科创债ETF景顺: 景顺长城深证AAA科技创新公司债交易型开放式指数证券投资基金2025年第3季度报告

景顺长城深证 AAA 科技创新公司债交易型
    开放式指数证券投资基金
     基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
     基金托管人：兴业银行股份有限公司
     报告送出日期：2025 年 10 月 28 日
                                景顺长城深证 AAA 科技创新公司债 ETF2025 年第 3 季度报告
                           §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 27 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2025 年 7 月 10 日 (基金合同生效日)起至 2025 年 9 月 30 日止。
                           §2 基金产品概况
基金简称              景顺长城深证 AAA 科技创新公司债 ETF
场内简称              科创债 ETF 景顺
基金主代码             159400
基金运作方式            交易型开放式
基金合同生效日           2025 年 7 月 10 日
报告期末基金份额总额        29,937,356.00 份
投资目标              紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
投资策略              本基金为指数型基金，主要采用抽样复制和动态最优化的方法，投资
                  于标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券，或选择非
                  成份券作为替代，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以
                  实现对标的指数的有效跟踪。在正常市场情况下，本基金力争追求日
                  均跟踪偏离度的绝对值不超过 0.2%，年化跟踪误差控制在 2%以内。
                  如因标的指数编制规则调整等其他原因，导致基金跟踪偏离度和跟踪
                  误差超过了上述范围，基金管理人应采取合理措施，避免跟踪误差进
                  一步扩大。
                  本基金运作过程中，当标的指数成份证券发生明显负面事件面临退市
                  或违约风险，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照
                  持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份券进行
                  调整，但并不保证能因此避免该成份证券对本基金基金财产的影响。
                  （一）资产配置策略
                  本基金以追求标的指数长期增长的稳定收益为宗旨，在降低跟踪误差
                  和控制流动性风险的双重约束下构建指数化的投资组合。本基金跟踪
                  标的指数成份证券和备选成份证券的资产不低于基金资产净值的
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                  景顺长城深证 AAA 科技创新公司债 ETF2025 年第 3 季度报告
         的情形除外。
         （二）债券投资策略
         对于标的指数中的债券资产，采用抽样复制和动态最优化的方法，选
         取标的指数成份券和备选成份券中流动性较好的债券，构造与标的指
         数风险收益特征相似的资产组合，以实现对标的指数的有效跟踪。
         本基金将对标的指数采用抽样复制法和动态最优化的方式进行投资，
         在综合考虑跟踪效果、操作风险、投资可行性等因素的基础上构建收
         益特性与标的指数收益率高度相关的投资组合，并根据基金资产规
         模、日常申购赎回情况、市场流动性以及银行间债券市场交易特性等
         情况，对投资组合进行优化调整。
         （三）国债期货投资策略
         本基金以提高对利率风险管理能力，根据风险管理的原则，以套期保
         值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则参与国债期货投资。
         国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动
         性和风险水平。本基金将按照相关法律法规的规定，结合对宏观经济
         形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析；构建量化
         分析体系，对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、
         套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资产安
         全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。
         （四）信用衍生品投资策略
         本基金按照风险管理原则，以风险对冲为目的，参与信用衍生品交易。
         本基金将根据所持标的债券等固定收益品种的投资策略，审慎开展信
         用衍生品投资，合理确定信用衍生品的投资金额、期限等。同时，本
         基金将加强基金投资信用衍生品的交易对手方、创设机构的风险管
         理，合理分散交易对手方、创设机构的集中度，对交易对手方、创设
         机构的财务状况、偿付能力及杠杆水平等进行必要的尽职调查与严格
         的准入管理。
         （五）资产支持证券投资策略
         本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产
         所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通
         过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与
         收益率的影响。同时，基金管理人将密切关注流动性对标的证券收益
         率的影响，综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择以及把握市场
         交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，结合信用研究和流
         动性管理，选择风险调整后收益高的品种进行投资，以期获得长期稳
         定收益。
业绩比较基准   深证 AAA 科技创新公司债指数收益率。
风险收益特征   本基金属于债券型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金
         和混合型基金，高于货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用
         抽样复制法跟踪标的指数的表现，主要投资于标的指数成份券及备选
         成份券，具有与标的指数相似的风险收益特征。
基金管理人    景顺长城基金管理有限公司
基金托管人    兴业银行股份有限公司
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                §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                           单位：人民币元
主要财务指标                       报告期（2025 年 7 月 10 日-2025 年 9 月 30 日）
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
低于所列数字。
                                           业绩比较基
         净值增长率       净值增长率     业绩比较基
  阶段                                       准收益率标     ①－③        ②－④
           ①         标准差②      准收益率③
                                            准差④
自基金合同
            -0.42%     0.04%      -0.43%     0.04%     0.01%         0.00%
生效起至今
率变动的比较
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注：基金的投资组合比例为：本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的 80%；其中投资于
标的指数成份债券和备选成份债券的资产比例不低于基金资产净值的 90%，且不低于本基金非现
