恒生前海恒源昭利债券A,恒生前海恒源昭利债券C: 恒生前海恒源昭利债券型证券投资基金2024年第4季度报告

恒生前海恒源昭利债券型证券投资基金
    基金管理人：恒生前海基金管理有限公司
    基金托管人：恒丰银行股份有限公司
    报告送出日期：2025 年 1 月 22 日
                                             恒生前海恒源昭利债券 2024 年第 4 季度报告
                           §1 重要提示
 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人恒丰银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 1 月 20 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 10 月 1 日起至 2024 年 12 月 31 日止。
                         §2 基金产品概况
基金简称                       恒生前海恒源昭利债券
基金主代码                      022094
基金运作方式                     契约型开放式
基金合同生效日                    2024 年 9 月 12 日
报告期末基金份额总额                 132,069,542.44 份
投资目标                       本基金主要通过投资于固定收益品种，同时适当投资于
                           具备良好盈利能力的上市公司所发行的股票，在控制基
                           金资产净值波动的基础上，力争实现基金资产的长期稳
                           健增值。
投资策略                       本基金将采用“自上而下”的策略进行基金的大类资产
                           配置，主要通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济
                           走势、市场政策、利率走势、证券市场估值水平等可能
                           影响证券市场的重要因素，对证券市场当期的系统性风
                           险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预
                           期收益率进行分析评估，并据此制定本基金在股票、债
                           券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，
                           在控制基金资产净值波动的基础上，力争实现基金资产
                           的长期稳健增值。
业绩比较基准                     中债综合全价（总值）指数收益率×85%+沪深 300 指数
                           收益率×10%+金融机构人民币活期存款基准利率（税后）
                           ×5%
风险收益特征                     本基金为债券型基金，理论上其预期风险与预期收益高
                           于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人                      恒生前海基金管理有限公司
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基金托管人                          恒丰银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称                    恒生前海恒源昭利债券 A              恒生前海恒源昭利债券 C
下属分级基金的交易代码                           022094                    022095
报告期末下属分级基金的份额总额                  131,813,858.38 份          255,684.06 份
                    §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                                 单位：人民币元
                               报告期（2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日）
主要财务指标
                           恒生前海恒源昭利债券 A                  恒生前海恒源昭利债券 C
注：①上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
  ②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他业务收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
                        恒生前海恒源昭利债券 A
                                             业绩比较基准
                    净值增长率标 业绩比较基准
 阶段      净值增长率①                              收益率标准差       ①－③            ②－④
                     准差②        收益率③
                                                ④
过去三个月       1.32%      0.11%         1.77%       0.18%      -0.45%        -0.07%
自基金合同
生效起至今
                        恒生前海恒源昭利债券 C
                                             业绩比较基准
                    净值增长率标 业绩比较基准
 阶段      净值增长率①                              收益率标准差       ①－③            ②－④
                     准差②        收益率③
                                                ④
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过去三个月       1.21%    0.11%         1.77%      0.18%    -0.56%   -0.07%
自基金合同
生效起至今
注：本基金的业绩比较基准为：中债综合全价（总值）指数收益率×85%+沪深 300 指数收益率×
率变动的比较
注：①本基金的基金合同于 2024 年 9 月 12 日生效，截至 2024 年 12 月 31 日止，本基金成立未满
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  ②本基金的建仓期为 6 个月，截至 2024 年 12 月 31 日止，本基金建仓期尚未结束。
                            §4 管理人报告
              任本基金的基金经理期限 证券从业
 姓名     职务                                                说明
               任职日期  离任日期  年限
                                               金融工程学硕士。曾任恒生前海基金管理
                                               有限公司固定收益部债券研究员，恒生前
                                               海短债债券型发起式证券投资基金基金
                                               经理助理，恒生前海基金管理有限公司集
                                               中交易部债券交易员，中国光大银行烟台
                                               支行投资银行部产品经理。现任恒生前海
                                               恒利纯债债券型证券投资基金基金经理，
                                               恒生前海恒悦纯债债券型证券投资基金
       本基金的 2024 年 9 月 12                      基金经理，恒生前海恒锦裕利混合型证券
 吕程                         -        6年
       基金经理      日                             投资基金基金经理，恒生前海短债债券型
                                               发起式证券投资基金基金经理，恒生前海
                                               恒颐五年定期开放债券型证券投资基金
                                               基金经理，恒生前海恒润纯债债券型证券
                                               投资基金基金经理，恒生前海恒源臻利债
                                               券型证券投资基金基金经理，恒生前海恒
                                               荣纯债债券型证券投资基金基金经理，恒
                                               生前海恒源昭利债券型证券投资基金基
                                               金经理。
注：①此处的“任职日期”
           、“离任日期”根据公司决定的公告（生效）日期填写；                                ②证
券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的
相关规定等。
  本期末本基金基金经理无兼任私募资产管理计划投资经理的情况。
  在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》
                                   、《恒生前海恒
