2011年市场震荡上行 结构将明显分化

　　大盘走势：震荡上升 结构分化

　　从基金2010年四季报看，绝大多数基金经理认为2011年将是一个震荡市，目前蓝筹股估值处于历史底部，市场将以震荡为主，但是结构将比较分化。

　　大市箱体震荡

　　华夏红利基金经理谭琦表示，对中国经济的理解是：以保持经济平稳增长为前提，以经济结构调整为方向，以防治通胀为重要任务。如果这三者支撑的格局能够维持，那么市场应该不会失衡并出现大起大落的局面。

　　易方达积极成长基金经理陈志民表示，节能减排政策实施力度的减弱有助于经济的进一步回升，但需对全球量化宽松背景下国内资产价格和CPI走势保持警惕，一旦通胀压力大幅超出预期将可能引发较为严厉的调控政策。基于这个判断，预计2011年一季度市场将处于震荡上升格局。

　　南方盛元红利基金经理陈键认为，展望下一阶段，在政策面上，宏观经济政策逐步转入常态化，同时基本政策在保增长和控通胀之间

　　相机抉择；在资金面上，货币和财政政策时紧时松、似紧还松的格局将导致资金面松紧适中；据此判断，短期内似乎看不到支持单边大幅上涨的政策面和资金面，2011年上半年市场表现可能主要以箱型震荡格局为主。

　　上投摩根成长先锋基金经理赵梓峰和许运凯表示，展望2011年一季度，市场依然可能处于上下震荡的态势。 一方面，宏观经济和企业盈利的持续增长以及整个市场的历史性低估值对于市场是有力的支撑；而另一方面，通货膨胀的高低、货币政策的收紧程度、市场扩容压力大小和全球经济复苏的不确定性将继续制约市场上升的高度。

　　鹏华动力增长基金经理黄鑫表示，展望后市，市场呈现震荡的可能性仍然较大。一方面，随着外围经济逐步复苏，需求不断恢复将给市场带来新的投资机会，同时蓝筹股的估值水平仍然偏低；另一方面，国内通胀压力不断增加，流动性紧缩预期将对市场产生持续压力。消费、服务、新兴产业领域仍然是长期关注的重点，同时也会关注在全球货币贬值的大背景下资源类公司的投资价值。

　　大小盘风格有望转换

　　在目前市场大盘股和小盘股估值严重分化的背景下，一些坚持价值投资的基金经理认为未来市场有望发生风格转换。

　　博时主题行业基金经理邓晓峰明确表示，不看好高估值的中小盘、创业板公司。嘉实增长基金经理邵健认为，A股市场目前估值较低，并具有一定的成长性，因此全年来看，具有一定的安全边际。但其间，随着通胀的起伏与政策的波动，预期仍将出现明显的波动。在风格方面，中小盘股的溢价目前已处于较高水平，预期2011年在此基础上难以进一步扩大。