汇丰晋信程彧：港股仍处于由盈利驱动叠加风险偏好修复的戴维斯双击行情中

3月我们邀请了汇丰晋信海外投资部总监 基金经理汇丰晋信沪港深股票型基金、汇丰晋信港股通双核策略混合型基金基金经理程程彧答当前市场环境下，港股市场的投资机会等问题。

Q：港股印花税上调从短期和长期来看对港股会有什么影响？

A：我们认为印花税上调对于港股的交易成本影响非常有限，也不会对港股的走势产生根本影响。一部分投资者可能把印花税上调误解成隐含政策信号，但其实这完全是基于香港财政收入的考虑，并无任何引导市场的意向。

Q：自春节开盘以来，港股经历剧烈波动，在国际市场情绪和流动性的影响下，您认为港股市场将面临怎样的机遇和挑战？

A：我们认为，港股市场当前仍然处于由盈利驱动叠加风险偏好修复的戴维斯双击行情中。当前市场面临的最大风险因素在于以原油和铜为代表的全球大宗商品价格的暴涨，因为这一方面会损害中下游制造业企业的盈利能力，另一方面也会传导到美债收益率从而构成估值压力。因此，我们需要密切关注未来大宗商品价格的走向，只要大宗商品价格稳住则市场的趋势不会改变。

Q：近期受外部坏境影响，港股科技股大跌，恒生科技指数较恒生指数跌幅更为剧烈，您认为港股科技股的后市走势会如何？

A：从整体来看，科技股的大幅回调主要是由于美债长端利率的快速上行，因为科技股对于利率更为敏感。经历了市场调整之后，我们发现一些个股回归了其合理的估值区间，估值压力大幅缓解，但也有一些基本面非常优秀的个股却是被错杀的，因为如果我们考虑到其强劲的企业盈利动能以及潜在的盈利预测上调，他们当前的股价具有明显吸引力。因此，我们认为未来科技股整体的走势将会受美债利率的影响，但个股表现也会有较大的分化。

Q：两会过后，在新的政策指引下，您认为港股市场哪些板块值得关注？

A：在当前市场环境下，我们主要看好服务消费(主要包括游戏、电商、餐饮、外卖、物管等)、电子(主要包括苹果产业链和半导体国产替代)、计算机(主要包括SaaS(软件即服务，Software-as-a-Service)和云计算)、新能源(主要包括新能源汽车和光伏)、医药(主要包括创新药、CRO(研究合同外包，Contract Research Organization)和高端器械国产替代)、食品饮料(主要包括乳制品和白酒龙头)和保险行业。此外，当前我们亦看好国防军工、有色金属和石油石化行业的配置价值。

Q：今年以来港股波动加大，您认为个人投资者近期投资港股有哪些方面需要特别注意？

A：首先，当前市场已经进入业绩期，所以我们首要需要关注的是企业盈利。是否能盈利超预期是决定短期股价的最重要因素。其次，我们需要在市场整体下跌之后，更多切换到基本面扎实、企业盈利动能强劲的公司，这些公司在后市具有更大的反弹和上涨动能。