基金发行进入严寒期！基金经理保持乐观，基民却开始悲观了？

今年以来A股的行情可以说是较为低迷，公募基金行业对于发行新基金一直有着“好发不好做，好做不好发”的道理，此时它们布局的方向往往是后续行情启动的关键线索，本文将详细解析新基金的建仓股以及基金经理对于未来的一致性预期。

基金发行进入严寒期

9月至今，共有9只偏股基金成立，合计发行 44 亿份，9 月至今共成立 188 亿份偏股型基金。其中，华夏远见成长基金规模最大，两者合计发行了14亿份。

9月最后两周成立了两只半导体主题基金和三只分别跟踪新能源主题、电池主题和细分化工主题的被动指数型基金，但五只基金合计仅发行0.71 亿元，可以看出在当前权益市场表现低迷的情况下，行业主题型基金的发行受到较多阻碍。债券基金发行量较大，交银稳益投资短债和中长债投资的南方光元分别发行80亿元、60亿元，可见权益市场持续调整后，投资者风险偏好收紧，固收类基金更受投资者青睐。

而偏股类基金的仓位基本维持在高位。据天风证券估算，截止2022-09-30日，普通股票型基金仓位中位数为89.1%，相比上上周估计值上升0.2%，偏股混合型基金仓位中位数为86.7%，相比上上周估计值下降1.3%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别上升2.5%和上升2.5%，在市场小盘组合估计仓位值分别下降2.3%和下降3.8%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为57.8%和68.7%。

这可以说明目前的市场是：基金经理较看好权益市场后市表现，而基民却对后市抱有悲观态度。

基金高景气板块依旧超配，消费、医药板块开始左侧布局

根据天风证券估算，以中信一级行业分类作为股票行业划分依据，截止2022-09-30日公募基金在电力设备、医药、电子、食品饮料、基础化工等行业有着较高的配置权重。上周偏股投资型基金在基础化工、机械、电子、计算机、通信等行业的仓位下降，在医药、食品饮料、农林牧渔、房地产、家电等行业的仓位提升。

这其中可以大致了解基金经理们的一致性预期，即保持均衡配置，对高景气行业例如新能源、军工等行业进行超配，并在超跌的优质行业比如食品饮料、生物医药中进行左侧布局。

2022年9月，华宝证券邀请基金经理对了近十位主动权益、固收+类公募基金经理参与访谈活动，参与访谈的基金经理分别就宏观市场与各自覆盖的领域进行了分享，涉及医药、新能源、消费、养殖等板块。总体来看大部分基金经理对未来 1~2 个季度的权益市场持相对乐观态度，并认为可能依旧以结构性行情为主，但在演绎的主线上存在分歧。相关行业方面，大部分基金经理对医药、新老能源都是比较关注的，对于消费、TMT 则相对谨慎。

小编摘取了券商对于基金经理关注的板块观点，以供投资者参考。

其中，医药方面，浙商证券认为认为，2022Q3 在发货正常化、上游化工成本同比改善、汇兑收益贡献下，出口导向型医药制造公司的利润增速有望环比改善，推荐健友股份、普洛药业、九洲药业、拱东医疗、仙琚制药，建议关注普利制药、森松国际、奥锐特等公司。

新能源方面，国信证券建议关注各板块高成长低估值优质标的：【光伏】晶科能源、天合光能、晶澳科技、TCL 中环、福斯特、海优新 材；【风电】东方电缆、金盘科技、运达股份、明阳智能、金风科技、天顺 风能、三一重能、东方电气、万马股份、汉缆股份； 【新能源建设与运营商】江苏新能、中国电建、中国能建； 【锂电】宁德时代、亿纬锂能、当升科技、厦钨新能、天奈科技、德方 纳米、璞泰来、容百科技、华友钴业、天赐材料、恩捷股份、蔚蓝锂芯。

老能源方面，国盛证券考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，煤炭板块正在迎来业绩&估值的戴维斯双击，强烈推荐煤炭转型先锋华阳股份。坚守核心资产，看好高长协占比、高分红煤企的估值修复，可关注：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源。焦煤首推山西焦煤、潞安环能、平煤股份。