三季报点评：金鹰先进制造股票(LOF)C基金季度涨幅-15.04%

证券之星消息，日前金鹰先进制造股票(LOF)C基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.03亿元，季度净值涨幅为-15.04%。

从业绩表现来看，金鹰先进制造股票(LOF)C基金过去一年净值涨幅为-18.11%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-8.44%。而基金过去一年的最大回撤为-35.59%，成立以来的最大回撤为-54.28%。

从基金规模来看，金鹰先进制造股票(LOF)C基金2026年三季度公布的基金规模为0.03亿元，较上一期规模398.17万元变化了-60.93万元，环比变化了-15.3%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.61%，债券占净值比5.39%，现金占净值比0.74%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达47.64%，第一大重仓股为中航光电（002179），持仓占比为6.71%。

金鹰先进制造股票(LOF)C现任基金经理为杨刚。其中在任基金经理杨刚已从业7年又25天，2022年1月11日正式接手管理金鹰先进制造股票(LOF)C，任职期间累计回报为-43.72%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾三季度,在中东地缘冲突持续发酵并推升全球通胀预期、美联储时隔近3年重启加息、以及 A 股上半年极致分化的科技主线进入拥挤交易消化期等多重因素叠加影响下,A股市场终结了此前的单边上扬,走出一轮回撤幅度比较深、结构剧烈再平衡的调整行情,上证指数回落至3900点下方。前期领涨的科技成长方向回撤尤为剧烈,科创50、创业板指单季跌幅分别达30.70%和27.80%,双双创下各自历史单季最大跌幅纪录。其它重要的A股指数具体涨跌幅层面,深证成指、中证500、中证1000、沪深300、上证指数及上证50三季度涨跌幅分别为-20.47%、-17.67%、-17.15%、-12.49%、-6.16%和-5.56%,整体呈现"越大盘越抗跌、越高估值越承压"的鲜明特征。 申万一级行业中,31个行业12涨19跌,且强弱格局跟上半年情形几乎是完全倒转：三季度涨幅排名前5的分别为煤炭(19.29%)、石化(15.32%)、农业(15.10%)、银行(14.56%)和医药(10.12%),季度排名后5的分别为机械(-21.11%)、电新(-23.73%)、建材(-26.10%)、通信(-28.72%)和电子(-32.65%)。整体看,上半年风偏最高、涨幅最大的 AI 硬件产业链(电子、通信)出现集体"回吐",而资源红利、金融地产及部分内需方向(医药、地产)重新跑出正收益,"高低切换"与"新旧动能再平衡"成为三季度市场运行的主线索。 海外方面,三季度全球资产定价的主线由"宽松交易"逆转为"再通胀与再紧缩交易"。中东局势成为最大的边际变量,布伦特原油一度冲高至110美元/桶附近,三季度布油、WTI累计涨幅分别达约41.98%和30.10%。油价上行叠加美国8月CPI同比3.4%、核心PCE同比3.0%的粘性通胀,最终推动美联储在9月加息25个基点,为2024年9月转入降息周期以来政策方向的首次逆转,预计联储年内或还有一次加息。美国债市反应剧烈,10年期美债收益率于9月中旬首度突破5%,迄今已创出2007年以来新高,30年期一度触及 5.73%,为2002年6月以来最高,全球风险资产分母端压力显著上升。欧洲央行亦于9月加息25个基点,日本、英国央行同步转鹰。不过,美国经济基本面仍具韧性,9月综合PMI升至58.4,AI资本开支持续演绎,美股三季度整体仍录得正收益,纳指涨2.47%、标普500涨2.03%,但道指跌2.70%,能源、信息技术、医疗保健、通信服务等少数板块收涨,市场宽度明显收敛。 国内经济形势方面,总量数据边际走弱的特征较为清晰。在经历GDP一季度5.0%、二季度4.3%(上半年合计4.7%)的逐季回落后,7月工业增加值、消费、投资等数据同步低于市场预期,内需修复动能偏弱、地产量价仍在寻底、PPI与CPI剪刀差仍大、输入型通胀向下游传导不畅等问题延续。生产法下,市场普遍预计2026年三季度的GDP增速大致在4.3%-4.5%,全年增速可能落在年初目标4.5%-5%的区间偏中下限。结构上看,外需与高技术制造是最为确定的亮点,出口持续偏强、几乎全线产品出口景气,中国继续扮演海外供应链"稳定器"的角色;而消费、地产投资等传统内需方向仍是主要拖累项,需求端修复仍需政策进一步加力。 政策层面的积极变化在季末集中出现。国务院常务会议推出重要增量政策,政策组合拳迅速落地。货币端：央行下调抵押补充贷款(PSL),水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等"六张网"纳入支持范围;科技创新和技术改造再贷款额度增至1.4 万亿元、支持比例大幅上调;支农支小再贷款增加5000亿元,其中民营企业再贷款增至1.3万亿元。