震荡市中的基金赚钱术：精选个股 波段操作

3 超额收益来自业绩超预期

高端装备制造一直是基金经理投研策略中必定涉及的领域，而经过概念炒作之后，这一领域的个股分化是在所难免的。“很多所谓高端制造的上市公司事实上并没有实质的业绩。”深圳一位基金经理认为即便一些上市公司出现相对不错的业绩表现，其股价也已经被透支多年。

但无论如何，低端产品的工业模式已难以为继，中国经济的转型、劳动力成本提升也迫使上市公司必须更重视高附加值的领域，但基金经理在这一领域的探索也面临了很多困难。

“今年的投资变得很复杂，很多质地不错的品种也可能扛不住。”国内一家合资基金公司研究员向本报记者透露公司重仓的一只高端制造上市公司今年以来股价下跌了25％，对于这种结果是完全无法预料的。“我们之前深度调研过一些上市公司也没有很好的表现。”这位基金公司研究员认为当前A股市场让一些常规的投资策略都失去效果。

当然有一些品种还是战胜了市场，但可想而知这样的品种也许并不多。材料领域的金发科技（600143）、中国玻纤（600176）今年以来涨幅分别为11.89％、26.38％。其中鹏华基金研究部总经理冀洪涛所持有的中国玻纤348万股，占基金资产净值比例超过4.7％，报告期内此部分持股市值为1.05亿，冀洪涛管理的基金普惠的持有中国玻纤的成本在30.22元，目前该笔投资也已出现了正收益。中国玻纤预计其上半年净利润增长将超过50％以上。与此同时，诺安基金投资总监杨谷管理的诺安股票基金二季度期间增持金发科技超过400万股，截至报告期末，诺安股票基金共持有金发科技超过4500万股，金发科技日前披露的2011年半年度报告显示今年上半年净利润高达6.99亿，同比增幅超过260％。

具有高端制造概念、业绩大幅增长的上市公司几乎都成功战胜了脆弱的市场。华夏行业基金重仓的凯迪电力（000939）在脱硫、垃圾发电、生物发电领域的努力使其能够完美的迎合市场的胃口，然而其中期业绩也表现得异常华丽。根据华夏基金披露的二季度报告显示，华夏行业精选基金期间增持凯迪电力超过790万股，截至报告期末持有凯迪电力超过2590万股，而凯迪电力也并未辜负华夏基金的这一努力，凯迪电力披露的半年度报告显示，今年上半年净利润高达6亿，同比增幅超过420％。这或许也是凯迪电力在脆弱的市场环境中正收益超过47％的原因。 显然，对于获取超额收益而言，若上市公司没有超预期的增长，基金经理也很难获得战胜市场的收益。