| 投资策略 |
资产配置策略
本基金主要通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济走势、市场政策、利率走势、证券市场估值水平等可能影响证券市场的重要因素,形成对不同资产市场表现的预测和判断,确定基金资产在股票、债券、货币市场工具等各类别资产间的配置比例,并随着各类证券风险收益特征的相对变化,在基金合同约定的范围内动态调整组合中各类资产的比例。
股票投资策略
产业结构演进是经济发展的重要脉络。我国持续的工业化、城镇化进程,城乡居民消费能级的提升,以及全球科技变革与产业链格局的深刻调整,共同构筑了产业向高端化、智能化、绿色化转型升级的坚实基础。新技术应用不断深化,国内外市场持续开放融合,为产业的结构优化与价值跃升提供了充沛动力与广阔空间。
本基金将紧密跟踪研究国内外宏观经济走势、国家战略部署、经济结构转型的方向、产业演进路径、技术进步方向以及商业生态的变迁,据此对行业配置进行动态优化。在投资方法上,本基金将采用"自上而下"的宏观产业趋势研判与"自下而上"的微观企业价值挖掘相结合的方式,全面审视并深入挖掘在中国经济结构优化与产业升级进程中涌现的结构性机遇。
1、A股投资策略
本基金采用自上而下与自下而上相结合的股票筛选体系,综合运用定量分析与定性研究,发掘具备长期价值的优质上市公司,从中精选风险收益特征显著的个股构建投资组合。
(1)定性分析
本基金将对上市公司进行多维度的综合评价,重点关注以下几方面:
①公司治理与股权结构:考察公司治理机制的完善性、管理层与股东利益的一致性,以及股权结构的清晰度与稳定性。包括对股东利益的保护、经营管理的自主性、管理决策的执行和传达的有效性,企业内部控制的制订和执行情况等。
②战略视野与管理能力:评估管理团队的战略布局能力、行业洞察力、执行效率与稳定性,关注其是否具备持续引领企业发展的远见与务实作风。
③行业地位与资源禀赋:分析企业在行业中的竞争位置、品牌影响力、技术壁垒、资源控制力及网络效应,判断其是否拥有可持续的护城河与差异化优势。
④业务质量与发展前景:深入审视主营业务的市场竞争力、盈利模式的稳定性、成长潜力与跨周期能力,重视创新能力、产品迭代能力和行业趋势的契合度。
(2)定量分析
本基金主要通过对上市公司的估值水平、盈利能力、财务状况等方面进行综合定量分析,选取估值合理、成长性好、财务状况优良的上市公司,主要采用的指标包括:①估值指标:主要考察指标为市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市销率(P/S)、企业价值倍数(EV/EBITDA)等;②盈利能力:主要考察指标为销售毛利润率、净利润率、总资产收益率(ROTA)、净资产收益率(ROE)、投资资本回报率(ROIC)等;③财务状况:主要考察指标为资产负债率、资产周转率、流动比率等。本基金将结合经济发展阶段特征,综合分析比较各行业政策、成长空间、竞争格局、景气程度及整体估值水平等,优选具备长期投资价值、成长空间大的产业进行动态配置。
2、港股通标的股票投资策略
本基金在整体资产配置框架下,将港股通投资作为策略组成部分。重点投资于基本面良好、具有领先优势或核心竞争力的上市公司。
(1)在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司;
(2)相较于A股具有稀缺性的行业与优质个股;
(3)港股市场在行业结构、估值、AH股折溢价、分红率等方面具有吸引力的投资标的。
本基金将持续追踪A股市场和港股市场的相对估值和市场情况,评估港股市场所受的国际资本流动、汇率波动及海外宏观政策等因素的影响,动态调整组合中港股通标的股票的比例。
3、存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
衍生品投资策略
本基金在严格遵守相关法律法规情况下,合理利用股指期货、国债期货和股票期权等衍生工具做套保投资。投资的原则是控制投资风险、稳健增值。
融资业务策略
在条件许可的情况下,基金管理人可在不改变本基金既有投资目标、策略和风险收益特征并在控制风险的前提下,根据相关法律法规,参与融资业务,以提高投资效率及进行风险管理。届时基金参与融资业务的风险控制原则、具体参与比例限制、费用收支、信息披露、估值方法及其他相关事项按照中国证监会的规定及其他相关法律法规的要求执行,无需召开基金份额持有人大会审议。
信用衍生品投资策略
