前海联合基金:碳中和优势龙头调整后仍值得参与

市场表现回顾

本周上证综指下跌0.06%，深证成指下跌0.47%，中小板综指下跌0.32%，创业板指上涨1.72%，沪深300下跌1.09%。表现相对居前的行业是计算机(6.91%)、综合(5.74%)、汽车(4.79%)、电气设备(4.42%)、采掘(3.91%)；表现相对落后的行业是农林牧渔(-4.68%)、食品饮料(-4.47%)、家用电器(-3.15%)、房地产(-2.97%)、休闲服务(-2.65%)。

市场事件回顾

Ø据海关统计，今年前5个月，我国进出口总值14.76万亿元人民币，同比增长28.2%，比2019年同期增长21.6%。其中，出口8.04万亿元，同比增长30.1%，比2019年同期增长23.6%；进口6.72万亿元，同比增长25.9%，比2019年同期增长19.2%；贸易顺差1.32万亿元，同比增加56.2%。

Ø中国5月CPI同比上涨1.3%，预期涨1.6%，前值涨0.9%；环比下降0.2%。1-5月平均，CPI同比上涨0.4%。

Ø中国5月PPI同比上涨9%，创13年新高，预期涨8.3%，前值涨6.8%，环比上涨1.6%；工业生产者购进价格同比上涨12.5%，环比上涨1.9%。1-5月平均，PPI同比上涨4.4%，工业生产者购进价格上涨5.9%。

Ø中国5月M2同比增长8.3%，预期8.1%，前值8.1%；新增人民币贷款1.5万亿元，比上年同期多增143亿元，比2019年同期多增3127亿元；预期14287.5亿元，前值14700亿元。分部门看，5月住户贷款增加6232亿元，其中，短期贷款增加1806亿元，中长期贷款增加4426亿元。

Ø中国5月社会融资规模增量为1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元，比2019年同期多2081亿元；预期21128.6亿元，前值18500亿元。5月末社会融资规模存量为297.98万亿元，同比增长11%。

Ø国家卫健委等八部门印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，将于6月到12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。方案指出，任何单位和个人，不具备法定条件，不得开展医疗美容服务，不得违法采购、使用医疗美容类药品和医疗器械，不得发布医疗广告或变相发布广告。

市场观点

本周市场各板块走势出现明显分化。华为鸿蒙系统发布后众多厂商参与生态合作，产业链上下游或将充分受益，科技国产自主创新成为新的市场热点，带动计算机板块大幅上涨。此外，新能源、汽车、采掘、钢铁等板块亦有较好表现。大消费板块表现较差，周中白酒板块大幅下跌，前期涨幅较大的二三线品种均出现较大回调。传统家电由于终端销售表现低迷，连续多周下滑，整体市场风格偏好高成长板块。截至周五收盘，沪深两市动态PE估值在19.18倍，处于历史估值中枢。

通胀持续超预期背景下美债利率风险未充分释放，对于A股估值系统性冲击的影响仍不可低估。“百周年”政策预期利于市场情绪提振，高增长较为确定的板块有望率先形成合力，比如新能源车产业链、CXO产业链、次高端白酒、金融财富管理产业等。科技板块受益利率下行、基本面修复，值得加大布局。周期板块短期受抑制，但考虑下半年盈利仍有望处于高位，碳中和优势龙头调整后仍值得参与。

着眼半年到一年，随着工业企业利润改善，智能制造战略推进背景下科技研发创新投入有望持续加大，高端制造、信息技术、5G应用如车联网、半导体、人工智能等有望进一步打开空间，进入左侧布局期。长期消费服务中持续有涨价能力的，及国产品牌有望迎来春天，如医美、化妆品、医疗服务、教育、中高端白酒等可穿越估值压力周期，以精选阿尔法为主，时间换空间，在合理价位布局能够穿越经济波动的优秀公司。