| 投资策略 |
1、资产配置策略
本基金通过对宏观经济趋势、政策环境、估值因素、市场行为因素等进行评估分析,综合考量各类资产的市场容量、市场流动性等因素,对各类资产的预期收益和风险进行动态跟踪,从而在可投范围内决定各类资产配置比例。
2、债券投资策略
本基金在债券投资上主要通过久期管理、类属配置、期限结构配置、杠杆投资和个券选择五个方面进行投资管理。
(1)久期管理策略
根据对宏观经济环境、利率水平预期等因素,确定组合的整体久期。当预测利率上升时,适当缩短投资组合的目标久期;预测利率水平降低时,适当延长投资组合的目标久期。
(2)类属配置策略
本基金将对宏观经济周期、市场利率走势、资金供求变化以及信用债券的信用风险等因素进行分析,根据各债券类属的风险收益特征,定期对债券类属资产进行优化配置和调整,确定债券类属资产的权重。
(3)期限结构配置策略
本基金将对市场收益率曲线变动情况进行研判,在长期、中期和短期债券之间进行配置,适时采用子弹型、哑铃型或梯型策略等构建投资组合,以期在收益率曲线变动的过程中获得较好收益。
(4)杠杆投资策略
本基金将在对资金面进行综合分析的基础上,比较债券收益率和融资成本,判断利差空间,适当运用杠杆方式来获取主动管理回报。
(5)个券选择策略
①对于国债、央行票据等非信用类债券,本基金将根据对宏观经济变量和宏观经济政策的分析,预测未来收益率曲线的变动趋势,综合考虑组合流动性决定投资品种。
②对于信用债(含资产支持证券,下同),本基金将根据发行人的公司背景、行业特性、盈利能力、偿债能力、流动性等因素,对信用债进行信用风险评估,发掘信用利差具有相对投资机会的个券进行投资,并采取分散化投资策略,严格控制组合整体的违约风险水平。本基金将投资信用评级(以债项评级为准,如没有债项评级则以主体评级为准,下同)不低于AA+级的信用债,其中AA+级信用债占持仓信用债的比例为0-50%,AAA级信用债占持仓信用债的比例为50%-100%。基金持有信用债期间,如果其信用等级下降、不再符合前述标准,应在评级报告发布之日起3个月内调整至符合上述比例要求。本基金对信用债评级的认定参照评级机构出具的信用评级。本基金将综合参考国内依法成立并经中国证监会或中国人民银行认可的拥有证券评级资质的评级机构所出具的信用评级(具体评级机构名单以基金管理人确认为准)。如出现同一期间多家评级机构所出具的主体或债项信用评级不同的情况,基金管理人可结合自身的内部信用研究进行独立判断与认定,选取其中一家评级机构所出具的信用评级。
3、可转换债券及可交换债券投资策略
可转换债券和可交换债券的价值主要取决于其股权价值、债券价值和内嵌期权价值,本基金将在对可转换公司债券条款和发行债券公司基本面进行深入分析研究的基础上,综合考虑可转换债券的债性和股性,利用可转换公司债券定价模型进行估值分析,并最终选择合适的投资品种。
4、股票投资策略
本基金股票投资将通过定性分析和定量分析相结合的方法构建股票投资组合。
(1)定性分析
定性分析方法主要包括但不限于以下因素:
公司具有良好的治理结构及管理层;
公司的产品和/或服务具备良好的竞争优势;
公司具备清晰的发展战略,存在一定的进入壁垒。
(2)定量分析
定量分析主要考察成长性、盈利能力、估值水平等指标:
成长性指标:收入增长率、营业利润增长率和净利润增长率等;
盈利指标:毛利率、营业利润率、净利率、净资产收益率等;
估值指标:市盈率(PE)、市净率(PB)、市销率(PS)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、企业价值/摊销前利润(EV/EBITDA)等。
(3)港股通标的股票的投资策略
本基金可通过内地与香港股票市场互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。对于港股通标的股票投资,从治理结构与管理层、公司竞争优势、公司发展战略、公司业绩表现等多维度进行考量,挖掘优质企业。
本基金可根据投资策略需要或不同配置地区市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股,基金资产并非必然投资港股。
5、存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
6、基金投资策略
对于主动型基金,本基金重点筛选投资风格相对稳定、投资价值相对较高的基金。对于被动型基金,本基金将综合考虑标的指数、运作时间、基金规模、流动性、跟踪误差以及费率水平等指标,重点筛选跟踪误差较小、流动性较好、运作平稳、费率水平合理的基金。基于筛选结果,根据资产配置策略,确定基金的投资比例以及投资类型,同时结合市场行情等对基金组合进行动态调整,以实现基金投资组合的优化。
7、金融衍生工具投资策略
(1)股指期货投资策略
本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为目的,充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征,选择流动性好、交易活跃的股指期货合约进行多头或空头套期保值等策略操作。
(2)国债期货投资策略
本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为目的,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,选择流动性好、交易活跃国债期货合约进行多头或空头套期保值等策略操作。
(3)股票期权投资策略
本基金在进行股票期权投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为目的,选择流动性好、交易活跃的股票期权合约进行投资。
(4)信用衍生品投资策略
本基金在进行信用衍生品投资时,将根据风险管理原则,以风险对冲为目的,根据实际情况尽量保持信用衍生品的名义本金与对应标的债券的面值相一致。
8、流通受限证券投资策略
本基金在进行流通受限证券投资时,将从企业的基本面出发,结合市场未来走势的研判,动态评估证券投资价值,并在锁定期结束后,根据对证券投资价值的判断,结合市场环境的分析,选择适当的时机卖出。
未来,随着市场的发展和基金管理运作的需要,基金管理人可以在不改变投资目标的前提下,遵循法律法规的规定,履行适当程序后,相应调整或更新投资策略,并按规定履行信息披露义务。 |
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