诺德价值发现: 诺德价值发现一年持有期混合型证券投资基金2024年第4季度报告

诺德价值发现一年持有期混合型证券投资
          基金
    基金管理人：诺德基金管理有限公司
    基金托管人：中国光大银行股份有限公司
    报告送出日期：2025 年 1 月 22 日
                                               诺德价值发现 2024 年第 4 季度报告
                             §1 重要提示
 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 1 月 17 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 10 月 1 日起至 2024 年 12 月 31 日止。
                            §2 基金产品概况
基金简称               诺德价值发现
基金主代码              012150
基金运作方式             契约型开放式
基金合同生效日            2021 年 6 月 1 日
报告期末基金份额总额         660,878,366.15 份
投资目标               本基金在有效控制风险的前提下，力争实现超越业绩比较基准的投资
                   收益，谋求基金资产的长期稳健地增值。
投资策略               本基金秉承和深化价值投资理念，重视行业中长期的发展前景，强调
                   对上市公司基本面的深入研究，在充分挖掘企业的投资价值基础上，
                   进行中长期投资。
                   （1）A 股投资策略
                   ①行业配置策略
                   本基金主要通过自上而下的分析方法进行行业选择，即基于全球以及
                   中国宏观经济的变迁来把握中国产业演进的趋势，挖掘具备长期投资
                   价值的行业。在分析过程中，基金管理人首先立足于全球视野，研究
                   经济运行的趋势对证券市场的影响，然后考察不同类别行业的投资价
                   值，重点分析行业景气程度、所处产业周期阶段、市场发展前景、产
                   业链上的价值创造等等，选择处于上升周期、高景气度的优势行业作
                   为重点配置行业。
                   ②个股投资策略
                   本基金主要通过定性及定量分析对上市公司股票进行自下而上的筛
                   选，主要考虑的因素包括但不限于上市公司治理结构及战略规划、核
                   心竞争优势、市场占有率、议价能力、成长性（如主营收入增长率、
                   净利润增长率、预期每股收益增长率、PEG 等）、盈利能力（如净资
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                 产收益率（ROE）  、销售毛利率、销售净利率等）、运营效率（如总资
                 产周转率、存货周转率、应收账款周转率等）    、财务结构（如资产负
                 债率、财务杠杆等）    、现金流情况（如自由现金流、经营性现金流等）
                 等，同时结合估值水平分析（包括但不限于 PE、PB、PEG、EV/EBITDA、
                 FCFF、DDM 等）对上市公司股票进行综合评价，精选具有估值优势的
                 个股，作为重点进行投资。
                 （2）港股通标的股票投资策略
                 本基金将投资港股通标的股票，通过比较港股通标的股票个股与 A
                 股市场同类公司的基本面及估值水平等要素，优选质地优良、具备估
                 值优势的公司进行配置。
业绩比较基准           沪深 300 指数收益率*65%+中债综合全价指数收益率*20%+恒生指数
                 收益率*15%
风险收益特征           本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益低于股票型基金、高于
                 债券型基金和货币市场基金。本基金投资港股通标的股票的，需承担
                 港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异
                 带来的特有风险。
基金管理人            诺德基金管理有限公司
基金托管人            中国光大银行股份有限公司
                §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                        单位：人民币元
主要财务指标                  报告期（2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日）
注：1.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
                                       业绩比较基
         净值增长率   净值增长率 业绩比较基
  阶段                                   准收益率标      ①－③       ②－④
            ①    标准差②     准收益率③
                                        准差④
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过去三个月          -5.01%      1.77%      -1.48%       1.25%   -3.53%     0.52%
过去六个月          14.81%      1.72%      11.70%       1.21%    3.11%     0.51%
 过去一年           4.22%      1.55%      13.76%       1.00%   -9.54%     0.55%
 过去三年         -29.54%      1.53%     -13.16%       0.94%   -16.38%    0.59%
自基金合同
              -33.33%      1.49%     -19.66%       0.92%   -13.67%    0.57%
生效起至今
率变动的比较
注：本基金成立于 2021 年 6 月 1 日，图示时间段为 2021 年 6 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。
本基金建仓期间自 2021 年 6 月 1 日至 2021 年 11 月 30 日，报告期结束资产配置比例符合本基金
基金合同规定。
                             §4 管理人报告
              任本基金的基金经理期限 证券从业
 姓名    职务                                                  说明
               任职日期  离任日期  年限
                                               美国乔治城大学理学硕士。2015 年 12 月
                                               至 2017 年 8 月,任职于上海华钦信息科技
      本基金基 2021 年 9 月 10 2024 年 10
张昳泓                                   7年       股份有限公司，担任商业分析师。2017
      金经理       日         月 23 日
                                               年 9 月加入诺德基金管理有限公司,担任
                                               行业研究员，具有基金从业资格。
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    本基金基