源昭利债券型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责
的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期
内，基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人的利益。
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  报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和
公司内部公平交易制度，各投资组合按照投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投
资建议和实施投资决策方面享有公平的机会。同时通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易
公平执行，确保公平交易原则的实现。基金管理人公平对待旗下管理的所有投资组合，报告期内
公平交易制度得到良好的贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的情况。
  本公司原则上禁止同一投资组合在同一交易日内进行反向交易（完全按照有关指数的构成比
例进行证券投资的投资组合除外），不同的投资组合之间限制当日反向交易。如不同的投资组合
确因流动性需求或投资策略的原因需要进行当日反向交易的，则需经公司领导严格审批并留痕备
查。
  本报告期内，本基金未发现可能的异常交易情况。报告期内基金管理人管理的所有投资组合
不存在参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该股当日成交量 5%的情况，
不存在利益输送行为。
缩态势，财政发力成效显著。整个四季度工增、社零相对平稳，固定资产投资项下，房地产全年
累计-10%，边际变化不大；制造业和基础设施基建投资四季度累计增速保持稳定，边际小幅改善。
  随着四季度置换债的发行落地，地方政府现金流短期内迅速得到改善，导致 11 月 M1 同比降
幅显著收敛，但同时政府置换债务多为银行贷款，11 月社融及新增人民币贷款均不及预期。
  四季度出口明显改善，PPI 下行趋势开始边际企稳，未来有望逐步向 CPI 传导，但 25 年的贸
易环境随着特朗普就职将出现很大不确定性。
  经济
  得益于 10 月以来财政增量政策的助力，24 年四季度 PMI 连续三个月处于景气区间，12 月 PMI
分项来看，新订单指数环比+0.2pct，但生产指数环比-0.3pct，结合四季度出口数据，很大概率
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是国内企业抢出口导致，生产端的边际收敛则体现了国内有效需求仍需改善。25 年一月特朗普政
府上台后，中美贸易环境或出现较大变化，国内出口数据短期内可能出现边际下滑。
降息 1 月落地可能性较小。后续国内政策变化更多会针对特朗普政府对华态度以及政策的转变。
     债券市场
专项债的发行逐步压降地方债务的付息成本，未来的专项债地产收储也为市场带来较高预期。虽
然四季度没有迎来降准降息，但央行通过买断式逆回购为专项债的集中供给提供较为充裕流动性，
导致四季度短端下行幅度明显高于季节性水平，长端的下行则主要交易 25 年的降准预期以及特朗
普上台可能带来的中美贸易摩擦的不确定性。未来债市短期内多头仍略占上风，但总体仍以平稳
波动为主。
     当前 10 年期国债收益率已突破 1.7%水平，考虑到 25 年一季度可能得降准、降息，未来仍可
能进一步下探，但空间较为有限。如果 25 年财政进一步发力，国内有效需求能充分调动起来，债
市或迎来一波回调。但未来中美关系态势并不明朗，若新一轮贸易战开启，国内预期进一步悲观，
债市反转恐短期内难以出现，目前建议持仓久期不宜过长，注重防守策略，静待 25 年市场变化。
     截至本报告期末恒生前海恒源昭利债券 A 基金份额净值为 1.0039 元，本报告期基金份额净值
增长率为 1.32%，同期业绩基准收益率为 1.77%;恒生前海恒源昭利债券 C 基金份额净值为 1.0011
元，本报告期基金份额净值增长率为 1.21%，同期业绩基准收益率为 1.77%。
     无。
                     §5 投资组合报告
序号             项目               金额（元）                占基金总资产的比例（%）
      其中：股票                                     -                -
      其中：债券                        69,329,848.02              52.04
            资产支持证券                    1,148,207.70             0.86
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         其中：买断式回购的买入返售金融资
                                                             -            -
         产
     无。
     无。
     无。
 序号                债券品种          公允价值（元）                占基金资产净值比例（%）
           其中：政策性金融债                   102,360.38                       0.08
序号        债券代码        债券名称       数量（张）      公允价值（元）          占基金资产净值比例（%）
                         债 01
                       MTN002
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                      SCP004
                      MTN001A
     明细
 序号    证券代码          证券名称        数量（份）      公允价值（元）          占基金资产净值比例（%）
  无。
  无。
  本基金本报告期未投资国债期货。
  无。
  本基金本报告期未投资国债期货。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本基金投资的国家开发银行、浙江网商银行股份有限公司本期出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
  本基金本报告期末未持有股票。
 序号                名称                             金额（元）
                                  第 9 页 共 11 页
                                        恒生前海恒源昭利债券 2024 年第 4 季度报告
    无。
    无。
    由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
                    §6 开放式基金份额变动
                                                            单位：份
项目                        恒生前海恒源昭利债券 A               恒生前海恒源昭利债券 C
报告期期初基金份额总额                             210,845.82          459,455.60
报告期期间基金总申购份额                       214,141,840.25            36,254.11
减:报告期期间基金总赎回份额                      82,538,827.69           240,025.65
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
                                                -                       -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                        131,813,858.38           255,684.06
              §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
    无。
    无。
                 §8 影响投资者决策的其他重要信息
投               报告期内持有基金份额变化情况                       报告期末持有基金情况
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资
     持有基金份额比例
者                           期初          申购            赎回                     份额占
  序号 达到或者超过 20%                                                   持有份额
类                           份额          份额            份额                     比（%）
      的时间区间
别
机
构
个   1   20241010-20241017 107,993.25         0.00     20,000.00    87,993.25 0.0666
人   2   20241010-20241017 99,994.62          0.00          0.00    99,994.62 0.0757
                                   产品特有风险
本基金本报告期内有单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况发生。
    本报告期内，本基金管理人及本基金无影响投资者决策的其他重要信息。
    （1）中国证券监督管理委员会批准恒生前海恒源昭利债券型证券投资基金设立的文件
    （2）恒生前海恒源昭利债券型证券投资基金基金合同
    （3）恒生前海恒源昭利债券型证券投资基金托管协议
    （4）基金管理人业务资格批件、营业执照
    （5）报告期内恒生前海恒源昭利债券型证券投资基金在指定媒介上披露的各项公告
    基金管理人和基金托管人住所。
    投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
    投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人恒生前海基金管理有限公司客户服务电话：
                                                        恒生前海基金管理有限公司
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