二季报点评：中庚小盘价值股票基金季度涨幅9.97%

证券之星消息，日前中庚小盘价值股票基金公布二季报，2026年二季度最新规模10.85亿元，季度净值涨幅为9.97%。

从业绩表现来看，中庚小盘价值股票基金过去一年净值涨幅为15.91%，在同类基金中排名511/1006，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.62%。而基金过去一年的最大回撤为-10.71%，成立以来的最大回撤为-34.88%。

从基金规模来看，中庚小盘价值股票基金2026年二季度公布的基金规模为10.85亿元，较上一期规模11.25亿元变化了-4011.33万元，环比变化了-3.57%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.36%，债券占净值比2.83%，现金占净值比5.84%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达17.23%，第一大重仓股为瀚蓝环境（600323），持仓占比为2.36%。

中庚小盘价值股票现任基金经理为韩逸平，近期离任的基金经理为殷乐。其中在任基金经理韩逸平已从业0年又179天，2026年1月23日正式接手管理中庚小盘价值股票，任职期间累计回报为-9.5%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年2季度,外部地缘政治摩擦出现阶段性缓和,能源价格波动趋稳。国内宏观经济延续弱复苏态势,呈现结构分化特征,科技产业趋势和出口动能强劲,且价格中枢上移带动企业盈利高增。在此背景下,虽然政策基调仍然偏宽,但财政力度有所回收,内生增长较弱,信用扩张受阻,传统行业压力显著增加。季初市场在地缘扰动缓和后修复风险偏好、结合季报期业绩验证,快速反弹并创下新高。5月至6月上旬受美联储会议释放鹰派信号、推升利率与加息预期影响下市场有所调整,此后随外部扰动边际缓和又有所修复。 至2季度末,中证800股权风险溢价4.10%,至0.09倍标准差,10年期国债利率仅为1.73%,息债比处于93%分位。目前权益资产估值水平处于中性位置,在流动性宽松环境下,隐含回报与债券类资产比较具备相对优势,且权益估值和盈利分化极致,仍有机会挖掘市场结构性机会,构建高预期回报的组合。中证1000指数股权风险溢价至0.55倍标准差,息债比分位数81%。中小盘市场风险溢价随市场上涨过去一年持续回落,但仍处于0.5倍标准差附近,我们认为其依然具备配置价值。 AI大模型领域在2026年快速迭代,模型厂商的智能体系统与原生多模态成为新一轮主线,头部与国产厂商均围绕智能体、长上下文与视频、语音生成加快模型更新。词元调用量与订阅收入显著上行,头部公司盈利与收入高速增长,持续拉动算力基础设施投资,催生光通信、存储等全产业链需求,并进一步扩散到上游原材料和设备。在此基础上,市场二季度结构高度分化,科技成长风格显著占优,双创指数领涨,且产业供给瓶颈主导股价弹性;而传统红利、消费、微盘股等均阶段性承压,价格风格大幅跑输成长风格。展望后市,需要高度关注后续市场风格修复的可能性以及相应的结构性风险和机会。 基于产品的定位和投资目标,结合市场情况,本基金报告期内维持较高的权益仓位,二季度小幅跑输业绩比较基准。本基金在投资运作中坚持产品三高(高阿尔法、高贝塔、高smart beta)的定位不漂移,严格控制和比较基准的相对暴露和跟踪误差,以期获得相对稳定的超额收益和更高的信息比率,优化投资人的持有体验。实际投资管理上,本基金实行以低估值价值投资的主动权益策略为主,辅以量化模型进行组合管理和风险控制的模式,希望主动权益和量化模型低相关的alpha可以产生1+1>2的效果。 本报告期内,基金的投资运作中有以下几点需要重点说明： 1、 持仓更加均衡、通过分散持股实现公司研究团队成果的转化。 本基金主要采取自下而上、精选个股的股票投资策略。在组合构建上坚持分散化、均衡化的组合构建思路,其出发点主要在于最大化研究团队的研究成果向投资回报的转化效率。