国富恒利债券LOF: 富兰克林国海恒利债券型证券投资基金(LOF)2024年第4季度报告

富兰克林国海恒利债券型证券投资基金
          （LOF）
    基金管理人：国海富兰克林基金管理有限公司
    基金托管人：中国银行股份有限公司
    报告送出日期：2025 年 1 月 22 日
                         富兰克林国海恒利债券型证券投资基金（LOF）2024 年第 4 季度报告
                          §1 重要提示
 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 1 月 20 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
                        §2 基金产品概况
基金简称                      国富恒利债券（LOF）
场内简称                      国富恒利债券 LOF
基金主代码                     164509
基金运作方式                    上市契约型开放式（LOF）
基金合同生效日                   2014 年 3 月 10 日
报告期末基金份额总额                5,619,295,947.59 份
投资目标                      在追求基金资产稳定增值、有效控制风险的基础上，通
                          过积极主动的投资管理，力争获取高于业绩比较基准的
                          投资收益。
投资策略                      本基金采取自上而下的方法确定投资组合久期，结合自
                          下而上的个券选择方法，灵活运用利率预期策略、信用
                          债券投资策略、套利交易策略、相对价值判断等多重投
                          资策略，构建债券投资组合，力求实现基金资产的长期
                          稳定增值。
业绩比较基准                    中债综合指数（全价）
风险收益特征                    本基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平低于
                          股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金，属于较
                          低风险收益特征的证券投资基金。
基金管理人                     国海富兰克林基金管理有限公司
基金托管人                     中国银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称                 国富恒利债券（LOF）A         国富恒利债券（LOF）C
下属分级基金的场内简称                   国富恒利债券 LOF                 -
下属分级基金的交易代码                        164509              164510
报告期末下属分级基金的份额总额             5,142,807,636.91 份    476,488,310.68 份
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注：本基金合同生效日为 2014 年 3 月 10 日，本基金 3 年分级运作期届满日为 2017 年 3 月 10 日，
根据基金合同规定，于 2017 年 3 月 10 日自动转换为上市开放式基金(LOF)，基金名称变更为“富
兰克林国海恒利债券型证券投资基金(LOF)”     ，2017 年 3 月 11 日为本基金转型后的首个运作日。
                 §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                                 单位：人民币元
                                报告期（2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日）
主要财务指标
                             国富恒利债券（LOF）A                 国富恒利债券（LOF）C
注：1.上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎
回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
                            国富恒利债券（LOF）A
                                              业绩比较基准
                     净值增长率标 业绩比较基准
  阶段     净值增长率①                               收益率标准差       ①－③          ②－④
                      准差②        收益率③
                                                ④
过去三个月       2.25%       0.08%         2.23%       0.09%      0.02%         -0.01%
过去六个月       3.15%       0.09%         2.50%       0.10%      0.65%         -0.01%
过去一年        5.92%       0.08%         4.98%       0.09%      0.94%         -0.01%
过去三年        11.14%      0.06%         7.69%       0.06%      3.45%         0.00%
过去五年        19.40%      0.06%         9.88%       0.07%      9.52%         -0.01%
自基金合同
生效起至今
                            国富恒利债券（LOF）C
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                                             业绩比较基准
                    净值增长率标 业绩比较基准
 阶段     净值增长率①                               收益率标准差     ①－③       ②－④
                     准差②        收益率③
                                               ④
过去三个月      2.15%       0.08%         2.23%      0.09%    -0.08%    -0.01%
过去六个月      2.92%       0.09%         2.50%      0.10%     0.42%    -0.01%
过去一年       5.47%       0.08%         4.98%      0.09%     0.49%    -0.01%
过去三年       9.88%       0.06%         7.69%      0.06%     2.19%    0.00%
