                          §4 管理人报告
             任本基金的基金经理期限 证券从业
 姓名    职务                                               说明
              任职日期  离任日期  年限
                                           硕士研究生，15 年金融行业从业经历。
                                           曾任职于上海东证期货有限公司研究
                                           部，江海证券有限公司研究部、德邦基
                                           金管理有限公司投资研究部、恒越基金
                                           管理有限公司固定收益部，从事固定收
      本基金的 2023 年 9 月 6                    益、数量化和大宗商品等研究及固定收
 何晶                       -       15 年
      基金经理      日                          益投资相关工作。2017 年 5 月加入银河
                                           基金管理有限公司，现担任固定收益部
                                           基金经理。2019 年 1 月至 2020 年 12 月
                                           任银河如意债券型证券投资基金基金经
                                           理，2019 年 1 月至 2023 年 4 月任银河
                                           睿利灵活配置混合型证券投资基金基金
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                       银河久泰纯债债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
                               经理，2019 年 4 月起担任银河中债-1-3
                               年久期央企 20 债券指数证券投资基金基
                               金经理，2019 年 9 月至 2020 年 9 月任
                               银河君欣纯债债券型证券投资基金基金
                               经理，2019 年 12 月起担任银河通利债
                               券型证券投资基金(LOF)基金经理，2020
                               年 4 月至 2022 年 12 月担任银河久益回
                               报 6 个月定期开放债券型证券投资基金
                               基金经理，2020 年 8 月起任银河臻优稳
                               健配置混合型证券投资基金基金经理，
                               益一年定期开放债券型发起式证券投资
                               基金基金经理，2022 年 6 月至 2022 年
                               资基金的基金经理，2022 年 6 月至 2024
                               年 5 月任银河嘉谊灵活配置混合型证券
                               投资基金基金经理，2022 年 10 月起至
                               债债券型证券投资基金基金经理，2023
                               年 3 月起担任银河泰利纯债债券型证券
                               投资基金、银河丰利纯债债券型证券投
                               资基金的基金经理，2023 年 3 月至 2023
                               年 5 月担任银河恒益混合型证券投资基
                               金的基金经理，2023 年 9 月起担任银河
                               久泰纯债债券型证券投资基金、银河君
                               信灵活配置混合型证券投资基金基金经
                               理，2024 年 9 月起担任银河景行 3 个月
                               定期开放债券型发起式证券投资基金基
                               金经理。
注：1、上表中任职日期为我公司作出决定之日。
  本基金的基金经理均未兼任私募资产管理计划的投资经理。
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金合同》和其他有
关法律法规的规定，本着“诚实信用、勤奋律己、创新图强”的原则管理和运用基金资产，在合
法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，努力实现基金份额持有人的利益，无损害基金份额
持有人利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金合同的规定。
  随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承“诚信稳健、勤奋律己、创新图强”
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                         银河久泰纯债债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
的理念，严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的规定，进一步加强风险管理和完
善内部控制体系，为基金份额持有人谋求长期稳定的回报。
  本报告期内，公司旗下管理的所有投资组合严格执行相关法律法规及公司制度，在授权管
理、研究分析、投资决策、交易执行、行为监控等方面对公平交易制度予以落实，确保公平对待
不同投资组合。同时，公司针对不同投资组合的整体收益率差异以及分投资类别（股票、债券）
的收益率差异进行了分析。
  针对同向交易部分，本报告期内，公司对旗下管理的所有投资组合（完全复制的指数基金除
外），连续四个季度期间内、不同时间窗下（日内、3 日内、5 日内）公开竞价交易的证券进行
了价差分析，并针对溢价金额、占优比情况及显著性检验结果进行了梳理和分析，未发现重大异
常情况。
  针对反向交易部分，公司对旗下不同投资组合临近日的反向交易（包括股票和债券）的交易
时间、交易价格进行了梳理和分析，未发现重大异常情况。本报告期内，不存在所有投资组合参
与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的 5%的情况
（完全复制的指数基金除外）。
  对于以公司名义进行的一级市场申购等交易，由各投资组合经理均严格按照制度规定，事前
确定好申购价格和数量，按照价格优先、比例分配的原则对获配额度进行分配。
  本报告期内，未发现本基金与其它投资组合之间有可能导致不公平交易和利益输送的异常交
易。
“我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变”，三季度我国制造
业投资、出口增速依然保持在同比较高的水平，显示了我国作为制造业强国在全球产业链中不可
或缺的重要作用。但也存在“一些新的情况和问题”，主要体现在内部需求较弱、生产动能减
速、价格水平下行、企业盈利承压、财政支出偏慢等方面，对全年经济目标的完成形成了一定的
挑战。但是政府也适时推出政策“组合拳”，强化宏观政策逆周期调节，加强了财政税收、货币
金融、收入分配等统筹协调机制，为市场注入信心。海外方面，三季度美联储开启降息窗口，9
                    第 8页 共 14页
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月首次降息幅度 50BP 超越预期，年内仍有 50-75BP 的下调预期。伴随着美联储降息预期提升，
人民币贬值压力随之减小，为国内货币政策宽松创造更充足条件。
     债市三季度表现较为震荡。7 月初受央行卖券配套操作落地等利空预期影响，债市收益率有
