招商民安增益债券A,招商民安增益债券C: 招商民安增益债券型证券投资基金2024年第3季度报告

招商民安增益债券型证券投资基金
  基金管理人：招商基金管理有限公司
  基金托管人：中国民生银行股份有限公司
  送出日期：2024 年 10 月 24 日
                             招商民安增益债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
                      §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 10 月 23 日复
核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一
定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细
阅读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
                    §2 基金产品概况
基金简称               招商民安增益债券
基金主代码              008475
交易代码               008475
基金运作方式             契约型开放式
基金合同生效日            2020 年 3 月 6 日
报告期末基金份额总额         135,518,920.05 份
                   在保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，合
投资目标               理配置债券等固定收益类资产和权益类资产，追求基金资产
                   的长期稳健增值。
                   本基金在合同约定的范围内实施稳健的整体资产配置，通过
                   对国内外宏观经济状况、证券市场走势、市场利率走势以及
                   市场资金供求情况、信用风险情况、风险预算和有关法律法
                   规等因素的综合分析，预测各类资产在长、中、短期内的风
                   险收益特征，进而进行合理资产配置。
投资策略               2、可转换债券和可交换债券投资策略：
                   可转换债券和可交换债券投资是基于对宏观经济形势、国家
                   财政政策、货币政策深入分析的基础上，对各类市场大势做
                   出判断的前提下，一方面对可转换债券和可交换债券所对应
                   的基础股票进行分析和研究，对盈利能力较强或成长性较好
                   的行业和上市公司的可转债进行重点关注，另一方面，应用
                   招商基金可转换债券和可交换债券评价体系，定量分析和定
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                         招商民安增益债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
               性分析相结合，选择具有较高投资价值的可转换债券和可交
               换债券进行投资，主要包括：基于二叉树模型 的可转换债券
               和可交换债券价值分析、可转换债券和可交换债券的债/股性
               和隐含波动率分析、对可转换债券和可交换债券条款的定性
               分析等。
               本基金在债券投资中主要基于对国家财政政策、货币政策的
               深入分析以及对宏观经济的动态跟踪，采用久期匹配下的主
               动性投资策略，主要包括：久期匹配、期限结构配置、信用
               策略，相对价值判断、动态优化等管理手段，对债券市场、
               债券收益率曲线以及各种债券价格的变化进行预测，相机而
               动、积极调整。
               本基金对股票的投资，以价值投资理念为导向，采取“自上
               而下”的多主题投资和“自下而上”的个股精选方法，灵活
               运用多种股票投资策略，深度挖掘经济结构转型过程中具有
               核心竞争力和发展潜力的行业和公司，实现基金资产的长期
               稳定增值。
               资产支持类证券的定价受市场利率、流动性、发行条款、标
               的资产的构成及质量、提前偿还率及其它附加条款等多种因
               素的影响。本基金将在利率基本面分析、市场流动性分析和
               信用评级支持的基础上，辅以与国债、企业债等债券品种的
               相对价值比较，审慎投资资产支持证券类资产。
               为有效控制债券投资的系统性风险，本基金根据风险管理的
               原则，以套期保值为目的，适度运用国债期货，提高投资组
               合的运作效率。在国债期货投资时，本基金将首先分析国债
               期货各合约价格与最便宜可交割券的关系，选择定价合理的
               国债期货合约，其次，考虑国债期货各合约的流动性情况，
               最终确定与现货组合的合适匹配，以达到风险管理的目标。
               在控制风险的前提下，本基金将根据本基金的投资目标和股
               票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进
               行存托凭证的投资。
业绩比较基准         中债综合指数收益率×90%+沪深 300 指数收益率×10%
               本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基
风险收益特征
               金，但低于混合型基金、股票型基金。
基金管理人          招商基金管理有限公司
基金托管人          中国民生银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称    招商民安增益债券 A            招商民安增益债券 C
下属分级基金的交易代码    008475                008476
报告期末下属分级基金的份
额总额
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                    §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                        单位：人民币元
                             报告期（2024 年 7 月 1 日－2024 年 9 月 30 日）
        主要财务指标
                           招商民安增益债券 A                       招商民安增益债券 C
  注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
  水平要低于所列数字；
  益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值
  变动收益。
       招商民安增益债券 A
                                                业绩比较基
           份额净值      份额净值增长      业绩比较基
  阶段                                            准收益率标           ①-③           ②-④
           增长率①      率标准差②       准收益率③
                                                 准差④
过去三个月       3.47%       0.37%         2.40%             0.13%    1.07%           0.24%
