三季报点评：财通资管鑫逸混合C基金季度涨幅-2.91%

证券之星消息，日前财通资管鑫逸混合C基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.22亿元，季度净值涨幅为-2.91%。

从业绩表现来看，财通资管鑫逸混合C基金过去一年净值涨幅为-4.57%，在同类基金中排名1312/1322，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.43%。而基金过去一年的最大回撤为-14.27%，成立以来的最大回撤为-18.95%。

从基金规模来看，财通资管鑫逸混合C基金2024年三季度公布的基金规模为0.22亿元，较上一期规模2352.18万元变化了-157.53万元，环比变化了-6.7%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比17.86%，债券占净值比68.89%，现金占净值比1.57%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达14.66%，第一大重仓股为沪电股份（002463），持仓占比为2.95%。

财通资管鑫逸混合C现任基金经理为宫志芳 李晶 石玉山。其中在任基金经理宫志芳已从业7年又72天，2017年8月30日正式接手管理财通资管鑫逸混合C，任职期间累计回报为35.37%。目前还管理着22只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为财通资管稳兴增益六个月持有期混合A（014619），季度净值涨幅为0.87%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：从基本面来看,三季度经济延续修复态势。从结构上看,供给端修复较快,但有效需求不足、社会预期偏弱等制约性因素依然存在。8月官方制造业PMI为49.1%,低于预期,而制造业景气度略回升。8月财新中国服务业PMI降至51.6%,显示服务业继续扩张但速度放缓。8月CPI同比增长0.6%,PPI同比下降1.8%,均低于预期。8月规模以上工业增加值同比增长4.5%,社会消费品零售总额同比增长2.1%。1-8月份全国固定资产投资增长3.4%,房地产开发投资同比下降10.2%。受政府信贷支撑,中国8月新增社融3.03万亿元,新增人民币贷款9000亿元,均有所回升,金融“挤水分”效应持续,M1货币供应继续回落,同比降幅扩大至7.3%,M1-M2增速负剪刀差进一步扩大。9月制造业PMI为49.8%,比上月提高0.7个百分点;非制造业PMI为50.0%,比上月降低0.3个百分点。9月制造业PMI季节性改善,景气度回升,但仍连续落入荣枯线以下,指向制造业景气度有待继续提高。服务业指数边际下降,落入荣枯线以下,指向服务业景气度回落。政策方面,9月末的国新办发布会和政治局会议“双管齐下”,政策发力重心聚焦在货币政策、地产政策和消费政策三大领域。货币政策方面:一是通过降准降息释放广义流动性。一方面,央行将下调存款准备金率0.5个百分点;另一方面,央行降低7天逆回购操作利率0.2个百分点,从1.7%降为1.5%。二是通过两大结构性工具面向A股市场定向释放流动性。地产政策方面:政治局会议“止跌回稳”的表态向市场注入信心。一是需求侧放宽贷款和购房条件,一方面将二套房贷款最低首付比例从25%下调至15%;另一方面,强调“调整住房限购政策”,一线城市限购可能持续放松。二是供给侧加码助力收储有助于价格企稳,对于3000亿元保障性住房再贷款,央行支持从60%提高至100%。消费政策方面,存量房贷利率降息约50BP,平均每年降低居民付息压力约1500亿元来让利消费。海外方面,9月美联储降息50个基点,但鲍威尔声称美联储并不急于放松政策。9月美国新增非农就业数据大幅回升至25.4万,显著超过超预期,美元走强,降息预期再度下调。展望年内后续汇率走势,对于美国,今年较高的赤字率意味着强财政对经济有托底,美国大选后,其货币政策在二次通胀风险下也可能有边际变化,高通胀和强美元可能对人民币汇率形成外部压力。对于国内,后续人民币汇率升值的持续性或主要受财政政策力度影响。9月底政治局会议表态极为积极,一方面将“加大财政货币政策逆周期调节力度”,另一方面“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债”,后续需重点关注10月重要会议的议程。综合国内、国外形势,预计年内人民币汇率或仍将呈现双向波动的震荡走势。转债操作:全季度来看,中证转债指数涨0.58%,转债等权指数涨2.13%。但期间波动巨大,季初到9月中旬,转债处于持续调整过程中,且8月中下旬时转债市场爆发了一轮信用危机,转债超跌。9月下旬,国新办发布会和政治局会议扭转市场悲观预期,权益市场迅速反弹,并带动转债市场回暖:平衡型转债和股性转债跟随权益市场上涨,与此同时,债性转债的信用风险也随权益市场的预期扭转而逐渐消退,大量低价转债向面值回归,预计之后有望向纯债价值回归。当前转债市场仍存在系统性修复机会。操作方面,仓位维持在上限附近,均衡配置。固收操作:无,持仓为现金比例。权益部分:三季度本产品的主要仓位仍然聚焦在科技成长和先进制造。AI产业链供给端的扰动陆续被解决,海外机构对发货进度的展望趋于乐观,我们大致判断新产品可以在今年四季度正常出货,部分可能需要修改推迟到明年,因此我们觉得供给风险相对可控。需求角度依然看到CSP资本开支延续,且下游应用开始出现货币化转化,我们更倾向于AI应用率先在B端普及,已经出现很好的投资回报率。因此一方面市场在等待美国科技股企稳,另一方面A股相关公司的估值已经在一个合理偏低位置,可以继续布局。此外,半导体作为成长股里面与经济大盘最相关的行业,在设计、设备和材料方面也有很大机会。制造业方面,我们认为出口的机会大于风险,美国降息已经落地,大选之前可能存在一定扰动,但三季度汇率影响已经被逐步反应到业绩里面,市场逐步消化了汇率的影响,很多公司收入增长依旧超预期;我们需要甄别不同公司海外产能的占比以及出口地域的占比。9月最大变化是经济政策转向,我们认为政策出台是全方位而且建立了信心,因此这个位置继续保持乐观。目前重点关注财政政策出台的时间点、力度及方向,对后续主线的选择有重要意义,我们也在加大消费及顺周期的配置。综上,我们继续配置科技成长和先进制造方向,仓位聚焦在通信、半导体、电子、机械、化工、新能源等行业,适当增配顺周期板块。

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