基金经理：周期股空间有限 趋势性行情难现

大宗商品仍有上涨动力

　　证券时报记者：国际经济环境将如何演变？美国是否会继续使用定量宽松政策？大宗商品价格是否继续上涨，加剧中国的通胀压力？

　　庄涛：全球经济正在明显地复苏，在这种形势下，大宗商品价格上涨的概率是比较大的。尤其是在目前全球经济复苏刚露苗头，世界各国尤其是发达经济体还不敢抽取流动性的情况下，大宗商品价格上涨几乎成为必然。而大宗商品上涨确实会加重中国的输入性通胀，从而加剧中国宏观调控的难度。

　　巩怀志：总体上，全球再平衡仍将继续。发达国家危机还未完全过去，经济缓慢复苏，继续执行宽松的货币政策；新兴市场内需支撑增长，通胀压力较重，这些国家宏观经济政策继续收紧。

　　美国经济缓慢复苏，但增长动力疲弱，仍低于潜在增速，美联储将继续维持“保增长、防通缩”的政策。由于财政政策扩张没有空间，短期定量宽松的政策还将继续，从中期看，该政策退出的可能性较大。

　　由于全球经济回升带来的总需求上升，国际大宗商品价格仍然面临着上涨的动力，短期会加剧国内的通胀压力。未来，随着各国货币政策改变带来的流动性变化，这种压力会逐步降低。

一手抓宏观 一手抓个股

　　证券时报记者：2011年，应该怎样投资？请给普通投资者一句建议。

　　庄涛：2011年，经济与资本市场的不确定性不亚于过去几年。在怎样投资这个问题上，我还是两句老话：第一，紧密观察宏观调控手段；第二，精选个股。这是过去两年我们的成功经验，在2011年还要继续发扬光大。

　　中国经济是一个很庞大的经济体，即使宏观调控超出预期，但在目前上市的2000多家企业中，孕育着未来的龙凤，就看你有没有一双慧眼，沙里淘金，去找到它们。基金经理的根本职责就是识别企业，所以我们要去调研企业，要去听行业观点，要分析宏观局面，自上而下与自下而上相结合，找到好股票。

　　2010年华商盛世拿到了年度冠军，这是我们华商基金公司、投资团队辛苦工作的成果。我也感到非常有幸，能够与孙建波、梁永强这样优秀的搭档共同努力，为我们的持有人创造了超过市场平均水平的回报。2011年市场的不确定性，恐怕丝毫不比过去两年小。在新的一年里，我们会尽全力争取优良的业绩。

　　成胜：首先，要对经济有信心，股市长期回报的决定因素为经济的长期表现，而长期看好中国经济是我们的首条“价值观”；其次，对行业和个股的投资也一样，基本面决定公司的价值，我们希望投资绩效中来自于好公司持续成长的部分更大，而这需要有足够的前瞻性、深刻的认识、紧密的跟踪以及持续的耐心；第三、在经济转型的初期，经济的自生性增长还不是很强，股市受政策的影响会比较直接和剧烈。