过去五年       17.21%      0.06%         9.88%      0.07%     7.33%    -0.01%
自基金合同
生效起至今
率变动的比较
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注：本基金已在转换基准日 2017 年 3 月 10 日日终转换为上市开放式基金（LOF）。本基金在 6 个
月建仓期结束时，各项投资比例符合基金合同约定。
                         §4 管理人报告
            任本基金的基金经理期限 证券从业
 姓名    职务                                            说明
             任职日期  离任日期  年限
    公司固定
    收益投资
    总监，国
    富强化收                                    刘怡敏女士，CFA，四川大学金融学硕士。
    益债券基                                    历任西南证券研究发展中心债券研究员、
    金、国富                                    富国基金管理有限公司债券研究员、国海
    恒久信用                                    富兰克林基金管理有限公司国富中国收
    债券基    2015 年 11 月                      益混合基金的基金经理。截至本报告期末
刘怡敏                      -        21 年
    金、国富      28 日                          任国海富兰克林基金管理有限公司固定
    恒利债券                                    收益投资总监，国富强化收益债券基金、
    （LOF）基                                  国富恒久信用债券基金、国富恒利债券
    金及国富                                    （LOF）基金及国富焦点驱动混合基金的
    焦点驱动                                    基金经理。
    混合基金
    的基金经
    理
    国富恒利                                    吴楚男先生，复旦大学金融学博士。历任
吴楚男 债券                   -         5年       浙商银行股份有限公司投资经理、友邦人
    （LOF）基                                  寿保险有限公司高级投资经理、国海证券
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                    富兰克林国海恒利债券型证券投资基金（LOF）2024 年第 4 季度报告
     金及国富                            股份有限公司投资经理、兴银理财有限责
     中债绿色                            任公司高级投资经理。截至本报告期末任
     普惠金融                            国海富兰克林基金管理有限公司国富恒
     债券指数                            利债券（LOF）基金及国富中债绿色普惠
     基金的基                            金融债券指数基金的基金经理。
     金经理
注：
首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日。
金融领域的工作年限的总和。
  报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律、法
规和《富兰克林国海恒利债券型证券投资基金（LOF）基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽
责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无
损害基金份额持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。
  报告期内，公司在研究报告发布公平性、投资决策独立性、交易公平分配、信息隔离等方面
均能严格执行《公平交易管理制度》，严格按照制度要求对异常交易进行控制和审批。
  公司严格按照《异常交易监控与报告制度》和《同日反向交易管理办法》对异常交易进行监
控。报告期内公司不存在投资组合之间发生同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当
日成交量的 5%的情况。
  在三季度宏观经济复苏斜率进一步放缓后，9 月底政策层开始加大政策托举经济的力度，四
季度部分经济指标有所好转，10 月制造业 PMI 开始重回 50 荣枯线以上，11 月、12 月继续保持在
势，政策集中出台改善了市场参与者预期，部分金融数据指标跌幅有所收窄，如 M1 增速 10、11
月跌幅逐步收敛。海外，特朗普再次当选美国总统，给国内出口产业链带来一定压力，今年以来，
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                          富兰克林国海恒利债券型证券投资基金（LOF）2024 年第 4 季度报告
出口方面支撑了基本面，在特朗普当选后，出现抢出口效应，出口增速总体维持在高位。但内需
复苏力度仍总体偏弱，工业生产活动保持较高强度的情况下，使得工业产品出厂价格下滑压力加
大，PPI 在四季度继续下滑，工业品通缩情况加剧。
     货币政策方面，央行在上半年降准后，在三季度加大逆周期调节力度，于 7 月、9 月连续降
息，OMO 利率累计下调 30bp，四季度央行引入买断式回购操作并买入国债，为市场大规模注入中
长期流动性，银行间资金面合理充裕。财政政策方面，在 10 月初宣布新增 6 万亿地方债置换存量
债务举措后，于 12 月快速完成今年的 2 万亿地方债置换债发行工作，财政政策落地显著加速。四
季度，美国就业数据显现疲态，美联储于 9 月大幅降息 50bp 后，于 12 月再度降息 25bp，欧央行、
瑞典等其他发达经济体在四季度继续加大降息力度，带动全球流动性环境有显著改善，但特朗普
当选使得市场对于美国通胀预期发生明显变化。
     四季度债市收益率总体以下行走势为主。在三季度末，在央行超预期放松货币政策，传言将
有大规模财政刺激后，债券收益率快速上行。10 月中旬后，市场收益率在宽松资金面带动下逐步
下行。尤其是 11 月初开始，在央行大规模买入短国债带动曲线快速下行。12 月初政治局会议将
货币政策立场改为适度宽松，市场有较强的货币宽松预期，收益率曲线加速下行，10 年国债从 2.0%
快速下行至年底的 1.6%左右，创历史最低。四季度，央行买入国债并通过买断式投放流动性，使
得市场流动性水平宽松，加上利率债供给仍较往年偏少，市场供需结构对多头较为有利。随着政
策预期的逐步明朗，经济基本面复苏较弱，基金在四季度拉长了久期，加仓长久期利率债券，取
得了良好的效果。未来我们将密切关注经济基本面状态，根据基本面变化情况灵活调整组合久期。
     截至 2024 年 12 月 31 日，本基金 A 类份额净值为 0.7147 元，本报告期份额净值上涨 2.25%，
同期业绩比较基准上涨 2.23%，跑赢业绩比较基准 0.02%；本基金 C 类份额净值为 0.9530 元，本
报告期份额净值上涨 2.15%，同期业绩比较基准上涨 2.23%，跑输业绩比较基准 0.08%。
     无。
                         §5 投资组合报告
序号              项目                  金额（元）         占基金总资产的比例（%）
       其中：股票                                  -               -