通过对比多个细分赛道与产业链环节,挖掘更多的价值被明显低估的小盘价值股票,分散化配置可以避免因过度集中而导致的研究冗余,使组合整体呈现出研究精选后的小盘价值型特征,即阿尔法来源不再依赖少数几只个股的极端表现,而是通过大量小盘价值型持仓共同累积超额收益,从而提升组合收益的稳健性。 2、 科技板块配置向中大市值龙头倾斜,主要基于估值性价比与业绩确定性两方面原因。 二季度市场呈现显著的结构性分化,各主流宽基指数中科技行业权重普遍抬升至30%以上,其中中证1000内泛科技(含上游材料、设备)占比更超40%。尽管科技板块估值均处于历史极值区间,综合考虑业绩基准和组合管理,我们对科技板块的整体配置比例维持中性偏低。其中我们更多的选择了中大市值的科技龙头公司,主要基于以下判断：当前泛科技行业中,大市值龙头公司估值相对更低,且业绩增速不逊于小市值公司,呈现出更好的性价比。其一, AI硬件需求普遍是技术要求最高的尖端品类,有一定的技术和客户关系壁垒;其二,AI算力需求拉动较多的环节容易出现系统性的供需紧张,龙头公司往往对上游物料更有把控力;其三,大市值公司的基本面相对更加稳健、可跟踪性和业绩能见度相对更强。而二季度科技行情长鞭效应凸显,大量中小市值的硅基通胀品种、相关设备及上游材料估值均处于历史高位,其定价中隐含了非常乐观的远期叙事假设,可跟踪性和确定性很低,安全边际相对薄弱。因此在严格履行小盘价值风格库不低于80%的配置要求,并精选了一批基本面扎实、估值合理的小盘科技股后,我们适度放宽了剩余仓位的市值属性,重点配置了一部分相对估值更低、预期风险收益比更合适的中大市值科技龙头公司,以平衡组合的估值属性和成长稳健性。 3、 增加量化辅助的方法进行组合管理和风险管理的参与度。 增加量化辅助的参与度主要基于以下考量：一是量化辅助选股的方法论在小盘股票领域具有显著优势,小盘股定价有效性低、标的数量多、股价波动高,天然适合使用量化辅助的方法获取超额收益,采用的量化辅助模型包括传统的多因子模型和机器学习模型,形式包括且不限于定量构建小盘价值股票池、比较基准成分股优选等;二是采用量化辅助的方法进行组合管理和风险管理,通过量化风险模型控制对投资组合的行业、风格敞口;三是响应《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》,强化业绩比较基准的约束作用,控制投资组合的基准覆盖度和跟踪误差等,注重过程管理和超额收益的稳定性,降低超额收益波动,优化投资人持有体验。 本基金坚持低估值价值投资策略,通过精选基本面良好或风险释放充分、盈利增长积极或反转概率大、竞争优势凸显、价值被低估的中小市值个股,构建高预期回报的中小盘组合,同时保持较小的行业和风格敞口,力争获得可持续的超额收益。重点关注的投资方向包括： 1、 科技行业中,未来最重要的驱动因素是硅基智能成本飞速降低、性能仍在持续提升,整体AI产业收入和利润会根据产业链各环节间议价力的动态对比来分配。在产业利润池快速扩张的趋势下,看好稀缺或间接受益稀缺,能截留利润的环节。 2、 需求反转型的行业,过去几年许多内需消费和地产链的公司都经历了估值业绩双杀的阶段,目前的估值定价无论是时点上还是和自身历史上都比较便宜。同时我们观察到今年以来房价加速下行结束,进入缓和期,利于预期企稳,内需下行风险收敛、向上弹性较大。 3、 出口型的部分公司,其中我们重点关注在海外本地化部署得非常优秀的企业、或者是在全球具备高度竞争优势的公司,一方面存在中国制造的成本优势,另一方面也具备全球本地化的运营能力的公司壁垒。部分公司估值依然比较便宜,值得下注,包括且不限于医疗器械、摩托车、电力设备等。 4、 防御型的稳定资产,其往往呈现出低估值、低波动、主业和分红都比较稳定的特点,是小盘价值型股票的典型代表,包括部分公用事业、城商行,以及制造业中的长期现金流和分红率都比较稳定的公司。 5、 部分细分行业公司,主要体现在供给端刚性、需求端有韧性,甚至有一定成长性的价值股,主要包括以基本金属、贵金属、锂电材料等。

本文数据来源于中庚小盘价值股票2026年中报，仅供参考不构成投资建议。