    金经理、
    诺德价值
    优势混合
    型证券投                                   清华大学工商管理硕士。2008 年 6 月加
    资基金、                                   入诺德基金管理有限公司，在投资研究部
罗世锋 诺德周期                -        16 年      从事投资管理相关工作，历任研究员、基
              日
    策略混合                                   金经理助理职务。现任研究总监，具有基
    型证券投                                   金从业资格。
    资基金的
    基金经
    理、研究
    总监
注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日；除首任基金经理外，“任职
日期”为本公司总经理办公会作出决定并履行必要备案程序后对外公告的任职日期；“离任日期”
为本公司总经理办公会作出决定并履行必要备案程序后对外公告的离任日期。
从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
  无。
  本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、
                      《证券投资基金法》、
                               《公开募集证券投资基金
运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原
则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害
基金持有人利益的行为。
  本公司已经建立了投资决策及交易内控制度，确保在投资管理活动中公平对待不同投资组合，
维护投资者的利益。此外，本基金管理人还建立了公平交易制度，确保不同基金在买卖同一证券
时，按照比例分配的原则在各基金间公平分配交易量。公司交易系统中使用公平交易模块,一旦出
现不同基金同时买卖同一证券时，系统自动切换至公平交易模块进行委托。本报告期内，公平交
易制度总体执行情况良好。
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   公司根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《诺
德基金管理有限公司异常交易监控与报告管理办法》，明确公司对投资组合的同向与反向交易和
其他日常交易行为进行监控，并对发现的异常交易行为进行报告。该办法覆盖异常交易的类型、
界定标准、监控方法与识别程序、对异常交易的分析报告等内容并得到有效执行。本报告期内，
本基金未有参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%
的交易，也未发现存在不公平交易的情况。
   回顾 2024 年第四季度，国内经济虽然仍面临较大的压力，但是相较于第三季度而言，其出现
了一些积极的趋势。从整体来看，第四季度国内经济在朝着企稳改善的方向发展。9 月底以来，
密集出台的各项政策，是推动经济企稳的主要动力之一，其中针对房地产市场的下调存量房贷利
率、下调二套房首付比例等多项支持性政策，对房地产市场产生了较为积极的影响，第四季度一
二线城市二手房成交数据持续回暖。此外，第四季度的出口仍维持较高的增长，同时也体现了我
国诸多产业在全球仍具有很强的竞争力。不过从内需来看，第四季度整体仍偏弱，社零增速偏低，
同时 CPI 指数仍保持在不到 1%的较低水平，居民在消费方面仍较为谨慎。
   回顾第四季度 A 股的走势，在经历了 9 月底政策刺激后的快速上涨后，第四季度 A 股整体呈
现震荡的走势。整体上，31 个申万一级行业基本涨跌各半；分行业来看，申万一级行业中，第四
季度涨幅居前的为商贸零售(+18.25%)、综合(+18.02%)、 电子(+14.24%)等行业板块。跌幅居前
的为美容护理(-11.52%)、有色金属(-9.30%)、食品饮料(-8.39%)等行业板块。第三季度上证综指
由 3336.5 上涨至 3351.7，涨幅为 0.46%，沪深 300 指数由 4017.8 下跌至 3934.9，跌幅为 2.06%。
创业板指数由 2175.0 下跌至 2141.6，跌幅为 1.54%。
   报告期内，本基金继续坚持一直以来秉持的价值投资理念，持有成长型价值股，在兼顾成长
性的同时也更加注重业绩的确定性和安全边际。第四季度基金仓位整体上处于中高位置，在行业
配置上，本基金重点配置在食品饮料、医药、家电等行业的长期价值股，同时在清洁能源、自动
驾驶、汽车及零部件等成长前景较为确定的行业上也配置了一定的权重。整体上，本基金第四季
度的操作思路仍按成长型价值投资的框架进行。
   展望 2025 年第一季度，目前已推出的刺激经济相关政策有望在未来几个季度逐步展现出效
果。不过考虑到我国当前面临的内外部压力都较大，2025 年若要保持 5%左右的较高增长，后续仍
有待更多增量政策的持续推出，尤其是对于拉动内需、改善民生的相关政策，这对于改善市场信
心以及经济未来的走势都较为关键。此外，美国的通胀水平仍保持较强的韧性，目前市场对 2025
年美联储降息节奏的预期已有所降温。同时，在 2025 年第一季度特朗普政府上台后，关税战的预
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期或将有所升温，对全球贸易及全球资本市场的风险偏好都可能产生较大的影响。整体而言，我
们对于 2025 年第一季度的市场持相对偏谨慎的态度，本基金将会在关注组合风险的同时，重点关
注如下几个方向：一是符合国家发展新质生产力的产业趋势，且具有较强竞争优势的优秀制造业，
比如清洁能源、人工智能、自动驾驶、汽车及相关零部件行业等；二是受益于内需改善的相关顺
周期行业，比如食品饮料、医药、家电等行业；三是产业竞争力较强的出口相关行业。
     从中长期来看，本基金认为中国经济未来的出路大概率在于结构转型升级，主要体现在具有
稳定成长和持续升级能力的内需消费行业，以及具备持续创新能力的新兴产业。本基金将继续秉
承成长价值投资策略：一方面，加大对消费、医药等具有庞大市场空间、稳健竞争格局和持续升
级成长能力的行业进行深入研究和重点布局；另一方面，在科技和先进制造等代表中国经济未来
转型方向的新兴产业中精选个股，投资于真正具有长期竞争力和成长性的优质企业。同时，本基
金也将持续关注投资组合的抗风险能力，力争减少净值波动，争取为基金持有人创造长期可持续
的较高投资收益。
     截至 2024 年 12 月 31 日，本基金份额净值为 0.6667 元，累计净值为 0.6667 元。本报告期份
额净值增长率为-5.01%，同期业绩比较基准增长率为-1.48%。
     无。
                         §5 投资组合报告
序号              项目                  金额（元）              占基金总资产的比例（%）
       其中：股票                          407,888,591.52            92.08
       其中：债券                                      -                -
           资产支持证券                                 -                -
       其中：买断式回购的买入返售金融资
                                                  -                -
       产
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注：本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币 129,386,294.37 元，占期末净值比
例为 29.37%。
                                                           占基金资产净值比
 代码          行业类别             公允价值（元）
                                                             例（%）
  A   农、林、牧、渔业                                        -              -
  B   采矿业                                             -              -
  C   制造业                               233,265,964.61           52.94