财政端：10月起实施居民购房贷款贴息政策,对符合条件的首套住房商业贷款给予年化1个百分点、最长5年的财政贴息,单户贴息贷款规模上限100万元,这是中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息;8000亿元新型政策性金融工具已于9 月"开闸",新增地方政府专项债发行进度明显加快。整体看,本轮政策延续"总量克制、结构精准、财政货币协同"的取向,着力点集中于稳投资与稳地产,其对四季度固定资产投资与信贷增速的支撑作用值得观察。 与此同时,中美经贸关系在季度内取得实质性进展。9月下旬,中美元首实现年内的第二次会晤。期间,中美经贸团队通过经贸磋商,就部分重要产品对等关税下降等达成共识,为四季度及后续的外贸预期注入了更多确定性。年内,预期中美元首还将有两次会晤。中美高层的持续密集沟通为稳定中美关系、降低重大不确定性提供了重要支撑。 从市场运行层面观察,三季度A股走出典型的从恐慌性急跌到反弹修复,再到二次缩量探底的三段式行情,交易热度逐月退潮：深沪两市日均成交额由6月的约3.1万亿元逐月回落,至9月到1.8万亿元,9月29日单日成交1.41万亿元,刷新近14个月地量,较年初阶段天量萎缩超6成;杠杆资金同步大幅收缩,融资余额季度降幅13.9%至9月末的约25797亿元,单季度下降逾4100亿元,缩量幅度仅次于2015年三季度。值得关注的是,在融资盘撤退的同时,股票ETF三季度累计净申购约4000亿元、为历史次高水平,资金呈现由高杠杆短线交易向低换手指数化配置的明显"挪移",投资者结构正在发生边际变化。 具体到A股市场方面,考虑到上半年科技成长主线积累了较大涨幅并形成较为拥挤的交易结构,在全球利率中枢上移、国内基本面仍在磨底、增量资金阶段性断档的共同作用下,本轮调整更多是对前期过度集中交易的定价纠偏与情绪修正,而非产业趋势的根本逆转——AI资本开支超级周期、国产算力商业化落地等中长期逻辑并未被证伪。客观看,在成交与杠杆同步退潮、市场主线尚不明朗的阶段,指数大概率仍将经历一段震荡磨底与筹码消化的过程,等待前期稳增长政策落地见效、企业盈利广谱性改善以及海外紧缩压力缓和等信号的进一步确认。 但从中期维度看,我们对A股市场前景继续抱有相对乐观的态度及秉持以下观点：A股或仍持续行进在修复性上涨的途中,短期深调不改中期趋势;投资者可利用震荡期从容布局、并重点关注价值成长的优质方向,等待均值回归的红利。 A股军工板块在三季度跟随市场整体出现较大回撤,且波动显著放大,中证军工指数的季度收益率为-14.43%。从细分板块股价表现看,前期涨幅较大的商业航天、太空算力等主题方向回撤尤为剧烈,与AI 硬件关联度较高的军工电子方向亦随科技板块同步调整。 但客观看,军工行业基本面今年以来正开始发生积极而重要的变化,中报数据显示,板块盈利已呈现一定的修复趋势：从宽口径看,2026年上半年板块实现营业收入同比7.93%、归母净利润增20.98%,净利率回升0.66个百分点至6.09%。结构上看,增长主要由船舶、地面兵装及军贸相关方向贡献,而航空航天等传统核心赛道利润仍同比下滑。板块整体盈利的"全面复苏",尚待"十五五"规模化订单落地,以进一步验证行业系统性拐点的可能性和可见性。 百年变局之下全球地缘格局仍处于极不稳定的大环境中,俄乌战事久拖不决,中东冲突历经半年,美军首度公开承认在轨部署太空武器等,都在提醒各国对安全需求关切度的持续提升。我们预计,随着军工"十五五"规划在年底前的落地、首批装备建设任务与规模化订单渐行渐近,叠加年底前珠海航展临近带来的事件催化,行业景气度、关注度都有望持续回暖。此外,军贸、大飞机、商业航天等方面,国内军工行业也持续面临有利的行业催化,尤其对优质的军工龙头企业而言,业绩层面的系统性提升值得期待。 本产品坚持以行业基本面研究为先的投资原则,重点布局于企业基本面相对优秀的白马龙头品种(兼顾少量潜质成长股),及适度参与交易型机会。我们相信,百年变局之下,随着全球主要国家对安全需求关切度的持续提升,以及科技不断进步带来的新质新域方面的巨大新增需求,军工行业有望成为 A 股市场中新的成长方向的重要备选,行业内的优质龙头和领先公司终将呈现出更加卓越的市场表现。从中期视角看,随着军工行业"十五五"规划的推进,以及明年将迎来建军百年纪念等新的催化,行业有望面临新的发展良机,众多优质公司也有望迎来经营形势显著改善与市场风偏持续提振的业绩+估值"双轮驱动"的投资良机。当下,也正是逢低布局的良好时机。 按照最新的监管要求,我们原先主要基于产品规模原因而重点聚焦于先进制造业之国防军工细分方向的投资策略已有所调整,组合正逐步新增覆盖中证高装基准范围内的更广泛权重标的。我们仍将持续密切跟踪军工行业及龙头公司基本面的变化,同时也将积极关注中证高装领域更多优质的高端制造业的潜质机会,力争在市场震荡过程中,以相对稳健的组合表现,努力为投资者获取更好回报。

本文数据来源于金鹰先进制造股票(LOF)C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。