工银价值稳健6个月持有混合(FOF)A,工银价值稳健6个月持有混合(FOF)C: 工银瑞信价值稳健6个月持有期混合型基金中基金(FOF)2024年第4季度报告

工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基
      金中基金（FOF）
    基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司
    基金托管人：招商银行股份有限公司
    报告送出日期：2025 年 1 月 22 日
                  工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
                          §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 1 月 20 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
                        §2 基金产品概况
 基金简称                     工银价值稳健 6 个月持有混合（FOF）
 基金主代码                    013300
 基金运作方式                   契约型开放式
 基金合同生效日                  2021 年 11 月 9 日
 报告期末基金份额总额               329,842,780.93 份
 投资目标                     在进一步分散投资风险的要求下，本基金通过稳健配
                          置各类型资产，以获取长期稳健的投资收益，并力争
                          超越业绩比较基准。
 投资策略                     在大类资产配置策略方面，大类资产配置注重自上而
                          下的分析与判断，重点把握各大类资产的长期风险收
                          益特征及投资定位，在能力范围内依据宏观经济、资
                          本市场形势把握各类资产大的变动趋势，以获取资产
                          配置带来的系统性β收益和择时α收益。其具体分为
                          战略资产配置、战术资产配置和纪律性再平衡。在底
                          层资产投资策略方面，在“自上而下”的资产配置指
                          导框架下，本基金将基于区分基金经理能力和运气的
                           第 2 页 共 15 页
               工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
                       思路“自下而上”精选投资标的，具体的投资工具除
                       证券投资基金外，本基金还可以适当参与股票及债券
                       等的投资。
 业绩比较基准                中证 800 指数收益率×10%+中债-新综合财富(总值)指
                       数收益率×90%。
 风险收益特征                本基金作为混合型基金中基金，其预期收益和风险水
                       平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型
                       基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基
                       金中基金。
 基金管理人                 工银瑞信基金管理有限公司
 基金托管人                 招商银行股份有限公司
                      工银价值稳健 6 个月持有混 工银价值稳健 6 个月持有混
 下属分级基金的基金简称
                            合（FOF）A               合（FOF）C
 下属分级基金的交易代码                  013300                013301
 报告期末下属分级基金的份额总额         319,394,878.04 份       10,447,902.89 份
               §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                      单位：人民币元
                    报告期（2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日）
主要财务指标         工银价值稳健 6 个月持有混合              工银价值稳健 6 个月持有混合
                   （FOF）A                       （FOF）C
利润
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。
益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动
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收益。
                   工银价值稳健 6 个月持有混合（FOF）A
                                            业绩比较基
                   净值增长率      业绩比较基
 阶段     净值增长率①                              准收益率标     ①－③        ②－④
                   标准差②       准收益率③
                                             准差④
过去三个月      1.47%      0.39%         2.43%     0.19%    -0.96%     0.20%
过去六个月      4.74%      0.36%         4.89%     0.16%    -0.15%     0.20%
过去一年       4.95%      0.31%         8.30%     0.14%    -3.35%     0.17%
过去三年       1.76%      0.26%        12.59%     0.12%    -10.83%    0.14%
自基金合同
生效起至今
                   工银价值稳健 6 个月持有混合（FOF）C
                                            业绩比较基
                   净值增长率      业绩比较基
 阶段     净值增长率①                              准收益率标     ①－③        ②－④
                   标准差②       准收益率③
                                             准差④
过去三个月      1.37%      0.39%         2.43%     0.19%    -1.06%     0.20%
过去六个月      4.54%      0.36%         4.89%     0.16%    -0.35%     0.20%
过去一年       4.52%      0.31%         8.30%     0.14%    -3.78%     0.17%
过去三年       0.55%      0.26%        12.59%     0.12%    -12.04%    0.14%
自基金合同
生效起至今
率变动的比较
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                工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
注：1、本基金基金合同于 2021 年 11 月 9 日生效。