金基金资产的 80%。本基金每个交易日日终在扣除国债期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保
持不低于交易保证金一倍的现金，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。
本基金的建仓期为自 2025 年 7 月 10 日基金合同生效日起 6 个月。截至本报告期末，本基金仍处
于建仓期。基金合同生效日（2025 年 7 月 10 日）起至本报告期末不满一年。
  无。
                           §4 管理人报告
             任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名     职务                                              说明
              任职日期  离任日期  年限
                                            经济学硕士，CFA，FRM。曾任鹏华基金管
                                            理有限公司产品规划部高级产品设计师，
                                            兴银基金管理有限公司研究发展部研究
      本基金的 2025 年 7 月 10
张晓南                        -       15 年     员、权益投资部基金经理。2020 年 2 月
      基金经理      日
                                            加入本公司，自 2020 年 4 月起担任 ETF
                                            与创新投资部基金经理。具有 15 年证券、
                                            基金行业从业经验。
                                            金融硕士。曾任泰康资产管理有限责任公
    本基金的 2025 年 7 月 10
陈健宾                        -       9年       司信用研究部信用评估研究高级经理。
    基金经理      日
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                                 部信用研究员，自 2021 年 2 月起担任固
                                 定收益部基金经理。具有 9 年证券、基金
                                 行业从业经验。
注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公
司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，
                           “任职日期”指根据公司决定聘任
后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）
                               ；
  无。
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投
资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集证券投资
基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、
                         《景顺长城深证 AAA 科技创新公司债交
易型开放式指数证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责
的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期
内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及
投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
  本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011
年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平
执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
  本报告期内，本管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少
的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共有 7 次，为公司旗下的指数量化投资组合与其
他组合因投资策略需要而发生的同日反向交易，或为公司管理的投资组合与公司担任投资顾问的
MOM 组合因投资策略不同而发生的同日反向交易。
  本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
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                            景顺长城深证 AAA 科技创新公司债 ETF2025 年第 3 季度报告
  国内方面，2025 年上半年 GDP 同比增长 5.3%，强于全年 5%左右的经济目标增速，实现亮眼
开局。但进入三季度以来，经济压力开始显现，三季度以来经济数据出现明显下滑，且内外需共
振回落走弱，不过在反内卷等相关政策推动下，价格水平有所好转。在实体经济走弱的背景下，
实体融资需求偏弱，社融增速也迎来了年内拐点，政府债发行由今年以来的最大支撑项后续在高
基数下可能逐渐转为拖累。金融数据最大亮点是 M1 增速，连续三个月上行，资金出现明显活化，
可能与微观主体的流动性改善以及权益市场的较强表现相关。8 月固定资产投资同比延续负增长，
三大类投资均走弱。后续随着新型政策性金融工具的落地，对基建投资或有提振，但是总体的固
投增速预计难以明显回升。8 月社会消费品零售总额同比增速下滑，且从 9 月份开始，社零将会
面临去年 1500 亿国补资金带动的高基数，后续仍有进一步回落的可能。核心 CPI 同比涨幅连续四
个月回升至 0.9%，达到 18 个月以来的新高；PPI 环比结束连续 8 个月下行态势，环比持平。在反
内卷的推动下，我们预计价格水平会逐步改善，但是向上的弹性依旧取决于后续反内卷推进力度
以及是否有需求侧政策的配合。展望未来，在今年以来财政明显前置发力的背景下，若无进一步
增量政策，四季度财政对经济支持力度有所弱化，叠加去年同期的高基数，四季度的经济读数可
能面临回落风险，我们认为四季度货币政策或将仍有宽松空间。
  海外方面，9 月 FOMC 会议如期降息 25BP 至 4.00-4.25%，点阵图中位数显示 2025 年内还有两
次 25BP 的降息空间，今年一共降 75BP，比 6 月点阵图增加 1 次，略显鸽派，但 2026 年降息空间
下修至 1 次。美国就业市场延续降温态势，8 月失业率上升至 4.3%，是 2021 年 10 月以来的新高。
虽然美国的劳动力市场在快速降温，但是美国消费依旧保持韧性。从总量看，美国关税单边大幅
上涨的风险已经收敛，关税对消费者信心冲击最大的阶段已经度过，美国消费者信心指数已较二
季度的低点回暖。但美国的消费愈发依靠收入最高群体驱动，资本市场的持续上涨提升了这部分
群体的财富效应从而进一步刺激了消费增长，这也意味着资本市场的波动或带来消费的波动。
  货币方面，三季度以来央行维持对货币市场呵护态度，MLF 与买断式回购在总量上维持净投
放，银行间市场资金利率维持宽松，杠杆套息策略增厚作用逐渐增强。
  三季度以来，一方面权益市场持续走强，另一方面在反内卷带动下，市场对通胀预期逐渐修
正，叠加公募基金销售费用管理规定征求意见稿的出台，债券收益率略有上行。相较于今年二季
度末，5 年期国债上行 9BP 至 1.60%，10 年期国债上行 21BP 至 1.86%，其中 10 年品种上行幅度隐
含了部分增值税影响，收益率曲线整体上移。
  展望未来，经历了三季度以来债市的持续调整，债市对反内卷、股债跷跷板等利空因素已逐
步消化，随着进入四季度，在去年高基数的背景下，叠加三季度以来经济环比增长动能的减弱，
预计债市仍有支撑。若四季度货币政策进一步发力，债券收益率中枢有望重新下行。同时，央行
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近期态度对流动性仍偏友好，支持性的货币政策立场并未发生改变，杠杆套息策略预计仍将有效。
     组合操作方面，报告期内组合主要以抽样复制的方式跟踪指数，以持有深交所发行上市的 AAA
科创债为主，总体上按照标的指数的久期与指数结构进行组合配置，同时运用抽样复制的方法，
从市场上挑选更具性价比的主体与期限进行配置，提高跟踪效果。
     本报告期内，本基金份额净值增长率为-0.42%，业绩比较基准收益率为-0.43%。
     无。
                     §5 投资组合报告
序号             项目             金额（元）                 占基金总资产的比例（%）
      其中：股票                                     -                -
      其中：债券                   2,950,595,806.87               98.95
