平安基金：两市成交量呈缩量态势，市场偏谨慎，短期或维持震荡

本周回顾

清明假期后，本周市场小幅回调，A股呈现出震荡走势。截至收盘，沪指下跌0.97%；深证成指下跌2.19%；创业板指下跌2.42%。行业板块方面，顺周期板块表现强势，钢铁、采掘、有色金属、轻工制造、国防军工板块领涨，分别上涨8.02%、2.91%、2.76%、1.76%、1.29%；而表现偏弱的是休闲服务、食品饮料、电气设备、家用电器、农林牧渔等板块，分别下跌6.27%、4.85%、3.92%、3.26%、2.28%。资金方面，资金情绪偏谨慎，两市成交量呈缩量态势。北上资金本周持续净卖出，累计净流出53.26亿元。

数据来源：Wind；2021.4.6-2021.4.9

市场展望

当前对市场的判断：震荡

1、出口和工业生产依然较强，3月PPI超预期。近期高频数据显示出口和工业生产依然较强，建筑施工可能加快，地产需求仍然坚挺；据文旅部数据，清明假期国内旅游人次已恢复至疫前同期的94.5%，但收入仅恢复至56.7%，服务业仍在复苏途中。3月PPI和CPI均超预期，其中PPI同比升至4.4%的高位，主因低基数、国际大宗商品涨价、节后需求旺季。

2、资金面平稳偏松。本周央行小额净回笼100亿元，银行间DR007小幅下行至2.0%左右，低于央行7天逆回购利率水平，反映资金面保持平稳偏松。3月PPI大超预期，预计后续货币政策仍将适度趋紧，关注4月下旬政治局会议基调边际收紧的可能性。

3、美国经济加速复苏，美联储维持鸽派立场。本周全球疫情继续回升至历史高位，其中印度单日新增创历史新高，欧洲多国重启封锁，疫情影响下全球市场维持低位震荡。美国3月非农、服务业PMI均大超预期，反映美国经济开始加速复苏；但本周美联储主席鲍威尔淡化通胀风险，维持鸽派立场，推动10年美债收益率降至1.66%。往后看，美债利率仍有上行空间，将继续对高估值资产构成压制。

行业配置上建议关注：

短期内，经济复苏确定性增强、通胀预期大升、利率触底回升环境下，顺周期仍是首选。可关注周期和金融板块，回避前期涨幅、估值过高的板块和个股。长期内，应持续关注受益于双循环的大消费行业、国家战略支持的大科技行业，等待主流赛道龙头估值风险消化；需精选业绩良好，估值合理的个股。