同关于投资范围及投资限制的规定。
  无。
                       §4 管理人报告
 姓名    职务   任本基金的基金经理期限 证券从业                 说明
                        第 5 页 共 15 页
                   工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
              任职日期       离任日期      年限
                                             硕士研究生。曾任安永会计师事务所担
                                             任高级审计员，社保基金理事会资产配
                                             置处副处长；2017 年加入工银瑞信，现
                                             任 FOF 投资部总经理、基金经理。2018
                                             年 10 月 31 日至今，担任工银瑞信养老
                                             目标日期 2035 三年持有期混合型基金中
                                             基金（FOF）基金经理；2019 年 9 月 17
                                             日至今，担任工银瑞信养老目标日期
                                             金（FOF）基金经理；2020 年 1 月 21 日
                                             至今，担任工银瑞信养老目标日期 2045
                                             三年持有期混合型发起式基金中基金
                                             （FOF）基金经理；2020 年 9 月 30 日至
    FOF 投资                                   今，担任工银瑞信稳健养老目标一年持
    部总经                                      有期混合型发起式基金中基金（FOF）基
蒋华安 理、本基                  -        16 年      金经理；2021 年 11 月 9 日至今，担任
    金的基金                                     工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型
    经理                                       基金中基金（FOF）基金经理；2021 年
                                             取一年封闭运作股票型基金中基金
                                             （FOF-LOF） （自 2022 年 11 月 24 日起，
                                             变更为工银瑞信睿智进取股票型基金中
                                             基金（FOF-LOF））基金经理；2021 年 12
                                             月 22 日至今，担任工银瑞信平衡养老目
                                             标三年持有期混合型发起式基金中基金
                                             （FOF）基金经理；2022 年 8 月 31 日至
                                             今，担任工银瑞信安裕积极一年持有期
                                             混合型基金中基金（FOF）基金经理；
                                             安悦稳健养老目标三年持有期混合型基
                                             金中基金（FOF）基金经理。
                                             硕士研究生。2016 年加入工银瑞信，现
                                             任 FOF 投资部基金经理。2021 年 12 月 1
                                             日至今，担任工银瑞信价值稳健 6 个月
                                             持有期混合型基金中基金（FOF）基金经
                                             理；2024 年 1 月 3 日至今，担任工银瑞
                                             信养老目标日期 2050 五年持有期混合型
      本基金的 2021 年 12 月
徐心远                       -        8年        发起式基金中基金（FOF）基金经理；
      基金经理     1日
                                             老目标日期 2060 五年持有期混合型发起
                                             式基金中基金（FOF）基金经理；2024
                                             年 1 月 3 日至今，担任工银瑞信养老目
                                             标日期 2055 五年持有期混合型发起式基
                                             金中基金（FOF）基金经理。
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               工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
注：1、任职日期为基金合同生效日或本基金管理人对外披露的任职日期；离职日期为本基金管
理人对外披露的离职日期。
  本报告期末本基金的基金经理无兼任私募资产管理计划投资经理的情况。
  本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募
说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控
制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。
  为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违
法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办
法》、《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》、《证券投资基金管理公司公平交
易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，制定了《公平交易管理办法》、《异常交易监控
管理办法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定对买卖股票、债券
时候的价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。本报
告期，按照时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的
基金等投资组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；未出现清算不到
