三季报点评：交银定期支付月月丰债券C基金季度涨幅0.96%

证券之星消息，日前交银定期支付月月丰债券C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.05亿元，季度净值涨幅为0.96%。

从业绩表现来看，交银定期支付月月丰债券C基金过去一年净值涨幅为-0.7%，在同类基金中排名975/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-2.6%，成立以来的最大回撤为-11.84%。

从基金规模来看，交银定期支付月月丰债券C基金2024年三季度公布的基金规模为0.05亿元，较上一期规模1632.82万元变化了-1091.46万元，环比变化了-66.85%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比10.68%，债券占净值比83.64%，现金占净值比6.15%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.44%，第一大重仓股为中国平安（601318），持仓占比为0.61%。

交银定期支付月月丰债券C现任基金经理为唐赟 邵文婷。其中在任基金经理唐赟已从业9年又87天，2020年7月14日正式接手管理交银定期支付月月丰债券C，任职期间累计回报为-7.17%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为交银定期支付月月丰债券A（519730），季度净值涨幅为1.06%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度,债市收益率震荡下行。七月,央行超预期降息后债市快速走牛,随后阶段性调整;九月,行情重回上涨。具体来看,七月初央行公告开展国债借入操作,并设立临时正、逆回购政策工具,市场担忧情绪升温,现券利率有所上行;七月中旬公布的金融和经济数据低于预期,债市情绪回暖,中短端品种下行幅度较大,收益率曲线陡峭化。八月中旬起,债市成交量明显回落,叠加存单发行提价,债市震荡偏弱;八月下旬,大行持续买入短期限国债,同时央行加大逆回购投放,资金面明显转松,市场情绪有所好转。九月初公布的PMI数据低于市场预期;中旬,美联储超预期降息50bp,国内货币政策宽松预期升温,债市显著上涨,十年和三十年国债收益率突破历史新低。随后,月末央行在新闻发布会上宣布降准,并下调政策利率,超出市场预期。但八月后信用债表现相对利率债较弱,信用利差有所走阔,信用债和利率债走出了明显的分化行情。权益方面,三季度A股市场整体呈现先下行、后快速上行走势。六月,国内经济数据尚未出现边际修复,市场情绪受压制。七月上旬,A股延续下行态势,期间通信、电子,以及公用事业、银行等红利板块表现较好。随后,七月中下旬红利板块出现调整,果链、半导体等热点涌现。7月31日,国家统计局公布的PMI数据低于前期,再度对市场形成压制,A股市场成交活跃度进一步走低,成交额一度跌至4800亿元以下,市场亦重回防御风格,期间银行板块成为市场热点,四大行股价屡创新高。八月末,市场风格再度切换,前期占优的银行等板块演绎补跌行情。九月最后两周,重磅政策连续出台,提振市场信心,A股大幅拉升。9月26日,上证指数重返3000点,两市成交额亦回到万亿元以上。9月30日,A股成交额达2.61万亿,创历史新高。报告期内,组合的债券资产维持短久期利率债配置,权益资产在行业和风格的配置上较为均衡。展望2024年四季度,国内基本面修复斜率和政策发力节奏将成为影响债市的主要因素。考虑生产延续韧性,政府债发行提速拉动基建投资,经济延续企稳态势,同比增速或在四季度保持平稳。但是外部环境更趋严峻复杂,国内新旧动能转换的大背景下,经济仍然面临供需结构不平衡的问题。四季度,财政和地产政策的发力节奏,对应出台后的实际效果、居民就业和收入的改善情况,以及消费的反弹力度仍是潜在预期差。受基数效应影响,CPI同比或延续温和上涨,但是核心通胀面临一定压力,美国经济下行压力显现,国内房地产依然处于调整阶段,PPI同比或延续弱势,央行表示将把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量,预计流动性仍偏呵护。政策方面,八月以来地方债发行明显提速,后续供给或保持高位,有助于形成更多实物工作量。预计四季度财政仍将加力提效来托底基建,九月底央行宣布降准、降低政策利率和存量房贷利率,坚持支持性的货币政策立场,四季度金融支持实体经济的效力有望持续显现,预计资金面保持平稳。对于债券市场,我们认为四季度或将呈现震荡偏强的态势。权益方面,预计将有更多聚焦稳增长、稳信心、稳市场的政策进一步细化落地,稳固投资者信心。9月26日,政治局会议分析研究当前经济形势,部署下一步经济工作,强调“要加大财政货币政策逆周期调节力度,保证必要的财政支出”,释放政策加码信号。会议提出“要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点”。此外,央行提出创设两项新的货币政策工具支持股票市场稳定发展,为市场注入流动性,体现政策呵护资本市场的态度和决心。期待后续财政政策以及其他产业政策能够进一步协同配合,提振经济基本面,促进投资者信心回稳,支撑市场反弹。未来符合产业趋势、估值合理、基本面较为确定的优质标的值得关注。组合策略方面,债券端,我们计划继续保持组合的短久期利率债配置,并视组合规模情况,择机增加信用债的配置仓位。权益端,我们将继续保持组合权益仓位,争取能够把握增厚组合收益的机会。

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