           资产支持证券                               -                -
      其中：买断式回购的买入返售金融资
                                                -                -
      产
     本基金本报告期末未持有指数投资的境内股票。
     本基金本报告期末未持有积极投资的境内股票。
     无。
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资明细
 本基金本报告期末未持有指数投资的股票。
资明细
 本基金本报告期末未持有积极投资的股票。
 序号                债券品种         公允价值（元）               占基金资产净值比例（%）
          其中：政策性金融债                             -                         -
序号    债券代码           债券名称       数量（张）       公允价值（元）          占基金资产净值比例（%）
     明细
 本基金本报告期末未持有资产支持证券。
 本基金本报告期末未持有贵金属。
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  本基金本报告期末未持有权证。
  本基金本报告期末未持有股指期货。
  根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括股指期货。
  本基金以提高对利率风险管理能力，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控
的前提下，本着谨慎原则参与国债期货投资。国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券
组合的久期、流动性和风险水平。本基金将按照相关法律法规的规定，结合对宏观经济形势和政
策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析；构建量化分析体系，对国债期货和现货的基差、
国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资
产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。
  本基金本报告期末未持有国债期货。
  本基金以提高对利率风险管理能力，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控
的前提下，本着谨慎原则参与国债期货投资。国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券
组合的久期、流动性和风险水平。本基金将按照相关法律法规的规定，结合对宏观经济形势和政
策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析；构建量化分析体系，对国债期货和现货的基差、
国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资
产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日
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前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
  本基金本报告期末未持有股票投资。
 序号           名称                      金额（元）
  本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
  本基金本报告期末未持有股票投资。
  本基金本报告期末未持有股票投资。
  无。
                   §6 开放式基金份额变动
                                                         单位：份
基金合同生效日(2025 年 7 月 10 日)基金份额总额                    2,299,739,073.00
基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额                                 8,960,000.00
减：基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额                               2,020,000.00
基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额
                                                 -2,276,741,717.00
（份额减少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                                          29,937,356.00
            §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
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    基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
    基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
                    §8 影响投资者决策的其他重要信息
投         报告期内持有基金份额变化情况                                    报告期末持有基金情况
资
     持有基金份额比例
者               期初  申购                           赎回                        份额占比
  序号 达到或者超过 20%                                              持有份额
类               份额  份额                           份额                         （%）
       的时间区间
别
机
构
                               产品特有风险
本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的 20%的情况，可能会
出现如下风险：
在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。
（1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性
风险；
（2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的 20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎
回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续 2 个开放日以上（含
本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩
余投资者的赎回办理造成影响；
（3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，
影响基金的投资运作和收益水平；
（4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动；
（5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；
（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合
同终止清算、转型等风险。
本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份
额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文
件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断
市场，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，
亦自行承担基金投资中出现的各类风险。
    景顺长城深证 AAA 科技创新公司债交易型开放式指数证券投资基金于 2025 年 7 月 17 日开始
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                         景顺长城深证 AAA 科技创新公司债 ETF2025 年第 3 季度报告
在深圳证券交易所上市交易，场内简称：科创债 ETF 景顺，代码：159400。详情请参阅本基金管
理人于 2025 年 7 月 17 日发布的《关于景顺长城深证 AAA 科技创新公司债交易型开放式指数证券
投资基金上市交易提示性公告》。
册的文件；
  以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。
  投资者可在办公时间免费查阅。
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