位的情况，且本基金及本基金与本基金管理人管理的其他投资组合之间未发生法律法规禁止的反
向交易及交叉交易。
  本基金本报告期内未出现异常交易的情况。本报告期内，本公司所有投资组合参与的交易所
公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 1 次。投资
组合经理因投资组合的投资策略而发生同日反向交易，未导致不公平交易和利益输送。
  四季度，全球经济在前期宽松政策持续发力下呈现温和复苏，增长略有回暖但依然偏弱。全
球通胀总体可控，主要经济体央行延续降息或维持低利率的政策基调。国内方面，随着一揽子增
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               工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
量政策陆续出台，经济边际好转，但内生增长动能依旧乏力，持续性有待观察。结构上，消费小
幅回暖，出口维持在较高水平，地产投资继续筑底，基建投资稳步上行，制造业投资在出口与内
需支撑下保持高位。通胀水平保持低位，通缩压力尚未得到实质缓解。货币与财政政策协同发
力，一方面货币政策时隔多年转向适度宽松，通过降准降息形成合力；另一方面财政政策更加积
极，加大支出力度，以化债及支持“三保”为重点。在政策预期的推动下，市场风险偏好高位震
荡。
     在此背景下，四季度各类资产表现分化。权益方面，A 股整体区间震荡，结构性机会为主，
成长风格好于价值，小盘股优于大盘股。境内主动权益类基金小幅回落，但整体跑赢中证 800，
内部分化较大。境外股市涨跌互现，受特朗普 2.0 影响，美股再创新高；日本股市大幅上涨；欧
洲股市温和震荡；新兴市场普遍回调。固收方面，境内债券收益率大幅下行，利率债好于信用
债，转债大幅上涨；因降息空间收窄，境外债券收益率大幅上行。商品方面，原油小幅反弹，黄
金及工业品小幅回落。汇率方面，美元指数大幅上涨，人民币相对美元小幅贬值。
     四季度，本基金权益仓位保持在中性水平，以内部结构调整为主。十月份，考虑到股票市场
已从普涨转为强结构性行情，本基金增加了中小盘基金、港股互联网基金和全市场基金的占比，
减少了周期类基金的占比。十一月份，鉴于 TMT 及中小盘基金处于高位、创新药政策面出现拐点
且处于相对低位，本基金减少了 TMT 及中小盘基金的占比，增加了创新药基金的占比。十二月
份，经济工作会议后政策迎来真空期且存在较强的贬值压力，本基金进一步减少了 TMT 及中小盘
基金的占比，增加了海外 QD 基金与相对低位的港股互联网基金的占比。四季度末，本基金穿透
后权益仓位处于中性水平，结构上较为分散，偏向全市场型基金、港股互联网基金、海外 QD 基
金。债券基金方面，本基金在十一月份权益相对高位减少了含权债基及转债基金的占比，增加了
境内纯债基金及美债基金的配置比例。此外，为应对内外部日益加大的不确定性，本基金在十二
月份增加了黄金 ETF 配置比例。
     展望未来，宏观经济层面，全球经济不确定性加大，逆全球化趋势有望强化，以人工智能为
代表的科技浪潮正深刻重塑全球格局并带来全方位变革。增长方面，全球经济面临分化，特朗普
下行压力，需要更大力度的扩内需政策来对冲内外部风险；中期仍处于较长时间的结构调整阶
段，更加积极有效的财政与货币政策才能实现通胀型去杠杆，坚定决心至关重要。通胀方面，全
球通胀走势分化，预计美国面临通胀压力，与其他经济体通胀下行形成鲜明对比，国内通胀仍将
处于较低水平，短期供过于求的状态难以扭转。流动性方面，美联储降息空间有限，全球流动性
难如预期般宽松，国内政策在汇率与稳增长之间面临权衡，接受适度汇率贬值有助于缓解内部压
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                    工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
力，降息降准仍有一定空间。风险偏好方面，外部环境的高不确定性、内部经济动能的弱现实、
市场对政策的强预期，将形成不稳定的“三体”运动，风险偏好波动加剧。
     资产配置层面，战略上继续注重多元化配置，对冲日益增加的内外部不确定性；战术上积极
把握权益市场结构性机会，利用区间震荡中的冲击进行加仓。权益方面，预计市场以结构性机会
为主，可关注红利、政策受益和科技成长等板块。继续重视美股和港股机会，利用全球分散化提
升整体抗风险能力。固收方面，国内债券收益率快速下行，短期性价比显著降低；但中长期胜率
仍然较高，维持中性久期。此外，继续关注黄金和美债的战略性配置价值。
     报告期内，本基金 A 份额净值增长率为 1.47%，本基金 A 份额业绩比较基准收益率为 2.43%；
本基金 C 份额净值增长率为 1.37%，本基金 C 份额业绩比较基准收益率为 2.43%。
     本基金在报告期内没有触及 2014 年 8 月 8 日生效的《公开募集证券投资基金运作管理办
法》第四十一条规定的条件。
                         §5 投资组合报告
                                                       占基金总资产的比例
序号             项目                   金额（元）
                                                          （%）
      其中：股票                                       -                -
      其中：债券                            17,535,052.60            4.08
           资产支持证券                                 -                -
      其中：买断式回购的买入返售金融资
                                                  -                -
      产
注：由于四舍五入的原因金额占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差。
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                          工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
  本基金本报告期末未持有境内股票投资。
  无。
  本基金本报告期末未持有股票。
 序号                债券品种         公允价值（元）               占基金资产净值比例（%）
          其中：政策性金融债                              -                       -
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
序号     债券代码          债券名称       数量（张）       公允价值（元）          占基金资产净值比例（%）
     明细
  本基金本报告期末未持有资产支持证券。
  本基金本报告期末未持有贵金属。
  本基金本报告期末未持有权证。
                                 第 10 页 共 15 页
                  工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
  本基金本报告期末未持有股指期货投资，也无期间损益。
  本报告期内，本基金未运用股指期货进行投资。
  本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
  本基金本报告期末未持有国债期货投资，也无期间损益。
  本报告期内，本基金未运用国债期货进行投资。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
  本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
 序号          名称                          金额（元）
                         第 11 页 共 15 页
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  本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
  无。
  无。
                            §6 基金中基金