过去六个月       3.94%       0.31%         3.79%             0.11%    0.15%           0.20%
过去一年        4.04%       0.35%         6.58%             0.10%    -2.54%          0.25%
过去三年       10.05%       0.27%        11.44%             0.11%    -1.39%          0.16%
自基金合同
生效起至今
    招商民安增益债券 C
                                                业绩比较基
           份额净值      份额净值增长      业绩比较基
  阶段                                            准收益率标           ①-③           ②-④
           增长率①      率标准差②       准收益率③
                                                  准差④
过去三个月       3.30%       0.37%         2.40%             0.13%    0.90%           0.24%
过去六个月       3.63%       0.31%         3.79%             0.11%    -0.16%          0.20%
过去一年        3.42%       0.35%         6.58%             0.10%    -3.16%          0.25%
过去三年        8.09%       0.27%        11.44%             0.11%    -3.35%          0.16%
自基金合同      14.41%       0.23%        18.37%             0.12%    -3.96%          0.11%
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生效起至今
 益率变动的比较
              §4 管理人报告
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            任本基金的基金经理         证券
姓名     职务      期限             从业                    说明
            任职日期       离任日期   年限
                                     女，硕士。2009 年 7 月加入民生证券股份有限公司，
                                     曾任分析师；2014 年 9 月加入华创证券有限责任公
                                     司，曾任高级分析师；2016 年 3 月加入招商基金管
                                     理有限公司固定收益投资部，从事固定收益类产品研
                                     究及投资组合辅助管理相关工作，曾任招商安达灵活
                                     配置混合型证券投资基金、招商稳盛定期开放灵活配
                                     置混合型证券投资基金、招商稳阳定期开放灵活配置
                                     混合型证券投资基金、招商稳乾定期开放灵活配置混
      本基金                            合型证券投资基金、招商稳泰定期开放灵活配置混合
滕越    基金经                 -    15    型证券投资基金、招商稳祥定期开放灵活配置混合型
          月6日
      理                              证券投资基金、招商添德 3 个月定期开放债券型发起
                                     式证券投资基金、招商盛合灵活配置混合型证券投资
                                     基金、招商稳恒中短债 60 天持有期债券型证券投资
                                     基金基金经理，现任招商安本增利债券型证券投资基
                                     金、招商信用增强债券型证券投资基金、招商民安增
                                     益债券型证券投资基金、招商添浩纯债债券型证券投
                                     资基金、招商丰凯灵活配置混合型证券投资基金、招
                                     商安泽稳利 9 个月持有期混合型证券投资基金基金
                         经理。
     注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以
     及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
     人员及从业人员监督管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
       基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基
     金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定
     以及本基金的基金合同等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运
     用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金
     运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有
     关法律法规及基金合同的规定。
       基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投
     资决策机会。基金管理人建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、
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维护程序。基金管理人拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资组合经理等
各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资
权限的操作需要经过严格的审批程序。基金管理人的相关研究成果向内部所有投资组合开
放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
  基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交
易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反
向交易，基金管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有
关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
  本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，
公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券
当日成交量的 5%的交易共有 11 次，为旗下指数及量化组合因投资策略需要而发生反向交易。
报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
  宏观经济回顾：
造业和出口链条表现尚可。投资方面，8 月固定资产投资完成额累计同比增长 3.4%，投资
端数据较二季度有所走弱，其中 8 月房地产开发投资累计同比下降 10.2%，地产投资表现较
为一般，随着 9 月底新一轮房地产新政出台，持续关注后续地产销售表现；8 月基建投资累
