海通证券：债券基金2011年投资分析报告_基金频道

债券基金远远跑赢CPI以及无风险利率

　　我们统计了2005年至2010年每年纯债基金（不可投资二级市场）以及偏债基金平均收益、CPI以及无风险利率的收益，从下图可以看出，纯债基金在2005年至今的每年收益均跑赢CPI以及无风险利率，且无论纯债基金还是偏债基金在多数年份超额收益显著。从具体数据来看，纯债基金在06、07年市场牛市阶段相比CPI以及无风险利率的超额收益均超过10个百分点，偏债基金的超额收益也达到七个百分点以上，即使在债券基金平均收益相对最低的09年，仍跑赢CPI接近5个百分点。

　　从2005年至2010年年底的总体表现来看，6年来纯债基金平均收益累计达到74.67%，而偏债基金05年前上市的由于只有一只基金，且高基金历史业绩较好，因而长期收益高达130.86%，而同期CPI涨幅17.6%，按照1年期滚动存蓄的无风险收益为17.9%，长期来看，债券基金的收益远远跑赢了通胀以及市场无风险收益，并且累计超额收益丰厚。

　　

表1 债券基金、CPI、无风险利率收益（%）
	纯债基金平均收益	偏债基金平均收益	CPI	无风险利率
2005	8.70	10.59	1.80	2.25
2006	13.06	11.95	1.50	2.35
2007	15.25	12.21	4.80	2.73
2008	7.95	5.55	5.90	3.19
2009	4.00	5.55	-0.70	3.91
2010	7.77	6.62	3.30	2.30
2005-2010	74.67	130.86*	17.63	17.93
资料来源：海通证券研究所基金评价系统偏债基金2005-2010年上市满6年的仅为长盛中信全债一只，因而整体收益仅为这一只基金。