                                                                     是否属于
                                                                     基金管理
                                                                占基金资
                                     持有份额         公允价值               人及管理
 序号    基金代码     基金名称      运作方式                                  产净值比
                                     （份）          （元）                人关联方
                                                                例（%）
                                                                     所管理的
                                                                      基金
                工银纯债债 契约型开放
                  券B    式
                富国全球债
                         契约型开放
                           式
                 民币 A
                易方达中债
                        上市开放式
                        基金(LOF)
                 (LOF)A
                华宝添益 交易型开放
                 ETF   式
                十年国债 交易型开放
                 ETF   式
                易方达中债
                国开行债券     式
                  指数 A
                工银双利债 契约型开放
                  券B    式
                工银创新动 契约型开放
                 力股票    式
                港股通互联 交易型开放
                 网 ETF  式
                华商新趋势 契约型开放
                 优选混合   式
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               工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
施证券投资基金投资明细
  本基金本报告期末未持有公开募集基础设施证券投资基金。
  本基金本报告期末未持有公开募集基础设施证券投资基金。
                                                 其中：交易及持有基金管理
                  本期费用 2024 年 10 月 1 日至
      项目                                         人以及管理人关联方所管理
                                                   基金产生的费用
当期交易基金产生的申购费
（元）
当期交易基金产生的赎回费
（元）
当期持有基金产生的应支付销
售服务费（元）
当期持有基金产生的应支付管
理费（元）
当期持有基金产生的应支付托
管费（元）
当期持有基金产生的应支付交
易费用（元）
注：上述当期持有基金产生的应支付销售服务费、当期持有基金产生的应支付管理费、当期持有
基金产生的应支付托管费，是根据被投资基金的实际持仓情况和被投资基金的基金合同约定费率
估算得出。该三项费用根据被投资基金的基金合同约定已经作为费用计入被投资基金的基金份额
净值，已在本基金所持有基金的净值中体现，不构成本基金的费用。
  根据相关法律法规及本基金合同的约定，本基金不得对基金中基金财产中持有的自身管理的
基金部分收取管理费，本基金的基金托管人不得对基金中基金财产中持有的自身托管的基金部分
收取托管费。基金管理人运用本基金财产申购自身管理的其他基金（ETF 除外）的，应当通过直销
渠道申购且不收取销申购费、赎回费（按照相关法规、招募说明书约定应当收取并计入基金资产
的赎回费用除外）、销售服务费等销售费用。相关申购费、赎回费由基金管理人直接减免，相关销
售服务费由基金管理人从被投资基金收取后返还至本基金基金资产。
本基金持有的基金在报告期未发生重大影响事件。
                §7 开放式基金份额变动
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                工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
                                                                   单位：份
                         工银价值稳健 6 个月持有               工银价值稳健 6 个月持有
项目
                           混合（FOF）A                    混合（FOF）C
报告期期初基金份额总额                        529,255,782.14              14,839,294.03
报告期期间基金总申购份额                            340,109.06                25,046.75
减:报告期期间基金总赎回份额                     210,201,013.16               4,416,437.89
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
                                                -                         -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                        319,394,878.04              10,447,902.89
注：1、报告期期间基金总申购份额含红利再投、转换入份额；
         §8 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
                                                                   单位：份
报告期期初管理人持有的本
基金份额
报告期期间买入/申购总份
额
报告期期间卖出/赎回总份
额
报告期期末管理人持有的本
基金份额
报告期期末持有的本基金份
额占基金总份额比例（%）
注：1、基金管理人持有本基金基金份额的交易费用按市场公开的交易费率计算并支付。
额。
 序号      交易方式      交易日期        交易份额(份)        交易金额(元)          适用费率(%)
 合计                            -51,160,339.71 -52,434,232.17
               §9 影响投资者决策的其他重要信息
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              工银瑞信价值稳健 6 个月持有期混合型基金中基金（FOF）2024 年第 4 季度报告
  无。
  无。
册文件；
  基金管理人或基金托管人的住所。
  投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印
件。
                                     工银瑞信基金管理有限公司
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