| 投资策略 |
资产配置策略
本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化,根据对国内宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况等因素的深入研究,判断证券市场的发展趋势,结合流动性、估值水平、风险偏好等因素,综合评价各类资产的风险收益水平。在充分的宏观形势判断和策略分析的基础上,通过“自上而下”的资产配置及动态调整策略,将基金资产在股票、债券和现金等资产间进行配置并动态调整比例。
股票投资策略
本基金的股票投资以价值投资理念为导向,采取量化的广度投资和自下而上的个股精选方法,灵活运用多种股票投资策略,重点挖掘低波动率和高分红的行业和公司,力争实现基金资产的长期稳定增值。
基金投资策略
本基金可以投资于全市场的股票型ETF及本基金管理人管理的股票型基金、计入权益类资产的混合型基金。在投资运作过程中,针对股票型ETF基金决定采用一级市场申购、赎回的方式或二级市场买卖的方式投资。本基金管理人管理的其他股票型基金、计入权益类资产的混合型基金采用直销渠道申购、赎回的方式投资。
其中,计入权益类资产的混合型基金需符合下列两个条件之一:
(1)基金合同中明确规定股票和存托凭证资产占基金资产比例不低于60%的混合型基金;
(2)根据基金披露的定期报告,最近四个季度末股票和存托凭证资产占基金资产比例均不低于60%的混合型基金。对于不同管理模式的证券投资基金,将分别按照不同的方式进行筛选。其中,
(1)对于主动管理型基金,将结合定性、定量分析,筛选绩优基金。重点考察各基金的超额收益能力,基金经理的业绩稳定性,基金的合理运作规模和申购赎回情况,基金的风险指标和相对收益排名等多项指标,优选有获取超额收益的基金进行投资。
(2)对被动型基金的配置采取自上而下的策略框架。首先基于对市场的整体判断,确定拟投资的品种和方向,并从标的指数表现、跟踪误差、超额收益、规模变化等定量角度进行分析,选取出表现稳定,符合市场方向的基金。
此外,综合考虑基金流动性水平、费率水平,市场代表性、基金管理人风控能力等多个因素,结合自身的投资策略,确定投资额度。
信用债投资策略
本基金投资的信用债券(含资产支持证券,下同)的评级须在AA+级(含AA+级)以上,其中AA+级的信用债券投资比例不高于信用债券投资比例的20%,AAA级的信用债券投资比例不低于信用债券投资比例的80%,相关资信评级机构须取得中国证监会证券评级业务许可。以上信用评级为债项评级,若无债项评级的依照其主体评级。如法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制,基金管理人与基金托管人书面协商一致并履行适当程序后,可以调整上述投资品种的投资比例。
本基金在持有信用债期间,如果其信用等级下降(同时持有该券信用衍生品的除外),不再符合投资限制标准,应在评级报告发布之日起三个月内调整至符合约定。
本基金将根据信用主体的信用资质和宏观信用环境的变化趋势,综合分析信用债的信用风险,对不同信用等级的信用债进行动态均衡配置。
综合考虑信用风险和流动性因素,决定信用债的配置集中度和配置期限,严格把控信用风险和流动性风险。
密切关注信用利差和利率曲线的变化,获取利差压缩收益和骑乘收益。同时根据信用利差变化分析信用风险程度变化,控制组合的信用风险暴露,并进行动态调整。
在具体个券选择上,综合考虑信用等级、期限、流动性、市场分割、息票率、税赋特点、提前偿还和赎回等因素,选择相对价值较高的信用债进行配置。
港股通标的股票投资策略
本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,将综合比较并优先选择将基本面健康、持续创造利润能力强、业绩增长潜力大、具有市场竞争优势的港股通标的股票纳入本基金的股票投资组合。
存托凭证投资策略
在严格控制风险的前提下,本基金将根据投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究分析,从而选择有比较优势的存托凭证进行投资。
信用衍生品投资策略
本基金按照风险管理的原则,以风险对冲为目的,参与信用衍生品交易。在进行信用衍生品投资时,同时投资其挂钩的信用债券,通过信用衍生品将其挂钩的信用债券的信用风险进行转移。收益率方面,将通过分析信用衍生品和挂钩债券的合成收益率,选择具备一定信用利差的信用衍生品及其挂钩债券进行投资,并确定信用衍生品及其挂钩债券的投资金额与期限。本基金仅投资于符合证券交易所或银行间市场相关业务规则的信用衍生工具。
资产支持证券投资策略
当前国内资产支持证券市场以信贷资产证券化产品为主(包括以银行贷款资产、住房抵押贷款等作为基础资产),仍处于创新试点阶段。产品投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下,采用基本面分析和数量化模型相结合,对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。
国债期货投资策略
本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。
今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。
可转换债券、可交换债券投资策略
本基金在综合分析可转债的股性特征、债性特征、流动性等因素的基础上,审慎筛选其中安全边际较高、发行条款相对优惠、流动性良好,以及基础股票基本面优良的品种,并以合理的价格买入,争取稳健的投资回报。
债券投资策略
本基金综合运用久期配置策略、期限结构配置策略、类属资产配置策略、收益率曲线策略、杠杆策略等投资手段进行日常管理。
(1)久期配置策略
久期配置是根据对宏观经济数据、金融市场运行特点等方面的分析来确定组合的整体久期,在遵循组合久期与运作周期的期限适当匹配的前提下,有效地控制整体资产风险。当预测利率上升时,适当缩短投资组合的目标久期,预测利率水平降低时,适当延长投资组合的目标久期。
(2)期限结构配置策略
本基金在对宏观经济周期和货币政策分析下,对收益率曲线形态可能变化给予方向性的判断;同时根据收益率曲线的历史趋势、未来各期限的供给分布以及投资者的期限偏好,预测收益率期限结构的变化形态,从而确定合理的组合期限结构。通过采用集中策略、两端策略和梯形策略等,在长期、中期和短期债券间进行动态调整,以期达到预期收益最大化的目的。
(3)类属资产配置
策略类属资产配置策略是指现金、不同类型债券之间的配置。在确定组合久期和期限结构分布的基础上,根据各品种的流动性、收益性以及信用风险等确定各子类资产的配置权重,即确定债券、存款、回购以及现金等资产的比例。类属配置主要根据各部分的相对价值确定,增持相对低估、价格将上升的类属,减持相对高估、价格将下降的类属,以期获取较高的总回报。
(4)收益率曲线策略
收益率曲线形状变化代表长、中、短期债券收益率差异变化,相同久期债券组合在收益率曲线发生变化时差异较大。通过对同一类属下的收益率曲线形态和期限结构变动进行分析,首先可以确定债券组合的目标久期配置区域并确定采取子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略;其次,通过不同期限间债券当前利差与历史利差的比较,可以进行增陡、减斜和凸度变化的交易。
(5)杠杆策略
杠杆放大操作即以组合现有债券为基础,利用买断式回购、质押式回购等方式融入低成本资金,并购买剩余年限相对较长并具有较高收益的债券,以期获取超额收益的操作方式。 |
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