三季报点评：招商瑞乐6个月持有期混合C基金季度涨幅2.49%

证券之星消息，日前招商瑞乐6个月持有期混合C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.93亿元，季度净值涨幅为2.49%。

从业绩表现来看，招商瑞乐6个月持有期混合C基金过去一年净值涨幅为5.85%，在同类基金中排名398/1322，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.43%。而基金过去一年的最大回撤为-4.97%，成立以来的最大回撤为-8.16%。

从基金规模来看，招商瑞乐6个月持有期混合C基金2024年三季度公布的基金规模为0.93亿元，较上一期规模1.01亿元变化了-766.41万元，环比变化了-7.6%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.99%，债券占净值比71.95%，现金占净值比2.06%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达19.99%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为3.17%。

招商瑞乐6个月持有期混合C现任基金经理为余芽芳 吴德瑄。其中在任基金经理余芽芳已从业7年又198天，2021年7月13日正式接手管理招商瑞乐6个月持有期混合C，任职期间累计回报为5.75%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为招商瑞信稳健配置混合A（009423），季度净值涨幅为3.43%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,市场呈现先抑后扬的走势,并在9月底创出年内新高,本季度呈现缓跌快涨的风格。风格方面,在缓跌过程中几乎只有银行等防守方向表现突出,另外业绩确定性高的出海及AI方向虽然具有较高的确定性,但是仍然有不小的回撤。三季度运作过程中,权益投资我们坚守两个方向:1、具有全球领先地位且业绩兑现度高的成长方向,主要集中在AI、出海等方向;2、估值安全性较高、行业壁垒明显的资源及能源方向。2024年三季度,伴随政策的转向,市场在季度末快速拉升,但是目前看,政策效果还没有完全体现。另外,海外的大选、地缘冲突等并没有明显的扭转。相对于前两个季度来说,经济的基本面背景没有发生根本性的扭转。从市场内部机构看,市场系统性下行的过程中,抗跌的品种主要集中在业绩确定性高或绝对低估值的方向。在后续市场快速上行的过程中,整体仓位意义大于持仓结构。但是,也能观察到业绩确定性高且景气度上行的方向或具有超额收益潜力。市场交易层面的因素具有短期性,长期决定市场的因素仍然是经济情况和制度情况。好的方面是,看到了政策的频繁发力,同时制度层面上进一步开放和规范的表态给予市场乐观的展望。但是,整体无论是经济层面还是制度层面的变化均是中长期变量,市场乐观的反应之后需要等待基本面的持续性验证,这可能需要一定的时间,因此在经历系统性的修复之后,可预见市场或许仍维持震荡分化走势,回归结构化特征。因此在后续的配置方面,仍然延续关注确定性成长和绝对价值。债券方面,经济基本面持续低于市场预期,但是货币政策出现了比较明显的总量宽松。在整个报告期内,债券市场出现比较大的波动。整个三季度在9月底之前,利率整体下行,虽然有央行对于利率下行过快收益率曲线的调控,但在经济基本面不及预期的背景下,现券收益率在9月中下旬创年内新低。不过在9月底各大部委陆续出台一系列稳经济政策后,市场风险偏好发生明显逆转,现券收益率在季末上行显著。报告期内,债券投资操作上,我们在8月初进行了组合久期的降低,9月调整了组合持仓结构,降低信用债仓位,提升组合流动性。

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