计同比增长 7.9%，不含电力口径下的基建投资累计同比增长 4.4%，由于当前地方债务管控
力度较强、新增项目审批严格，基建增速略显颓势；8 月制造业投资累计同比增长 9.1%，
表现相对较好，考虑到重点领域技改及设备更新项目在持续推进、政策扶持力度大，制造
业投资韧性较强。消费方面，8 月社会消费品零售总额同比增长 2.1%，消费数据持续走弱，
显示出消费者信心有所不足。对外贸易方面，8 月出口金额当月同比增速为 8.7%，主要与
外需表现较好和外贸结构持续优化有关。生产方面，9 月 PMI 指数为 49.8%，5 月以来连续
五个月在荣枯线以下，但较 8 月 PMI 指数回升 0.7%，边际有所好转，9 月的生产指数和新订
单指数分别为 51.2%和 49.9%，生产表现好于需求。
  债券市场回顾：
益率多数上行。7 月债市在央行 OMO 和 LPR 各下调 10bp、MLF 下调 20bp 的影响下，10 年期
国债收益率下行至 2.1%附近。8 月初，大行进行了卖券的止盈操作，10 年期国债收益率上
行至 2.25%附近，但各项宏观数据偏弱，债市收益率再度下行。9 月初，市场对货币宽松、
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降低存量房贷利率有较大预期，且金融数据、经济数据等表现偏弱，10 年期国债收益率最
低下行至 2.05%以下；9 月下旬，市场迎来较为超预期的货币宽松“组合拳”，包括降准、
降息、降存量房贷利率等，同时分析经济形势的中央政治局会议召开，在政策刺激下，市
场风险偏好明显提振，权益市场强势上涨，股债跷跷板效应显著，10 年期国债收益率上行，
月末收在 2.15%附近。
  股票市场回顾：
成交量扩大至历史极值。国庆节后市场冲高回落并寻找阶段性底部。在快速上涨过程中，
市场风格倾向于个人投资者的偏好，互联网金融、券商，以及半导体为代表的新质生产力
板块反弹较多。港股在国庆节假期期间冲高，节后有相应回调。
  基金操作回顾：
运作。债券投资方面，本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位，顺应市场趋势，优
化资产配置结构，努力提高组合收益。股票投资方面，我们在震荡过程中积极寻找个股机
会，对组合适度分散、动态调整、优化配置结构，持续关注估值和成长性匹配度较好的优
质公司。
  具体来说，我们坚持自下而上的投资框架，长期坚守一些深度价值标的。整个三季度，
我们关注到估值极度压缩，成交量进入较低区间，因此增加了左侧布局，保持较高的仓位。
在 7-9 月市场下探过程中坚守安全边际，控制回撤。主要配置的方向延续了军工、贵金属、
汽车、农业等，左侧增加了机械制造业的相关标的。展望四季度，我们认为，由于有效的
一揽子政策，市场被激活，新资金进入将持续，国内投资者信心逐步恢复，市场估值有望
扩张。未来的财政政策将陆续出台，促使经济企稳回升。站在全球视角，美国开启降息周
期，且全球地缘冲突频发，中国可能成为全球资金重新青睐的避风港之一，逆转过去一两
年海外资金的大量欠配情况。虽然市场快速修复后，静态估值得到极大改善，但我们仍然
对市场保持乐观，坚守对优质公司的投资。
  报告期内，本基金 A 类份额净值增长率为 3.47%，同期业绩基准增长率为 2.40%，C 类
份额净值增长率为 3.30%，同期业绩基准增长率为 2.40%。
  报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
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                        §5 投资组合报告
                                                        金额单位：人民币元
    序号            项目            金额（元）                 占基金总资产的比例（%）
         其中：股票                     32,123,912.99               18.99
         其中：债券                    134,631,865.86               79.58
               资产支持证券                             -                -
         其中：买断式回购的买入返售
                                                  -                -
         金融资产
                                                        金额单位：人民币元
代码               行业类别           公允价值（元）               占基金资产净值比例（％）
A        农、林、牧、渔业                   644,688.00                   0.41
B        采矿业                       1,349,856.00                  0.85
C        制造业                      24,140,910.99                 15.17
D        电力、热力、燃气及水生产和供应业                     -                        -
E        建筑业                                  -                        -
F        批发和零售业                               -                        -
G        交通运输、仓储和邮政业               1,841,324.00                  1.16
H        住宿和餐饮业                               -                     -
I        信息传输、软件和信息技术服务业           2,538,856.00                  1.60
J        金融业                                  -                        -
K        房地产业                                 -                        -
L        租赁和商务服务业                   690,998.00                   0.43
M        科学研究和技术服务业                 917,280.00                   0.58
N        水利、环境和公共设施管理业                        -                        -
O        居民服务、修理和其他服务业                        -                        -
P        教育                                   -                        -
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Q        卫生和社会工作                                -                          -
R        文化、体育和娱乐业                              -                          -
S        综合                                     -                          -
         合计                         32,123,912.99                  20.19
         本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
                                                         金额单位：人民币元
                                                              占基金资产净值
    序号     股票代码      股票名称    数量（股）          公允价值（元）