  D   电力、热力、燃气及水生产和供应
      业                                               -              -
  E   建筑业                                             -              -
  F   批发和零售业                                          -              -
  G   交通运输、仓储和邮政业                                     -              -
  H   住宿和餐饮业                             23,452,393.50            5.32
  I   信息传输、软件和信息技术服务业                                 -              -
  J   金融业                                             -              -
  K   房地产业                                            -              -
  L   租赁和商务服务业                           21,493,548.00            4.88
  M   科学研究和技术服务业                              290,391.04          0.07
  N   水利、环境和公共设施管理业                                   -              -
  O   居民服务、修理和其他服务业                                   -              -
  P   教育                                              -              -
  Q   卫生和社会工作                                         -              -
  R   文化、体育和娱乐业                                       -              -
  S   综合                                              -              -
      合计                                278,502,297.15           63.21
      行业类别          公允价值（人民币）                  占基金资产净值比例（%）
原材料                                       -                          -
非日常生活消费品                   101,206,169.70                        22.97
日常消费品                        2,195,884.66                         0.50
能源                                        -                          -
金融                                        -                          -
医疗保健                        19,719,295.32                         4.48
工业                                   292.42                       0.00
信息技术                                      -                          -
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通信服务                                    6,264,652.27                     1.42
公用事业                                              -                        -
房地产                                               -                        -
合计                                  129,386,294.37                      29.37
注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS)。
序号     股票代码        股票名称     数量（股）       公允价值（元）            占基金资产净值比例（%）
  本基金本报告期末未持有债券。
  本基金本报告期末未持有债券。
     明细
  本基金本报告期末未持有资产支持证券。
  本基金本报告期末未持有贵金属。
  本基金本报告期末未持有权证。
  本基金本报告期末未投资股指期货。
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  本基金本报告期末未投资股指期货。
  本基金本报告期末未投资国债期货。
  本基金本报告期末未投资国债期货。
  本基金本报告期末未投资国债期货。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的情况，在报
告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。
  本基金本报告期内投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的
股票。
 序号          名称                     金额（元）
  本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
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  本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
  由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
                 §6 开放式基金份额变动
                                                 单位：份
报告期期初基金份额总额                                  684,142,597.32
报告期期间基金总申购份额                                   3,698,355.50
减：报告期期间基金总赎回份额                                26,962,586.67
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                                  660,878,366.15
注：总申购份额含转换入份额；总赎回份额含转换出份额。
        §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
                                                 单位：份
报告期期初管理人持有的本
基金份额
报告期期间买入/申购总份
额
报告期期间卖出/赎回总份
额
报告期期末管理人持有的本
基金份额
报告期期末持有的本基金份
额占基金总份额比例（%）
  本报告期内，本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
           §8 影响投资者决策的其他重要信息
  本基金本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
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                                                诺德价值发现 2024 年第 4 季度报告
   无。
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