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         其中：债券                       3,507,772,179.56        84.86
              资产支持证券                                 -            -
         其中：买断式回购的买入返售金融资
                                                     -            -
         产
     本基金本报告期末未持有股票。
     本基金未通过港股通交易机制投资港股。
     本基金本报告期末未持有股票。
 序号             债券品种      公允价值（元）                占基金资产净值比例（%）
          其中：政策性金融债        2,065,674,248.85                  50.02
注：基金管理人对持仓债券期限结构进行分析和测算。截至 2024 年 12 月末，持仓债券平均久期
元，占比 23.79%；久期 3 年至 5 年的债券 40241.08 万元，占比 11.47%；久期 5 年至 7 年的债券
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至 20 年的债券 306.27 万元，占比 0.09%；久期 20 年以上的债券 25039.38 万元，占比 7.14%。
 序号    债券代码          债券名称        数量（张）       公允价值（元）          占基金资产净值比例（%）
      明细
   本基金本报告期末未持有资产支持证券。
   根据基金合同，本基金不投资贵金属。
   本基金本报告期末未持有权证。
   根据基金合同，本基金不投资股指期货。
   根据基金合同，本基金不投资股指期货。
   根据基金合同，本基金不投资国债期货。
   根据基金合同，本基金不投资国债期货。
   根据基金合同，本基金不投资国债期货。
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的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
的股票。
 序号          名称                      金额（元）
  本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
  本基金本报告期末未持有股票。
                  §6 开放式基金份额变动
                                                        单位：份
项目                     国富恒利债券（LOF）A             国富恒利债券（LOF）C
报告期期初基金份额总额                  3,669,032,733.69       344,147,845.84
报告期期间基金总申购份额                 2,980,264,277.51       697,843,074.61
减:报告期期间基金总赎回份额               1,506,489,374.29       565,502,609.77
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
                                           -                        -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                  5,142,807,636.91       476,488,310.68
           §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
                                                        单位：份
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                项目                     国富恒利债券（LOF）A                国富恒利债券（LOF）C
报告期期初管理人持有的本基金份额                                 4,943,303.86                          -
报告期期间买入/申购总份额                                         870,735.50                       -
报告期期间卖出/赎回总份额                                                  -                       -
报告期期末管理人持有的本基金份额                                 5,814,039.36                          -
报告期期末持有的本基金份额占基金总
份额比例（%）
    序号         交易方式          交易日期         交易份额(份)            交易金额(元)        适用费率(%)
    合计                                        870,735.50       612,475.35
                     §8 影响投资者决策的其他重要信息
投       报告期内持有基金份额变化情况                                             报告期末持有基金情况
资
     持有基金份额比例
者               期初    申购                                赎回                        份额占比
  序号 达到或者超过 20%                                                    持有份额
类               份额    份额                                份额                         （%）
      的时间区间
别
机
构
                                    产品特有风险
投资者大额赎回所持有的基金份额时，为了实现基金资产的迅速变现，在基金交易过程中可能存
在无法实现交易价格最优；亦或导致基金仓位调整困难，基金资产不能迅速转变成现金，产生流
动性风险。
一旦引发巨额赎回，当基金管理人认为兑付投资者的赎回申请有困难，或认为兑付投资者的赎回
申请进行的资产变现可能使基金资产净值发生较大波动时，可能出现比例赎回、延期支付赎回款
等情形。
管理人有权根据本基金合同和招募说明书的约定，基于投资者保护原则，暂停或拒绝申购、暂停
赎回。
投资者大额赎回所持有的基金份额时，基金份额净值可能受到尾差和部分赎回费归入基金资产的
影响，从而导致非市场因素的净值异常波动。
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                      富兰克林国海恒利债券型证券投资基金（LOF）2024 年第 4 季度报告
金(LOF)”）；
  基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站:             www.ftsfund.com。
件。
                                       国海富兰克林基金管理有限公司
                       第 12 页 共 12 页