                                                               比例（％）
                                                         金额单位：人民币元
    序号             债券品种        公允价值（元）               占基金资产净值比例（％）
          其中：政策性金融债                  10,202,290.41                 6.41
                                                         金额单位：人民币元
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                                                                 占基金资产净
序号   债券代码            债券名称           数量（张）        公允价值（元）
                                                                 值比例（％）
                 创票据)
投资明细
     本基金本报告期末未持有资产支持证券。
细
     本基金本报告期末未持有贵金属。
     本基金本报告期末未持有权证。
     根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
     根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
     为有效控制债券投资的系统性风险，本基金根据风险管理的原则，以套期保值为目的，
适度运用国债期货，提高投资组合的运作效率。在国债期货投资时，本基金将首先分析国
债期货各合约价格与最便宜可交割券的关系，选择定价合理的国债期货合约，其次，考虑
国债期货各合约的流动性情况，最终确定与现货组合的合适匹配，以达到风险管理的目
标。
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                              招商民安增益债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
    本基金本报告期末未持有国债期货合约。
    本基金本报告期未持有国债期货合约。
    报告期内基金投资的前十名证券除 20 国开 12（证券代码 200212）、22 三局 Y2（证券
代码 138685）、23 铁投 Y2（证券代码 138953）、二局 YK02（证券代码 115197）、建三 YK01
（证券代码 240425）、交筑 YK04（证券代码 240258）外其他证券的发行主体未有被监管部
门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
    根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、未依法履行职责，多次
受到监管机构的处罚。
    根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因未按期申报税款、未依法履行职责，
多次受到监管机构的处罚。
    根据 2023 年 12 月 4 日发布的相关公告，该证券发行人因未按期申报税款被国家税务总
局湘潭经济技术开发区税务局责令改正。
    根据 2024 年 2 月 5 日发布的相关公告，该证券发行人因未按期申报税款被国家税务总
局湘潭经济技术开发区税务局责令改正。
    根据 2024 年 3 月 12 日发布的相关公告，该证券发行人因未按期申报税款被国家税务总
局湘潭经济技术开发区税务局责令改正。
    根据 2024 年 4 月 1 日发布的相关公告，该证券发行人因未按期申报税款被国家税务总
局湘潭经济技术开发区税务局责令改正。
    根据 2024 年 5 月 9 日发布的相关公告，该证券发行人因未按期申报税款被国家税务总
局湘潭经济技术开发区税务局责令改正。
    根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因欠税、未定期申报税款，多次受到
监管机构的处罚。
    根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因违规经营、涉嫌违反法律法规、未
依法履行职责等原因，多次受到监管机构的处罚。
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                                 招商民安增益债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
      根据发布的相关公告，该证券发行人在报告期内因涉嫌违反法律法规、未按期申报税
款、未依法履行职责等原因，多次受到监管机构的处罚。
      对上述证券的投资决策程序的说明：本基金投资上述证券的投资决策程序符合相关法
律法规和公司制度的要求。
      本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度
和流程上要求股票必须先入库再买入。
                                                        金额单位：人民币元
序号                名称                            金额（元）
序号         债券代码         债券名称       公允价值（元）            占基金资产净值比例（％）
      本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。
                       §6 开放式基金份额变动
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                       招商民安增益债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
                                                   单位：份
      项目          招商民安增益债券 A              招商民安增益债券 C
报告期期初基金份额总额              150,776,123.25        10,414,659.97
报告期期间基金总申购份额                122,851.77            51,636.91
减：报告期期间基金总赎回
份额
报告期期间基金拆分变动份
                                      -                    -
额（份额减少以"-"填列）
报告期期末基金份额总额              127,195,601.90         8,323,318.15
      §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
  本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
  本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的交易明细。
  招商基金管理有限公司
  地址：深圳市福田区深南大道 7088 号
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                               招商民安增益债券型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告
  上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金
管理有限公司查阅。
  投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
  客户服务中心电话：400-887-9555
  网址：http://www.cmfchina.com
                                              招商基金管理有限公司
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