所上行；三中全会召开后，央行为刺激内需下调 7 天逆回购利率至 1.70%及超额投放 MLF，有效
引导市场利率下行，债券收益率普遍走低。8 月在央行及监管操作影响下，国债交投活跃度明显
回落，8 月下旬长端利率和信用出现深度调整。9 月债市波动加剧，受美联储降息影响，国内降
息预期带动债市收益率一路下行，10Y 和 30Y 突破前低下行至 2.0381%和 2.1400%。9 月 24 日国
新办新闻发布会上央行官宣包括降准、降息、降房地产存贷利率、创新工具支持权益市场等一系
列重磅政策，随后 9 月 26 日政治局会议超预期释放政策信号，债市出现恐慌急跌，10Y 和 30Y
最高上行至 2.2534%和 2.4350%。整体来看，债市面临阶段性调整压力，10 月重点关注财政发力
是否超预期。
     本运作期内，本基金本基金调整了债券仓位，积极应对市场变化。
     截至本报告期末银河久泰债券基金份额净值为 1.0958 元，本报告期基金份额净值增长率为
     本基金本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资
产净值低于五千万元的情形。
                      §5 投资组合报告
                                                     占基金总资产的比例
序号             项目               金额（元）
                                                        （%）
      其中：股票                                     -                -
      其中：债券                           5,007,546.57          75.70
         资产支持证券                                 -                -
      其中：买断式回购的买入返售金融资                          -                -
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         产
     本基金本报告期末未持有股票。
     本基金本报告期末未持有港股通股票。
     本基金本报告期末未持有股票。
 序号                   债券品种         公允价值（元）                占基金资产净值比例（%）
             其中：政策性金融债                            -                         -
序号       债券代码           债券名称       数量（张）      公允价值（元）          占基金资产净值比例（%）
     明细
                                    第 10页 共 14页
                         银河久泰纯债债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
  本基金本报告期末未持有资产支持证券。
  本基金本报告期末未持有贵金属。
  本基金本报告期末未持有权证。
  本基金本报告期内未投资国债期货。
  本基金本报告期未未持有国债期货。
  本基金本报告期未未持有国债期货。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本基金投资的前十名证券中，没有发行主体被监管部门立案调查的情形，在报告编制日前一
年内也没有受到公开谴责、处罚的情形。
  本报告期末本基金未持有股票。
 序号          名称                   金额（元）
                    第 11页 共 14页
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  本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
  本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
  因四舍五入原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。
                 §6 开放式基金份额变动
                                                                 单位：份
报告期期初基金份额总额                                                 454,999,131.27
报告期期间基金总申购份额                                                  5,606,178.76
减：报告期期间基金总赎回份额                                              455,221,434.84
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                                                  5,383,875.19
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
        §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
                                                                 单位：份
报告期期初管理人持有的本
基金份额
报告期期间买入/申购总份
额
报告期期间卖出/赎回总份
额
报告期期末管理人持有的本
基金份额
报告期期末持有的本基金份
额占基金总份额比例（%）
注：基金管理人运用固有资金投资本基金费率按本基金招募说明书公布的费率执行。
  序号   交易方式      交易日期         交易份额(份)        交易金额(元)         适用费率(%)
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                                         银河久泰纯债债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
    合计                                     1,467,876.98   1,500,000.00
                     §8 影响投资者决策的其他重要信息
               报告期内持有基金份额变化情况                                   报告期末持有基金情况
投        持有基金
资        份额比例
者        达到或者          期初             申购           赎回                        份额占比
    序号                                                          持有份额
类        超过 20%        份额             份额           份额                         （%）
别        的时间区
          间
机        20240919-
构         20240926
个        20240919-
人         20240923
                                    产品特有风险
本基金在报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过基金总份额 20%的情形，在市
场流动性不足的情况下，如遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法以合理的价格
及时变现基金资产，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。
    无。
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                                     银河久泰纯债债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
  中国（上海）自由贸易试验区富城路 99 号 21-22 层
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  咨询电话：(021)38568888 /400-820-0860
  公司网址：http://www.cgf.cn
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