本基金按照风险管理的原则,以风险对冲为目的,参与信用衍生品交易。在进行信用衍生品投资时,同时投资其挂钩的信用债券,通过信用衍生品将其挂钩的信用债券的信用风险进行转移。收益率方面,将通过分析信用衍生品和挂钩债券的合成收益率,选择具备一定信用利差的信用衍生品及其挂钩债券进行投资,并确定信用衍生品及其挂钩债券的投资金额与期限。本基金仅投资于符合证券交易所或银行间市场相关业务规则的信用衍生工具。
未来,根据市场情况,在不改变投资目标及本基金风险收益特征的前提下,遵循法律法规的规定,基金可履行适当程序后相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书更新中公告。
资产支持证券投资策略
本基金将综合运用类别资产配置、久期管理、收益率曲线、个券选择和利差定价管理等策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,进行资产支持证券产品的投资。本基金将特别注重资产支持证券品种的信用风险和流动性管理,本着风险调整后收益最大化的原则,确定资产支持证券类别资产的合理配置比例,保证本金相对安全和基金资产流动性,以期获得长期稳定收益。
国债期货投资策略
本基金的国债期货投资根据风险管理原则,以套期保值为目的,以对冲风险为主。国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。基金管理人将按照相关法律法规的规定,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。
股指期货投资策略
本基金投资股指期货将根据风险管理原则,以套期保值、对冲投资组合的系统性风险为目的,优先选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。通过对现货市场和期货市场运行趋势的研究,结合基金股票组合的实际情况及对股指期货的估值水平、基差水平、流动性等因素的分析,选择合适的期货合约构建相应的头寸,以调整投资组合的风险暴露,降低系统性风险。基金还将利用股指期货作为组合流动性管理工具,降低现货市场流动性不足导致的冲击成本过高的风险,提高基金的建仓或变现效率。
股票期权投资策略
本基金将本着谨慎原则,在满足风险管理要求的前提下,以套期保值为主要目的,选择流动性好、交易活跃的期权合约进行投资。本基金将基于期权定价模型,结合市场和经济环境,选择估值合理的期权合约。
债券投资策略
本基金将采取自上而下的投资策略,通过深入分析宏观经济、货币政策、利率水平、物价水平以及风险偏好的变化趋势,从而确定债券的配置数量与结构。具体而言,通过比较不同券种之间的收益率水平、流动性、信用风险等因素评估债券的内在投资价值,灵活运用多种策略进行债券组合的配置。
1、利率债投资策略
久期是反映组合利率敏感性的最重要指标。本基金将及时跟踪影响市场资金供给与需求的关键变量,分析并预测收益率曲线变化趋势,根据收益率曲线的变化情况制定相应的债券配置策略,在利率水平上升趋势中缩短久期、在利率水平下降趋势中拉长久期,从而力求在债券因市场利率水平变化导致的价格波动中获利。
2、信用债投资策略
根据宏观经济的运行状况和周期阶段,基于行业运行的特征与一般性规律分析企业债券、公司债券等发行人所处行业的发展趋势、市场景气度、竞争格局,以及结合发行人自身财务状况、竞争优势和管理水平等因素,评价债券发行人的信用风险,并根据特定债券的发行契约,评价债券的信用级别,确定合理的企业债券、公司债券的信用风险利差。
3、可转换债券投资策略
本基金将着重于对可转换债券对应的基础股票进行分析与研究,同时兼顾其债券价值和转换期权价值,尤其对那些有着较强的盈利能力或成长潜力的上市公司或者其实际控制人发行的可转换债券进行重点跟踪和投资。具体来讲,本基金将对可转换债券对应的基础股票的基本面进行分析,包括所处行业的景气度、成长性、核心竞争力等,并参考同类公司的估值水平,研判发行公司的投资价值;基于对利率水平、票息率及派息频率、信用风险等因素的分析,判断其债券投资价值;采用期权定价模型,估算可转换债券的转换期权价值。综合以上因素,对可转换债券进行定价分析,制定可转换债券的投资策略。
4、可交换债券投资策略
本基金重视对可交换债券对应股票的分析与研究,选择那些公司和行业景气趋势回升、成长性好、安全边际较高的品种进行投资。在基本面分析的基础上,综合分析可交换债券的债性特征、股性特征等因素,结合各种定价模型和规范化估值工具,对于债券进行科学的价值分析和价值投资。 |
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